Halka Açık Olmayan Anonim Şirketlerde Sistematik Risk Ölçütü Beta Katsayısının Tahmin Edilmesi: Turizm Sektörü Uygulaması
Yıl: 2017 Cilt: 0 Sayı: 75 Sayfa Aralığı: 155 - 170 Metin Dili: Türkçe İndeks Tarihi: 23-01-2019
Halka Açık Olmayan Anonim Şirketlerde Sistematik Risk Ölçütü Beta Katsayısının Tahmin Edilmesi: Turizm Sektörü Uygulaması
Öz: Portföy çeşitlendirilmesi yoluyla ortadan kaldırılamayan sistematik risk tüm finansal piyasaları etkilemektedir. Sistematik riskin ölçüsü olan ve hisse senedinin endekse karşı duyarlılığını(volatility) gösteren beta katsayısı, işletmelerin değerinin tespitinde son derece önemlidir. Ancak halka açık olmayan şirketlerin tarihi fiyat verileri olmadığından beta katsayısı ölçülememekte yalnızca halka açık şirketlerden yola çıkılarak tahmin edilebilmektedir. Çalışmada öncelikle halka açık olan ve BİST Turizm sektöründe yer alan 12 şirketten süreklilik arz eden 9 tanesinin 2011-2015 yılları arasındaki üçer aylık dönemler itibariyle finansal tablolarından elde edilen rasyolarıyla, FİNNET’ten elde edilen aynı dönemlere ilişkin beta katsayıları panel veri analizine sokularak bir regresyon modeli oluşturulmuştur. Daha sonra oluşturulan bu model aynı sektörde yer alan ve halka açık olmayan şirketin verileriyle çalıştırılarak, halka açık olmayan şirketin beta katsayısı tahmin edilmiştir. Analiz sonucunda halka açık olmayan şirketin beta katsayısı 0.676 olarak bulunmuştur. Bu da bize endeksin %10 arttığı bir dönemde o hissenin %6.76 değer kazanmasının, endeksin %10 düştüğü bir dönemde ise o hissenin %6.76 düşmesinin beklendiğini göstermektedir.
Anahtar Kelime: Konular:
The Prediction of Beta Coefficient as a Systematic Risk Measure in the Non-Public Joint Stock Companies: An Application in Tourism Sector
Öz: Systematic risk that can not be removed from the portfolio through portfolio diversification affects all financial markets. The beta coefficient, which is a systematic risk measure and indicates stock volatility, is extremely important in determining the value of businesses. However, since the nonpublic companies do not have historical price data, they can not estimate the beta coefficient but can only be estimated from publicly traded companies. In the study, first quarterly financial statements between the years of 2011-2015 of 9 out of 12 publicly held companies that are located in the BİST Tourism sector and the beta coefficients of the same periods obtained from FINNET are inserted into the panel data analysis and a regression model created. Later on, this model was run with data from a company in the same sector that is not open to the public, and the beta coefficient of the non-public company was estimated. As a result of the analysis, the beta coefficient of the non-public company was found to be 0.676. This suggests that when the index is increased by 10%, that share gains 6.76%, and when the index drops by 10%, that share is expected to fall by 6.76%.
Anahtar Kelime: Konular:
Belge Türü: Makale Makale Türü: Araştırma Makalesi Erişim Türü: Erişime Açık
- Wooldridge, Jeffrey M. (2002), Econometric Analysis of Cross Section and Panel Data, The MIT Press, Cambridge.
- Tataoğlu Yeldeğen, Ferda (2016), Panel Veri Ekonometrisi, Beta Yayınları, 3. Baskı, İstanbul.
- Tanrıöven, Cihan - Aksoy, E. Ebru (2011), “Sistematik Riskin Belirleyicileri: İMKB’de Sektörel Karşılaştırma”, Muhasebe ve Finansman Dergisi, Sayı: 51.
- Rosenberg, Barr - Guy, James (1976), “Prediction of Beta from Investment Fundamentals: Part One”, Financial Analysts Journal, Volume: 32, Number: 3.
- Kulkarni, Mukund S. - Powers, Marian - Shannon, Donald S. (1991), “The Use of Segment Earnings Betas in the Formation of Divisional Hurdle Rates” Journal of Business Finance & Accounting, Volume: 18, Number: 4.
- Kulalı, İhsan - Bilir, Hakan (2013), “Finansal Çarpanlara Dayalı Değerlemenin Temel Esasları”, Akdeniz İ.İ.B.F. Dergisi, Sayı: 27.
- Kırlı, Mustafa (2006), “Halka Açık Olmayan Şirketlerde Sistematik Risk Ölçütü Beta Katsayısının Tahmin Edilmesi”, Yönetim ve Ekonomi, Dergisi, Cilt: 13, Sayı: 1.
- Karels, Gordon V. - William H. Sackley (1993), "The Relationship Between Market and Accounting Betas for Commercial Banks." Review of Financial Economics, Volume: 2, Number: 2.
- HSİAO, Cheng (2003), Analysis of Panel Data, 2nd Edition, Cambridge University Press, Cambridge.
- Güriş, Selahattin (2015), Stata İle Panel Veri Modelleri, Der Yayınları, İstanbul.
- FİNNET, https://www.finnet.com.tr/yardim/risk.asp?SC=Y, (Erişim Tarihi: 09.03.2017)
- Eryı it, Canan - Eryiğit, Mehmet (2009), "Temel Finansal Oranların Sistematik Riske Etkisi." İktisat İşletme ve Finans, Cilt: 24, Sayı: 281.
- Ersoy, Ayten - Boncuk, Aslıhan E. - Suntur, Natur (2010), “Beta Katsayısının Muhasebe Verilerine Dayalı Risk Ölçütleriyle İlişkilendirilmesi: İMKB Örneği”, Muhasebe Ve Finansman Dergisi, Sayı: 45.
- Ercan, M. Kamil - Öztürk, M. Başaran vd. (2007), “Halka Açık Firmaların Beta Katsayılarının Regresyon Modeli İle Tespiti ve Halka Açık Olmayan Firmalara Yönelik Uygulanabilirliği”, Dokuz Eylül Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, Cilt: 22, Sayı: 2.
- Elton, Edwin J. - Gruber, Martin J. - Brown, Stephen J. - Goetzmann, William N. (2014), Modern Portfolio Theory and Investment Analysis, Ninth Edition, John Wiley & Sons, New York.
- Damodaran, Aswath, Private Company Valuation, p. 182. http://people.stern.nyu.edu/adamodar/pdfiles/eqnotes/pvt.pdf, Erişim Tarihi: 30.01.2015.
- Damodaran, Aswath (2002), Investment Valuation: Tools and Techniques for Determining the Value of Any Asset, John Wiley & Sons, Inc., New York.
- Beneda, Nancy L. (2003), “Estimating Cost of Capital Using Bottom-up Betas”, The CPA Journal, Number: 73.
- Beaver, William - Kettler, Paul - Scholes, Myron, (1970) “The Association Between Market Determined and Accounting Determined Risk Measures”, The Accounting Review, Volume: 45.
- Almisher, Mohamad A.- Kish, Richard J. (2000), “Accounting Betas – An Ex Anti Proxy For Risk Within The IPO Market”, Journal of Financial and Strategic Decisions, Volume: 13, Number: 3.
| APA | TEPELI Y (2017). Halka Açık Olmayan Anonim Şirketlerde Sistematik Risk Ölçütü Beta Katsayısının Tahmin Edilmesi: Turizm Sektörü Uygulaması. , 155 - 170. |
| Chicago | TEPELI YUSUF Halka Açık Olmayan Anonim Şirketlerde Sistematik Risk Ölçütü Beta Katsayısının Tahmin Edilmesi: Turizm Sektörü Uygulaması. (2017): 155 - 170. |
| MLA | TEPELI YUSUF Halka Açık Olmayan Anonim Şirketlerde Sistematik Risk Ölçütü Beta Katsayısının Tahmin Edilmesi: Turizm Sektörü Uygulaması. , 2017, ss.155 - 170. |
| AMA | TEPELI Y Halka Açık Olmayan Anonim Şirketlerde Sistematik Risk Ölçütü Beta Katsayısının Tahmin Edilmesi: Turizm Sektörü Uygulaması. . 2017; 155 - 170. |
| Vancouver | TEPELI Y Halka Açık Olmayan Anonim Şirketlerde Sistematik Risk Ölçütü Beta Katsayısının Tahmin Edilmesi: Turizm Sektörü Uygulaması. . 2017; 155 - 170. |
| IEEE | TEPELI Y "Halka Açık Olmayan Anonim Şirketlerde Sistematik Risk Ölçütü Beta Katsayısının Tahmin Edilmesi: Turizm Sektörü Uygulaması." , ss.155 - 170, 2017. |
| ISNAD | TEPELI, YUSUF. "Halka Açık Olmayan Anonim Şirketlerde Sistematik Risk Ölçütü Beta Katsayısının Tahmin Edilmesi: Turizm Sektörü Uygulaması". (2017), 155-170. |
| APA | TEPELI Y (2017). Halka Açık Olmayan Anonim Şirketlerde Sistematik Risk Ölçütü Beta Katsayısının Tahmin Edilmesi: Turizm Sektörü Uygulaması. Muhasebe ve Finansman Dergisi, 0(75), 155 - 170. |
| Chicago | TEPELI YUSUF Halka Açık Olmayan Anonim Şirketlerde Sistematik Risk Ölçütü Beta Katsayısının Tahmin Edilmesi: Turizm Sektörü Uygulaması. Muhasebe ve Finansman Dergisi 0, no.75 (2017): 155 - 170. |
| MLA | TEPELI YUSUF Halka Açık Olmayan Anonim Şirketlerde Sistematik Risk Ölçütü Beta Katsayısının Tahmin Edilmesi: Turizm Sektörü Uygulaması. Muhasebe ve Finansman Dergisi, vol.0, no.75, 2017, ss.155 - 170. |
| AMA | TEPELI Y Halka Açık Olmayan Anonim Şirketlerde Sistematik Risk Ölçütü Beta Katsayısının Tahmin Edilmesi: Turizm Sektörü Uygulaması. Muhasebe ve Finansman Dergisi. 2017; 0(75): 155 - 170. |
| Vancouver | TEPELI Y Halka Açık Olmayan Anonim Şirketlerde Sistematik Risk Ölçütü Beta Katsayısının Tahmin Edilmesi: Turizm Sektörü Uygulaması. Muhasebe ve Finansman Dergisi. 2017; 0(75): 155 - 170. |
| IEEE | TEPELI Y "Halka Açık Olmayan Anonim Şirketlerde Sistematik Risk Ölçütü Beta Katsayısının Tahmin Edilmesi: Turizm Sektörü Uygulaması." Muhasebe ve Finansman Dergisi, 0, ss.155 - 170, 2017. |
| ISNAD | TEPELI, YUSUF. "Halka Açık Olmayan Anonim Şirketlerde Sistematik Risk Ölçütü Beta Katsayısının Tahmin Edilmesi: Turizm Sektörü Uygulaması". Muhasebe ve Finansman Dergisi 75 (2017), 155-170. |
