Davranışsal finans etkin piyasalara karşı: Aşırı Tepki Hipotezinin imkb'de araştırılması

ERGÜN, Bahadır; DOĞUKANLI, Hatice

Davranışsal finans etkin piyasalara karşı: Aşırı Tepki Hipotezinin imkb'de araştırılması

Hatice DOĞUKANLI, (Çukurova Üniversitesi, İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi, İşletme Bölümü, Adana, Türkiye)

Bahadır ERGÜN (Osmaniye Korkut Ata Üniversitesi, İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi, İşletme Bölümü, Osmaniye, Türkiye)

Çukurova Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi

0 0

Yıl: 2011 Cilt: 20 Sayı: 1 Sayfa Aralığı: 321 - 336 Metin Dili: Türkçe İndeks Tarihi: 29-07-2022

Davranışsal finans etkin piyasalara karşı: Aşırı Tepki Hipotezinin imkb'de araştırılması

Öz:

Bu çalısmada etkin piyasalar ve davranıssal finans tartısması ısıgında Asırı Tepki Hipotezi stanbul Menkul Kıymetler Borsası (MKB) özelinde incelenmistir. Bu baglamda ilk olarak ilgili literatüre yer verilmis, MKBnin bes farklı endeksinde Asırı Tepki Hipotezinin geçerliligi ve zıtlık stratejilerinin normal üstü getiriler elde etmede ise yarayıp yaramadıgı arastırılmıstır. Hisse senetlerinde asırı tepkinin arastırılmasında DeBondt ve Thalerin (1985) kullandıkları yöntemde bazı degisiklikler yapılarak birer yıllık portföy olusturma ve test dönemleri olusturulmustur. Örneklem olarak MKBUlusal 100, MKB-Ulusal 50, MKB-Ulusal 30, MKB Ulusal-Sınai ve MKB Ulusal- Mali endeksleri kapsamında Temmuz 1998 ve Haziran 2008 arasındaki dönemde kesintisiz olarak islem görmüs hisse senetlerinin aylık getirileri seçilmistir. Yapılan analizler sonucunda MKB 30 Endeksi dısındaki endekslerde Asırı Tepki Hipotezini ve zıtlık stratejilerinin yararlılıgını destekler sonuçlara ulasılmıstır. Böylece MKBnin zayıf formda dahi etkin olmadıgı söylenebilmektedir.

Anahtar Kelime:

Behavioral finance versus efficient markets: Examination of overreaction hypothesis in ise

Öz:

In this study Overreaction Hypothesis has been studied specially in Istanbul Stock Exchange (ISE) in the light of the argument of efficient markets and behavioral finance. In this context, related literature was explained, the validity of Overreaction Hypothesis and whether the contrarian investment strategy is useful to earn supernormal returns in different indexes of ISE, were examined. In the examination process of the overreaction, the method of DeBondt and Thaler (1985) was modified and created oneyear portfolio formation- test periods. Monthly returns of the stocks which were traded continuously in ISE 100, ISE 50, ISE 30, ISE Financial and ISE Industrial indexes, between July 1998 and June 2008 were chosen as the sample. In conclusion of the analysis, results which support Overreaction Hypothesis and the effectiveness of the contrarian strategies were found in all indexes except ISE 30 Index. This may indicate ISE is not even efficient in the weak form.

Anahtar Kelime:

Belge Türü: Makale Makale Türü: Araştırma Makalesi Erişim Türü: Erişime Açık

Ahmad, Z., & Hussain, S. (2001). KLSE Long-Run Overreaction and the Chinese New Year Effect. Journal of Business Finance & Accounting, 28(1/2), 63-105.
Antoniou, A., Galariotis, E., Spyrou, S. I. (2005). Contrarian Profits and the Overreaction Hypothesis: The Case of the Athens Stock Exchange. European Financial Management, 11(1), 71-98.
Barak, O. (2006). Hisse Senedi Piyasalarında Anomaliler ve Bunları Açıklamak Üzere Gelistirilen Davranıssal Finans Modelleri MKBde Bir Uygulama. Doktora Tezi. Gazi Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü. Ankara.
Baytas, A., & Çakıcı, N. (1999). Do Markets Overreact: International Evidence. Journal of Banking and Finance, 23(7), 1121-1144.
Bowman, R. G., & Iverson, D. (1998). Short-Run Overreaction in the New Zealand Stock Market. Pacific-Basin Finance Journal, 6(5), 475-491.
Bremer, M., & Sweeney, R. J. (1991). The Reversals of Large Stock Price Decreases. Journal of Finance, 46(2), 747-754.
Brown, K. C., & Harlow, W. V. (1988). Market Overreaction: Magnitude and Intensity. Journal of Portfolio Management. Vol.14, 6-8.
Brown, R. L., & Easton, S. A. (1988). Weak-form Efficiency in the Nineteenth Century: A Study of Daily Prices in the London Market for 3 per cent Consols, 18211860. Economica, 56(221), 61-70.
Canbas, S., & Dogukanlı, H. (2007). Finansal Pazarlar: Finansal Kurumlar ve Sermaye Pazarı Analizleri (3. ed.). Adana, Türkiye: Karahan Kitabevi.
Chen, M. W., & Zhu , J. (2005). Do Investors in Chinese Stock Market Overreact?. Journal of Accounting & Finance Research, 13(3), 17-25.
Chopra, N., Lakonishok, J. & Ritter, R. (1992). Measuring Abnormal Performance: Do Stocks Overreact?. Journal of Financial Economics.Vol:31. 235-268.
Civelek, M. A., & Durukan, M. B. (2003). Investments (2. ed.). zmir, Türkiye: Dokuz Eylül Yayınları.
Clare, A., & Thomas, S. (1995). The Overreaction Hypothesis and the UK Stock Market. Journal of Business Finance and Accounting, 22(7), 961-973.
De Bondt, W. F. M., & Thaler, R. (1985). Does Stock Market Overreact?. Journal of Finance, 40(3), 793-805.
De Bondt, W. F. M., & Thaler, R. (1987). Further Evidence on Investor Overreaction and Stock Market Seasonality. Journal of Finance, 42(3), 557-581.
Dreman, D. N., & Lufkin, E. A. (2000). Investor Overreaction Evidence That Its Basis is Psychological. The Journal of Psychology and Financial Markets, 1(1), 61-75.
Durukan, M. B. (2004). Asırı Tepki Hipotezi: stanbul Menkul Kıymetler Borsasından Kanıtlar . VIII. Ulusal Finans Sempozyumu Bildirisi. stanbul.
Fama, E. F. (1970). Efficient Capital Markets: A Review of Theory and Empirical Work. Journal of Finance, 25(2), 383-417.
Fung, A. K. W. (1999). Overreaction in the Hong Kong Stock Market. Global Finance Journal, 10(2), 223-230.
Hardie, A. (1988). The Efficient Market Hypothesis and the Stock Market Crash: A Random Walk With an Occasional Surprise. Economic Affairs, 8(5), 23-26.
Larson, S. J., & Madura, J. (2003). What Drives Stock Price Behavior Following Extreme One- Day Returns?. The Journal of Financial Research, 26(1), 113-127.
Lehmann, B. N. (1990). Fads, Martingales, and Market Efficiency. Quarterly Journal of Economica, 105(1), 1-28.
Liang, Y., & Mullineaux, D. . J. (1994). Overreaction and Reverse Anticipation: Two Related Puzzles?. Journal of Financial Research, 17(1), 31-43.
Nam, K., Pyun, C. S., Avard, S. L. (2001). Asymmetric Reverting Behavior of Short-Horizon Stock Returns: An Evidence of Stock Market Overreaction. Journal of Banking and Finance, 25(4), 807-824.
Öncü, S., Aktas H., Kargın, S., Aktas, R., Kayalı, N. (2006). Yatırımcıların Anormal Fiyat Degisimlerine Tepkisi: Gün İçi Verilerle MKB Üzerine Bir nceleme. X. Ulusal Finans Sempozyumu Bildirisi. İzmir.
Seyhun, H. N. (1990). Overreaction nor Fundamentals: Some Lessons from Insiders Response to the Market Crash of 1987. Journal of Finance, 45(5), 1365-1388.
Shiller, R. J. (1981). Do Stock Prices Move Too Much to be Justified by Subsequent Changes in Dividends. American Economic Review, 71(3), 421-436.
Shostak, F. (1997). In Defense of Fundamental Analysis: A Critique of the Efficient Market Hypothesis. Review of Austrian Economics, 10(2), 27-45.
Thaler, R. H. (1987a). Anomalies: The January Effect. Economic Perspectives,1(1),197-201.
Thaler, R. H. (1987b). Seasonal Movement in Security Prices II: Weekend, Holiday, Turn of the Month, and Intraday Effects. Economic Perspectives, 1(2), 169-177.
Ülkü, N. (2001). Finansta Davranıs Teorileri ve İMKBnin Dezenflasyon Programının Baslangıcında Fiyat Davranısı. MKB Dergisi. 5(17), 101-132.
Yavuz, E. (2003). Davranıssal Finans Açısından Finansal Kriz Süreçlerinde Hisse Senedi Piyasası. Yüksek Lisans Tezi. İstanbul Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü. stanbul.
Yücel, T., & Taskın, F. D. (2007). Asırı Tepki Hipotezi Ve stanbul Menkul Kıymetler Borsasından Kanıtlar. İktisat, İsletme ve Finans Dergisi, 22(260), 26-37.

APA	DOĞUKANLI H, ERGÜN B (2011). Davranışsal finans etkin piyasalara karşı: Aşırı Tepki Hipotezinin imkb'de araştırılması. , 321 - 336.
Chicago	DOĞUKANLI Hatice,ERGÜN Bahadır Davranışsal finans etkin piyasalara karşı: Aşırı Tepki Hipotezinin imkb'de araştırılması. (2011): 321 - 336.
MLA	DOĞUKANLI Hatice,ERGÜN Bahadır Davranışsal finans etkin piyasalara karşı: Aşırı Tepki Hipotezinin imkb'de araştırılması. , 2011, ss.321 - 336.
AMA	DOĞUKANLI H,ERGÜN B Davranışsal finans etkin piyasalara karşı: Aşırı Tepki Hipotezinin imkb'de araştırılması. . 2011; 321 - 336.
Vancouver	DOĞUKANLI H,ERGÜN B Davranışsal finans etkin piyasalara karşı: Aşırı Tepki Hipotezinin imkb'de araştırılması. . 2011; 321 - 336.
IEEE	DOĞUKANLI H,ERGÜN B "Davranışsal finans etkin piyasalara karşı: Aşırı Tepki Hipotezinin imkb'de araştırılması." , ss.321 - 336, 2011.
ISNAD	DOĞUKANLI, Hatice - ERGÜN, Bahadır. "Davranışsal finans etkin piyasalara karşı: Aşırı Tepki Hipotezinin imkb'de araştırılması". (2011), 321-336.

APA	DOĞUKANLI H, ERGÜN B (2011). Davranışsal finans etkin piyasalara karşı: Aşırı Tepki Hipotezinin imkb'de araştırılması. Çukurova Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 20(1), 321 - 336.
Chicago	DOĞUKANLI Hatice,ERGÜN Bahadır Davranışsal finans etkin piyasalara karşı: Aşırı Tepki Hipotezinin imkb'de araştırılması. Çukurova Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi 20, no.1 (2011): 321 - 336.
MLA	DOĞUKANLI Hatice,ERGÜN Bahadır Davranışsal finans etkin piyasalara karşı: Aşırı Tepki Hipotezinin imkb'de araştırılması. Çukurova Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, vol.20, no.1, 2011, ss.321 - 336.
AMA	DOĞUKANLI H,ERGÜN B Davranışsal finans etkin piyasalara karşı: Aşırı Tepki Hipotezinin imkb'de araştırılması. Çukurova Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi. 2011; 20(1): 321 - 336.
Vancouver	DOĞUKANLI H,ERGÜN B Davranışsal finans etkin piyasalara karşı: Aşırı Tepki Hipotezinin imkb'de araştırılması. Çukurova Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi. 2011; 20(1): 321 - 336.
IEEE	DOĞUKANLI H,ERGÜN B "Davranışsal finans etkin piyasalara karşı: Aşırı Tepki Hipotezinin imkb'de araştırılması." Çukurova Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 20, ss.321 - 336, 2011.
ISNAD	DOĞUKANLI, Hatice - ERGÜN, Bahadır. "Davranışsal finans etkin piyasalara karşı: Aşırı Tepki Hipotezinin imkb'de araştırılması". Çukurova Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi 20/1 (2011), 321-336.