Portföy optimizasyonunda SVFM ile bulanık dogrusal olmayan model yaklasımı

CİNEMRE, Nalan; KOCADAĞLI, OZAN

Portföy optimizasyonunda SVFM ile bulanık dogrusal olmayan model yaklasımı

Ozan KOCADAĞLI, (Mimar Sinan Üniversitesi, Güzel Sanatlar Fakültesi, Fen Edebiyat Fakültesi, İstatistik Bölümü, İstanbul, Türkiye)

Nalan CİNEMRE (Mimar Sinan Üniversitesi, Güzel Sanatlar Fakültesi, Fen Edebiyat Fakültesi, İstatistik Bölümü, İstanbul, Türkiye)

İstanbul Üniversitesi İşletme Fakültesi Dergisi

4 4

Yıl: 2010 Cilt: 39 Sayı: 2 Sayfa Aralığı: 359 - 369 Metin Dili: Türkçe İndeks Tarihi: 29-07-2022

Portföy optimizasyonunda SVFM ile bulanık dogrusal olmayan model yaklasımı

Öz:

Hisse senedi piyasalarında dogru yatırım kararları alabilmek için göz önünde bulundurulması gereken en önemli iki faktör getiri ve risktir. Bu ikiliye ait bilgi açık ve kesin olmadıgından, portföy optimizasyonunda kullanılan deterministik ve stokastik modeller yatırım kararları için yeterli olmamaktadır. Bu çalısmada, getiri ve risk için gelistirilen üyelik fonksiyonları yardımıyla “Bulanık Dogrusal Olmayan Portföy Modeli” gelistirilmistir. Bu modelin kurulmasında ilk olarak, Konno ve Yamazaki’nin deterministik portföy modeli temel alınmıstır. İkinci asama olarak, Konno ve Yamazaki’nin modelinin beklenen getiri kısıtı bulanıklastırılmıstır. Beklenen getirinin bulanık olmasından dolayı riski ifade eden amaç fonksiyonu degerleri de bulanık sayı olarak kabul edilmis ve böylece bulanık amaç ve kaynaklı dogrusal olmayan portföy modeli olusturulmustur. Ayrıca, önerilen modelin pazarın trendini de göz önünde bulundurması için, “Sermaye Varlıklarını Fiyatlandırma Modeli (SVMF)” ile uyumlu bir beta üyelik fonksiyonu olusturulmus ve bu fonksiyon yardımıyla modele, pazarın hassasiyetini içeren bir kısıt eklenmistir. Uygulama kısmında, iMKB30 da islem gören hisse senetlerinin kapanıs degerleri kullanılarak, önerilen modelin performansı Markowitz ve Konno–Yamazaki modellerinin performanslarıyla karsılastırılmıstır

Anahtar Kelime:

A fuzzy nonlinear model approach with CAPM for portfolio optimization

Öz:

In the stocks markets, main factors which have to be considered to make accurate investment decisions are return and risk. Since the knowledge related this couple is not certain and precise, deterministic and stochastic models used in portfolio optimization are not sufficient for investment decisions. In this study, a new fuzzy nonlinear portfolio model is proposed by means of membership functions developed for return and risk. In construction of the mentioned model, Konno and Yamazaki’s model is taken as reference model. As a second stage, expected return of this model is assumed to be fuzzy. Since the expected return is taken as fuzzy, the values of objective function which denote risk can also be accepted as fuzzy. For this reason the nonlinear programming model with fuzzy source and objective is constituted. Besides, in order to consider stocks market trend, the constraint, which includes sensitivity of market, is added in this model by means of membership function of portfolio beta that is consistent with Capital Asset Pricing Model (CAPM). In application part, using the closure data of stocks operated in ISE30 index, the performance of the proposed model is compared with ones of Markowitz and Konno-Yamazaki model

Anahtar Kelime:

Belge Türü: Makale Makale Türü: Araştırma Makalesi Erişim Türü: Erişime Açık

[1] S. Canbas ve H. Dogukanlı, Finansal Pazarlar; Finansal Kurumlar ve Sermaye Pazarı Analizleri. Beta, stanbul, 2001, pp.287-288.
[2] J. C. Francis, Investments. McGraw-Hill International Editions, New York, 1991, p.239.
[3] M. Atan ve S. Duman, Konno–Yamazaki Portföy Modelinin Dogrusal Programlama Yardımıyla Çözümlenmesi, 4. İstatistik Kongresi, İstatistik Mezunları Dernegi ve Türk İstatistik Dernegi, Antalya (2005).
[4] O. Kocadaglı, Bulanık Dogrusal Programlama Yaklasımıyla Portföy Olusturulması, Ya-em 2006, Bildiriler Kitabı ve CD’si. İzmit - Kocaeli, 2006, pp.355-359.
[5] H. Konno and H. Yamazaki, Mean-Absolute Deviation Portfolio Optimization Model and Its Applications to Tokyo Stock Market. Management Science, 37, 5, 519-531 (1991).
[6] T.J. Ross, Fuzy Logic with Engineering Applications. McGraw-Hill, Inc., Singapore, 1997, p.4.
[7] Y.M. Mansur, Fuzzy Sets and Economics. Edvard Elgar Publishing Company, Oklahoma, 1995, p.2.
[8] O. Kocadaglı, Optimal Hisse Senetlerinin Belirlenmesinde Bulanık Dogrusal Olmayan Portföy Modeli, Ya-em 2008 Bildiriler Kitabı ve CD’si, İstanbul, 2008, p.144.
[9] Y. Lai, C.L. Hwang, Fuzzy Mathematical Programming. Siprenger-Verlag, Berlin, 1992, p.80-88.
[10] T. Korkmaz, M. Pekkaya, Excel Uygulamalı Finans Matematigi, Ekin Kitapevi, Bursa, 2005, p.523.
[11] L.X. Wang, A Course in Fuzzy - Systems and Control. Prentice-Hall Inc, Eastbourne, 1997, pp.384-385.
[12] B. Werners, An Interactive Fuzzy Programming System, Fuzzy Set and Systems. European Journal of Operation Research. 31 (1987).
[13] H.J. Zimmermann, Fuzzy Programming and Linear Programming with Several Objective Functions. Fuzzy Sets and Systems. 1 (1978).
[14] H.M. Markowitz, Portfolio Selection: Efficient Diversification of Investments. John Wiley & Sons, New Jersey, 1959.
[15] İ. Ertugrul, D. Pelitli, Portföy Analizinde Bulanık Mantık Yaklasımı. İktisat, İsletme ve Finans Dergisi. 23, 265, 91-113 (2008).
[16] J.L. Verdegay, Fuzzy Mathematical Programming, in Approximate Reasoning Decision Analysis (Gupta, M. M. and Sanches, E. Eds.), North Holland, Amsterdam, 1982.
[17] J. Watada, Fuzzy Portfolio Model for Decision Making in Investment, in Dynamical Aspects in Fuzzy Decision Making (Y. Yoshida Eds.). Physica-Verlag, Heidelberg, 2001.
[18] K.F. Reilly, Investment Analysis and Portfolio Management. The Dryden Press, Chicago, 1989, p.256.
[19] M. Bartholomew-Bigs, Nonlinear Optimization with Financial Applications. Kluwer Academic Publishers, 2005.
[20] M.V. Vasant, Solving fuzzy linear programming problems with modified S-curve membership function. World Scientific Publishing Co., Inc, 2005.
[21] N. Bozdag, H. Türe, Bulanık Dogrusal Programlama ve İMKB Üzerine Bir Uygulama, 8. Türkiye Ekonometri ve İstatistik Kongresi. Malatya. (2007).
[22] T.K. Roy, S.K. Mazumder, Multi–objective Mean-variance-skewness model for portfolio Optimization, Advanced Modelling and Optimization. 9 (2007).
[23] Y. Fang, et al., Fuzzy Portfolio Optimization, Springer-Verlag, Berlin, 2008, pp.63- 77.
[24] Y. Fang, et al., Portfolio Rebalancing Model With Transaction Cost Based on Fuzzy Decision Theory. European Journal of Operational Research. (2005).
[25] M.H. Fazel, E.H. Yazdi, A Type-2 Fuzzy Rule Based Expert System Model for Portfolio Selecetio. Atlantis Press, 2008.

APA	KOCADAĞLI O, CİNEMRE N (2010). Portföy optimizasyonunda SVFM ile bulanık dogrusal olmayan model yaklasımı. , 359 - 369.
Chicago	KOCADAĞLI OZAN,CİNEMRE Nalan Portföy optimizasyonunda SVFM ile bulanık dogrusal olmayan model yaklasımı. (2010): 359 - 369.
MLA	KOCADAĞLI OZAN,CİNEMRE Nalan Portföy optimizasyonunda SVFM ile bulanık dogrusal olmayan model yaklasımı. , 2010, ss.359 - 369.
AMA	KOCADAĞLI O,CİNEMRE N Portföy optimizasyonunda SVFM ile bulanık dogrusal olmayan model yaklasımı. . 2010; 359 - 369.
Vancouver	KOCADAĞLI O,CİNEMRE N Portföy optimizasyonunda SVFM ile bulanık dogrusal olmayan model yaklasımı. . 2010; 359 - 369.
IEEE	KOCADAĞLI O,CİNEMRE N "Portföy optimizasyonunda SVFM ile bulanık dogrusal olmayan model yaklasımı." , ss.359 - 369, 2010.
ISNAD	KOCADAĞLI, OZAN - CİNEMRE, Nalan. "Portföy optimizasyonunda SVFM ile bulanık dogrusal olmayan model yaklasımı". (2010), 359-369.

APA	KOCADAĞLI O, CİNEMRE N (2010). Portföy optimizasyonunda SVFM ile bulanık dogrusal olmayan model yaklasımı. İstanbul Üniversitesi İşletme Fakültesi Dergisi, 39(2), 359 - 369.
Chicago	KOCADAĞLI OZAN,CİNEMRE Nalan Portföy optimizasyonunda SVFM ile bulanık dogrusal olmayan model yaklasımı. İstanbul Üniversitesi İşletme Fakültesi Dergisi 39, no.2 (2010): 359 - 369.
MLA	KOCADAĞLI OZAN,CİNEMRE Nalan Portföy optimizasyonunda SVFM ile bulanık dogrusal olmayan model yaklasımı. İstanbul Üniversitesi İşletme Fakültesi Dergisi, vol.39, no.2, 2010, ss.359 - 369.
AMA	KOCADAĞLI O,CİNEMRE N Portföy optimizasyonunda SVFM ile bulanık dogrusal olmayan model yaklasımı. İstanbul Üniversitesi İşletme Fakültesi Dergisi. 2010; 39(2): 359 - 369.
Vancouver	KOCADAĞLI O,CİNEMRE N Portföy optimizasyonunda SVFM ile bulanık dogrusal olmayan model yaklasımı. İstanbul Üniversitesi İşletme Fakültesi Dergisi. 2010; 39(2): 359 - 369.
IEEE	KOCADAĞLI O,CİNEMRE N "Portföy optimizasyonunda SVFM ile bulanık dogrusal olmayan model yaklasımı." İstanbul Üniversitesi İşletme Fakültesi Dergisi, 39, ss.359 - 369, 2010.
ISNAD	KOCADAĞLI, OZAN - CİNEMRE, Nalan. "Portföy optimizasyonunda SVFM ile bulanık dogrusal olmayan model yaklasımı". İstanbul Üniversitesi İşletme Fakültesi Dergisi 39/2 (2010), 359-369.