Finansal açıklık, sermaye hareketliliği, tasarruf ve yatırım ilişkisi: Brics ülkeleri örneği

Hasan AYAYDIN, (Gümüşhane Üniversitesi, İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi, İşletme Bölümü, Gümüşhane, Türkiye)
Nuri BALTACI (Gümüşhane Üniversitesi, İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi, İktisat Bölümü, Gümüşhane, Türkiye)
Gazi Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi
1 0
Yıl: 2012 Cilt: 14 Sayı: 2 Sayfa Aralığı: 51 - 74 Metin Dili: Türkçe İndeks Tarihi: 29-07-2022

Finansal açıklık, sermaye hareketliliği, tasarruf ve yatırım ilişkisi: Brics ülkeleri örneği

Öz:
Bu çalışma sermaye hareketliliği derecesini ölçmek amacıyla, BRICS ülkelerinde (Brezilya, Rusya, Hindistan, Çin ve Güney Afrika) 19902011 dönemi için, Arellano ve Bond (1991) tarafından geliştirilen dinamik panel veri analizi (GMM) kullanılarak, finansal açıklığın, parasal özgürlüğün, yabancı yardımların, kamu harcamalarının ve bankaların özel sektöre sağladığı kredilerin yatırım oranı üzerindeki etkilerini incelemektedir. Elde edilen bulgular finansal açıklığın yatırım oranlarını önemli ölçüde artırdığını göstermektedir. Bunun yanı sıra, elde edilen tasarruf oranı katsayısı BRICS ülkelerinde sermayenin hareketli olduğunu göstermektedir. Bu bulgu BRICS ülkelerinin sınır ötesi sermaye hareketlerine açık olduğunu ve açık finansal politikalarının olduğunu göstermektedir. Finansal açıklık, kamu harcamaları ve parasal özgürlük değişkenlerinin sermaye hareketliliğini ciddi miktarda artırdığı bulgusuna ulaşılmıştır. Diğer taraftan, yabancı yardımların sermaye hareketliliğini büyük oranda azalttığı sonucuna ulaşılmıştır. Ayrıca, bankacılık sisteminin özel sektöre sağladığı kredi hacminin gayrisafi yurtiçi hasılaya oranı ile yatırım oranı arasında pozitif yönlü bir ilişki tespit edilmiştir. Bu bulgu, bankacılık sektöründeki gelişmenin yatırım oranlarını artırdığını göstermektedir. Feldstein ve Horioka (1980) çalışmasındaki görüşü destekleyen bulgulara ulaşılmıştır.
Anahtar Kelime:

Konular: İşletme İktisat İşletme Finans Uluslararası İlişkiler

Financial openness, capital mobility, saving and investment correlations: The case of Brics countries

Öz:
This study analyzes the effects of financial openness, monetary freedom, foreign aid, government expenditures and bank loans provided for the private sector on investment rates to assess the degree of capital mobility of the BRICS (Brazil, Russia, India, China and South Africa) over the period 1990- 2011 by employing dynamic panel data analysis (GMM) developed by Arellano and Bond (1991). Findings suggest that the financial openness increases the national investment rates notably and the estimated saving retention coefficient indicates that capital is mobile in the BRICS. The results indicated that BRICS are open to the cross-border capital flows and have open financial policies; that financial openness, government expenditures and monetary freedom variables increase capital mobility significantly and that there is a statistically significant positive relationship between investment rates and the ratio to the GDP of the volume of bank credits extended to private sector. This implies that credit expansion, cet.par., tends to investment rates. The results reached are in line with the previous findings in the Feldstein and Horioka (1980) literature.
Anahtar Kelime:

Konular: İşletme İktisat İşletme Finans Uluslararası İlişkiler
Belge Türü: Makale Makale Türü: Araştırma Makalesi Erişim Türü: Erişime Açık
  • ARELLANO, Manuel and BOND, Stephen (1991), “Some Tests of Specifications for Panel Data: Monte Carlo Evidence and Application to Employment Equations”, Review of Economic Studies, Vol.58, No: 2, pp.277–297.
  • ARTIS, Michael and BAYOUMI, Tamim (1992), “Global Capital Market Integration and The Current Account, in Alan M. Taylor (ed.), Money and Financial Markets, Cambridge, MS and Oxford, Blackwell, pp. 297-307.
  • BAHMANI-OSKOOEE, Mohsen and CHAKRABARTI, Avik (2005), “Openness, Size, and the Saving–Investment Relationship”, Economic Systems, Vol. 29, pp.283–293.
  • BAŞAR, Selim ve TEMURLENK, M. Sinan (2007), “Investigating Crowding-Out Effect of Government Spending for Turkey: A Structural VAR Approach”, Atatürk Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Dergisi, Vol.21, No:2, pp.95-104.
  • BAXTER, Marianne and CRUCINI, Mario, J. (1993), “Explaining Saving-Investment Correlations”, The American Economic Review, Vol.83, No: 3, pp.416-436.
  • BAYOUMI, Tamim (1990), “Saving–Investment Correlations: Immobile Capital, Government Policy, or Endogenous Behavior?”, IMF Staff Papers, Vol. 37, No:2, pp.360-387.
  • CADORET, Isabelle (2001), “The Saving Investment Relation: A Panel Data Approach”, Applied Economics Letters, Vol. 8, No: 8, pp.517–520.
  • CHAKRABARTI, Avik (2006), “The Saving–Investment Relationship Revisited: New Evidence from Multivariate Heterogeneous Panel Co-Integration Analyses”, Journal of Comparative Economics, Vol.34, pp.402–419.
  • COAKLEY J., KULASI, F. and SMITH, R (1999), “Saving, Investment, and Capital Mobility in LDCs”, Review of International Economics, Vol.7, pp.632–40.
  • COAKLEY, J., FUERTES, A. and SPAGNOLO, F (2004), “Saving is the Feldstein–Horioka puzzle history?”, Manchester School, Vol. 72, No: 5, pp.569–590.
  • COAKLEY, J., HASAN, F., and SMİTH, R. (1995), “The Relationship between Cross Section, Time Series and Other Estimators of the FH Regression”, Mimeo, Birkbeck College, London.
  • COAKLEY, J., HASAN, F., and SMİTH, R. (1996), “Current Account Solvency and The Feldstein–Horioka Puzzle”, The Economic Journal, Vol.106, pp.620–627.
  • CORBIN, Annie (2001), “Country Specific Effect in the Feldstein– Horioka Paradox: A panel Data Analysis”, Economics Letters, Vol.72, pp.297–302.
  • CRUZ, B. Oliveira and TEIXEIRA, Joanilio R. (1999)” “The Impact of Public investment on Private Investment in Brazil 1947-1990”, Cepal Review, Vol.67, pp.77-84.
  • DOOLEY, M., FRANKEL, J., and MATHIESON D. J. (1987), “International Capital Mobility: What Do Saving–Investment Correlation Tell Us?”, IMF Staff Papers, Vol.34, pp.503–30.
  • FELDSTEIN, Martin (1983), “Domestic Saving and International Capital Movements in The Long Run and The Short Run”, European Economic Review, Vol.21, No: 1-2, pp.129-151.
  • FELDSTEIN, Martin and BACHETTA, Philippe (1989), “National Saving and International Investment”, NBER Working Paper Series, No. 3164.
  • FELDSTEIN, Martin and BACHETTA, Philippe (1991), “National Saving and International Investment, In: B. Douglas Bernheim and John B. Shoven (Eds.), National Saving and Economic Performance, University of Chicago Press, Chicago. pp. 201–226.
  • FELDSTEIN, Martin and HORIOKA, Charles (1980), “Domestic Savings and International Capital Flows”, Economic Journal, Vol.90, pp.314–329.
  • GEORGOPOULOS, George J. and HEJAZI Walid (2005), “Feldstein–Horioka Meets a Time Trend”, Economics Letters, Vol.86, pp.353–357.
  • GOLUB, Stephen S. (1990), “International Capital Mobility: Net Versus Gross Stocks and Flows”, Journal of International Money and Finance, Vol.9, No:4, pp.424–439.
  • GÜNAYDIN, İhsan (2006), “Türkiye’de Kamu ve Özel Yatırımlar Arasındaki İlişki: Ampirik Bir Analiz”, Atatürk Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Dergisi, Vol.20, No:1, pp.177-195.
  • GWATNEY, J., HOLCOMBE, R. and LAWSON, R (1998), “The Size and Functions of Government and Economic Growth”, Joint Economic Committee Study, April, http://goo.gl/gI6wq, (13.01.2011).
  • HARBERGER, Arnold C. (1980), “Vignettes on The World Capital Market”, American Economic Review, Vol.70, No: 2, pp.331-337.
  • HOSSAIN, Belayed (2010), “Private Sector Respons to Public Capital Formation: An Impulse Response Analysis”, 44th Annual Conference of the CEA, pp.1-14, 28-30 May, Québec City.
  • ISAKSSON, Anders (2001), “Financial Liberalization, Foreign Aid, and Capital Mobility: Evidence from 90 Developing Countries”, Journal of International Financial Markets, Institutions and Money, Vol.11, pp.309–338.
  • JANSEN, W. Jos (1996), “Estimating Saving-Investment Correlations: Evidence for OECD Countries Based on An Error-Correlation Model”, Journal of International Money and Finance, Vol.15, No: 5, pp.749-781.
  • KASUGA, Hidefumi (2004), “Saving-Investment Correlation in Developing Countries”, Economics Letters, Vol.83, pp.371–376.
  • KHAN, Mohsin S. and KUMAR, Manmohan S. (1997), “Public and Private Investment and The Growth Process in Developing Countries”, Oxford Bulletin of Economics & Statistics, Vol.59, No: 1, pp.69-88.
  • MAJEED, Muhammad Tarik and KHAN, Saniya (2008), “The Determinants of Private Investment and the Relationship between Public and Private Investment in Pakistan”, NUST Journal of Business and Economics, Vol.1, No: 1, pp.41-48.
  • MAMINGI, Nlandu (1997), “Savings–Investment Correlations and Capital Mobility: The Experience of Developing Countries”, Journal of Policy Modeling, Vol.19, pp.605–626.
  • MILLER, Stephen M. (1988), “Are Saving and Investment Co-Integrated?”, Economics Letters, Vol.27, No:1, pp.31–34.
  • MORENO, Ramon (1997), “Saving-Investment Dynamics and Capital Mobility in the US and Japan”, Journal of Money and finance, Vol.16, No: 6, pp.837-863.
  • MURPHY, Robert G. (1984), “Capital Mobility and the Relationship between Saving and Investment Rates”, Journal of International Money and Finance, Vol.3, No: 3, pp.327-342.
  • NAZMI, Nader and RAMIREZ, Miguel D. (1997), “Public and Private Investment and Economic Growth in Mexico”, Contemporary Economic Policy, Vol.15, pp.65-75.
  • OBSTFELD, Maurice (1986), “Capital Mobility in the World Economy: Theory and Measurement”, Carnegie–Rochester Conference Series on Public Policy, Vol. 24, pp.55–103.
  • OBSTFELD, Maurice and ROGOFF, Kenneth (2000), “Perspective on OECD economic integration: implications for US current account adjustment”, Center for International and Development Economics Research, UC Berkeley, Harvard University, http://www.escholarship.org/uc/item/16z3s2s2#page-1(30.11.2012).
  • ÖZSOYLU, Ahmet Fazıl ve ALGAN, Neşe (2011), Bric Dünya Ekonomisinin Yeni Aktörleri / Brezilya- Rusya- Hindistan- Çin, Birinci Baskı, Karahan kitabevi, Adana
  • PAYNE, James, E. and KUMAZAWA, Risa (2005), “Capital Mobility, Foreign Aid, and Openness: Further Panel Data Evidence from Sub-Saharan Africa”, Journal of Economics and Finance, Vol. 29, No: 1, pp.122–126.
  • PENATI, Alessandro and DOOLEY, Michael (1984), “Current Account Imbalances and Capital Formation in the Industrialized Countries”, IMF Staff Papers, Vol.31, No: 1, pp.1–24.
  • TESAR, Linda L. (1991), “Savings, Investment, and International Capital Flows”, Journal of International Economics, Vol. 31, No: 1-2, pp.55–78.
  • TESAR, Linda L. (1993), “International Risk-Sharing and Non-Traded Goods”, Journal of International Economics, Vol.35, No: 1-2, pp.69–89.
  • THE HERITAGE FOUNDATION, http://www.heritage.org/index/explore (21.01.2013).
  • ULUSOY, Ahmet (2004), Devlet Borçlanması, 1.Baskı, Celepler Matbaacılık, Trabzon.
  • WONG, David Y. (1990), “What Do Savings–Investment Relationship Tell us about Capital Mobility?”, Journal of International Money and Finance, Vol.9, No:1, pp.60–74.
  • WORLD DEVELOPMENT INDICATORS (WDI) (2012), World Bank, Washington. DC. http://databank.worldbank.org/ddp/home.do (21.01.2013).
  • YOUNAS, Javed (2011), “De Facto Financial Openness and Capital Mobility”, Economics Letters, Vol. 112, pp.60–62.
  • YOUNAS, Javed and CHAKRABORTY, Debasish (2010), “Globalization and the Feldstein–Horioka Puzzle”, Applied Economics, Vol.43, pp.2089–2096.
  • YOUNAS, Javed and NANDWA, Boaz (2010), “Financial Openness and Capital Mobility: A Dynamic Panel Analysis”, International Review of Applied Economics, Vol.24, No: 2, pp.239–246.
  • http://www.sde.org.tr/print.aspx?pageID=0&columnID=0&newsID=1422,(12.07.2012).
  • http://www.bilgesam.org/tr/index.php?option=com_content&view=article&id=1120:brics-cok-kutuplu-bir-duenyaya-doru&catid=89:analizler-latinamerika&Itemid=142,(12.07.2012).
APA AYAYDIN H, BALTACI N (2012). Finansal açıklık, sermaye hareketliliği, tasarruf ve yatırım ilişkisi: Brics ülkeleri örneği. , 51 - 74.
Chicago AYAYDIN HASAN,BALTACI Nuri Finansal açıklık, sermaye hareketliliği, tasarruf ve yatırım ilişkisi: Brics ülkeleri örneği. (2012): 51 - 74.
MLA AYAYDIN HASAN,BALTACI Nuri Finansal açıklık, sermaye hareketliliği, tasarruf ve yatırım ilişkisi: Brics ülkeleri örneği. , 2012, ss.51 - 74.
AMA AYAYDIN H,BALTACI N Finansal açıklık, sermaye hareketliliği, tasarruf ve yatırım ilişkisi: Brics ülkeleri örneği. . 2012; 51 - 74.
Vancouver AYAYDIN H,BALTACI N Finansal açıklık, sermaye hareketliliği, tasarruf ve yatırım ilişkisi: Brics ülkeleri örneği. . 2012; 51 - 74.
IEEE AYAYDIN H,BALTACI N "Finansal açıklık, sermaye hareketliliği, tasarruf ve yatırım ilişkisi: Brics ülkeleri örneği." , ss.51 - 74, 2012.
ISNAD AYAYDIN, HASAN - BALTACI, Nuri. "Finansal açıklık, sermaye hareketliliği, tasarruf ve yatırım ilişkisi: Brics ülkeleri örneği". (2012), 51-74.
APA AYAYDIN H, BALTACI N (2012). Finansal açıklık, sermaye hareketliliği, tasarruf ve yatırım ilişkisi: Brics ülkeleri örneği. Gazi Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 14(2), 51 - 74.
Chicago AYAYDIN HASAN,BALTACI Nuri Finansal açıklık, sermaye hareketliliği, tasarruf ve yatırım ilişkisi: Brics ülkeleri örneği. Gazi Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi 14, no.2 (2012): 51 - 74.
MLA AYAYDIN HASAN,BALTACI Nuri Finansal açıklık, sermaye hareketliliği, tasarruf ve yatırım ilişkisi: Brics ülkeleri örneği. Gazi Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, vol.14, no.2, 2012, ss.51 - 74.
AMA AYAYDIN H,BALTACI N Finansal açıklık, sermaye hareketliliği, tasarruf ve yatırım ilişkisi: Brics ülkeleri örneği. Gazi Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi. 2012; 14(2): 51 - 74.
Vancouver AYAYDIN H,BALTACI N Finansal açıklık, sermaye hareketliliği, tasarruf ve yatırım ilişkisi: Brics ülkeleri örneği. Gazi Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi. 2012; 14(2): 51 - 74.
IEEE AYAYDIN H,BALTACI N "Finansal açıklık, sermaye hareketliliği, tasarruf ve yatırım ilişkisi: Brics ülkeleri örneği." Gazi Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 14, ss.51 - 74, 2012.
ISNAD AYAYDIN, HASAN - BALTACI, Nuri. "Finansal açıklık, sermaye hareketliliği, tasarruf ve yatırım ilişkisi: Brics ülkeleri örneği". Gazi Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi 14/2 (2012), 51-74.
Sayfa Oluşturulma Tarihi
22-04-2024 18:48

İLETİŞİM

TÜBİTAK ULAKBİM TR Dizin

Yüzüncüyıl, İşçi Blokları Mahallesi

Muhsin Yazıcıoğlu Caddesi No:51/C

06530 Çankaya / ANKARA +90 (312) 298 92 00

trdizin@tubitak.gov.tr

TÜBİTAK ULAKBİM Ulusal Akademik Ağ ve Bilgi Merkezi Cahit Arf Bilgi Merkezi © Tüm Hakları Saklıdır. Gizlilik Politikası Kullanım Şartları