Ar-ge yatırımlarının hisse senedi getirisi üzerine etkisi: Bist teknoloji ve bilişim firmaları üzerine bir uygulama

ÖZCAN, MUHAMMET; YILMAZ, Ömer; AĞIRMAN, ENSAR

Ar-ge yatırımlarının hisse senedi getirisi üzerine etkisi: Bist teknoloji ve bilişim firmaları üzerine bir uygulama

Muhammet ÖZCAN, (Atatürk Üniversitesi, İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi, İşletme Bölümü, Erzurum, Türkiye)

Ensar AĞIRMAN, (Atatürk Üniversitesi, İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi, İşletme Bölümü, Erzurum, Türkiye)

Ömer YILMAZ (Atatürk Üniversitesi, İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi, Ekonometri Bölümü, Erzurum, Türkiye)

Maliye Dergisi

53 9

Yıl: 2014 Cilt: 0 Sayı: 166 Sayfa Aralığı: 139 - 158 Metin Dili: Türkçe İndeks Tarihi: 29-07-2022

Ar-ge yatırımlarının hisse senedi getirisi üzerine etkisi: Bist teknoloji ve bilişim firmaları üzerine bir uygulama

Öz:

Ar-Ge yatırımlarının geri dönüşleri hem firma içerisinde yönetimsel kararların alınmasında hem firma dışında firmaya yatırım yapmayı düşünen yatırımcılar tarafından kullanılmaktadır. Bu çalışmada, BİSTde işlem görmekte olan teknoloji ve bilişim firmalarının yaptıkları Ar-Ge yatırımlarının bu şirketlerin hisse senedi fiyatları üzerindeki etkileri 2000-2013 dönemini kapsayan veriler yardımıyla araştırılmıştır. Çalışmada panel veri analiz yöntemi kullanılmıştır. Analiz sonuçlarına göre Ar-Ge harcamalarından hisse senedi getirilerine herhangi bir nedensellik bulunmazken hisse senedi getirilerinden Ar-Ge harcamalarına bir nedenselliğin olduğu görülmüştür. Hata düzeltme modeli sonuçları ortaya çıkan kısa dönemli dengesizliklerin uzun dönemde giderildiğini göstermiştir.

Anahtar Kelime:

Konular: İşletme Bilgisayar Bilimleri, Bilgi Sistemleri

The effect of r&d investments on stock returns: A study on technology and informatıon technology firms in bıst

Öz:

Returns of the R&D investments are utilised for taking managerial decisions within the firm and also by the investors who think of making investments in the firm. In this study, the effects of the R&D investments made by the technology and information firms which are traded on BIST on the stock returns are investigated with the data of 2000-2013 period. Panel data analysis method is used in the study. According to the results, it is observed that while there has been no causality from R&D expenditures to stock returns, there has been causality from stock returns to R&D expenditures. Error correction model results show that the short term imbalances emerged have been fixed in the long term.

Anahtar Kelime:

Konular: İşletme Bilgisayar Bilimleri, Bilgi Sistemleri

Belge Türü: Makale Makale Türü: Araştırma Makalesi Erişim Türü: Erişime Açık

Aboody, D. ve Lev, B. (2000), Information Asymmetry, R&D, and Insider Gains, The Journal of Finance, 55(6), 2747-2766.
Bae, S.C. ve Kim, (2003), The Effect of R&D Investments on Market Value of Firms: Evidence from the US, Germany, and Japan, The Multinational Business Review, 11(3), 51-76.
Başgöze, P. ve Sayın, H.C. (2013), "The Effect Of R&D Expenditure (Investments) on Firm Value: Case of Istanbul Stock Exchange". Journal of Business Economics & Finance, 2(3), 5-12.
Battelle 2013, 2014 Global R&D Funding Forecast.
Benner, M.J. (2007), The Incumbent Discount: Stock Market Categories and Response to Radical Technological Change. Academy of Management Review, 32, 703-720.
Bosworth, D. ve Rogers, M. (2001), Market Value, R&D and Intellectual Property: An Emprical Analysis of Large Australian Firms, Economic Record, 77(239), 323-337.
Brooks, C. (2008), Introductory Econometrics for Finance (UK: Cambridge University Press 2nd Ed.).
Chan, L.K.C., Lakonishok, J. ve Sougiannis, T. (2001), "The Stock Market Valuation of Research and Development Expenditures", Journal of Finance, 56(6), 2431-2456 (doi: Doi 10.1111/0022-1082.00411).
Charemza, W.W. ve Deadman, D.F. (1993), New Directions in Econometric Practice (UK: Edward Elgar Publishing).
Chauvin, K.W. ve Hirschey, M. (1993), Advertising, R&D Expenditures and the Market Value of the Firm, Financial Management, 22(4), 128-140.
Cincera, M., Cozza, C., Tübke, A. ve Voigt, P. (2012), Doing R&D or Not (in a Crisis), That Is the Question.... European Planning Studies, 20(9), 1525-1547.
Conolly, R.A. ve Hirschey, M. (1984), R&D, Market Structure and Profits: A Value Based Approach, The Review of Economics and Statistics, 66, No. 4, 682-684.
Grandi, A., Hall, B.H. ve Oriani, R. (2008), Chapter 4: R&D and Financial Investors, 1.
Granger, C.W.J. (1964), Spectral Analysis of Economic Time Series (New Jersey: Princeton University Press).
Granger, C.W.J. (1969), Investigating Causal Relations by Econometric Models and Cross-Spectral Methods, Econometrica, 37(3), 424-438.
Hall, B.H. (2002), The Financing of Research and Development, Oxford Review of Economic Policy, 18(1), 35-51.
Hamilton, J.D. (1994), Time Series Analysis. New Jersey, Princeton University Press.
Hausman, J.A. ve Taylor, W.E. (1981), Panel Data and Unobservable Individual Effects, Econometrica, 49(6), 1377-1398.
Hsieh, P.H., Mishra, C.S. ve Gobeli, D.H. (2003), The Return on R&D Versus Capital Expenditures in Pharmaceutical and Chemical Industries, IEEE Transactions on Engineering Management, 50(2).
Judge, G.G. (1985), The Theory and Practice of Econometrics (USA: Wiley 2nd Ed.).
Kao, C. (1999), Spurious Regression and Residual-Based Tests for Cointegration in Panel Data, Journal of Econometrics, 90(1), 1-44.
Kallunki, J.-P. ve Sahlström, P. (2003), Stock Market Valuation of R&D Expenditures in R&D-intensive Economy: Evidence from Finland, Liiketaloudellinen aikakauskirja, 52(2), 109-121.
Kaya, V. ve Yılmaz, Ö. (2006), Bölgesel Enflasyon Bölgesel Büyüme İlişkisi: Türkiye İçin Zaman Serisi ve Panel Veri Analizleri, İktisat İşletme ve Finans, 21(247), 62-78.
Kutlar, A. (2007), Ekonometriye Giriş (Ankara: Nobel Yayınları 1. Baskı).
Lau, E., Chye, X.-H. ve Choong, C.-K. (2011), Energy-Growth Causality: Asian Countries Revisited, International Journal of Energy Economics and Policy, 1(4), 140-149.
Lee, C.C. (2005), Energy Consumption and GDP in Developing Countries: A Cointegrated Panel Analysis, Energy Economics, 27(3), 415-427.
Li, D. (2011), Financial Constraints, R&D Investment, and Stock Returns, Review of Financial Studies, 24(9), 2974-3007.
Mitsuyama, N. (2013), Stock Market Reaction to Patent Value in Japan: An Event Study Analysis, Journal of Knowledge Management, Economics and Information Technology 3(6), 1-16.
Morbey, G.K. (1988), R&D: Its Relationship to Company Performance, Journal of Production and Innovation Management, 5(3), 191-200.
Pazarlıoğlu, M.V. ve Gürler, Ö.K. (2007), Telekomünikasyon Yatırımları ve Ekonomik Büyüme: Panel Veri Yaklaşımı, Finans Politik & Ekonomik Yorumlar, 44(508): 35-43.
Pedroni, P. (1999), Critical Values for Cointegration Tests in Heterogeneous Panels with Multiple Regressors, Oxford Bulletin of Economics and Statistics, 61(S1), 653-670.
Sood, A. ve Tellis, G.J. (2009), Do Innovations Really Pay off? Total Stock Market Returns to Innovation, Marketing Science, 28(3), 442-456. http://dx.doi.org/10.1287/mksc.1080.0407
Szewczyk, S.H., Tsetsekos, G.P. ve Zantout, Z. (1996), The Valuation of Corporate R&D Expenditures: Evidence from Investment Opportunities and Free Cash Flow, Financial Management, 25(1), 105-110.
Wooldridge, J.M. (2009), Introductory Econometrics: A Modern Approach (USA: Cengage Learning 4th Ed.). Zerenler, M., Türker, N. ve Şahin, E. (2007), "Küresel Teknoloji, Araştırma- Geliştirme (Ar-Ge) ve Yenilik İlişkisi", Selçuk Üniversitesi, Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi (17), 653-667.
https://www.boundless.com/accounting/controlling-and-reporting-of-intangible- assets/research-development-cost/what-is-r-d-73c9e4e8-256b-4d16-ba43- b510fc4bad95/ (Erişim Tarihi: 18.03.2014)

APA	ÖZCAN M, AĞIRMAN E, YILMAZ Ö (2014). Ar-ge yatırımlarının hisse senedi getirisi üzerine etkisi: Bist teknoloji ve bilişim firmaları üzerine bir uygulama. , 139 - 158.
Chicago	ÖZCAN MUHAMMET,AĞIRMAN ENSAR,YILMAZ Ömer Ar-ge yatırımlarının hisse senedi getirisi üzerine etkisi: Bist teknoloji ve bilişim firmaları üzerine bir uygulama. (2014): 139 - 158.
MLA	ÖZCAN MUHAMMET,AĞIRMAN ENSAR,YILMAZ Ömer Ar-ge yatırımlarının hisse senedi getirisi üzerine etkisi: Bist teknoloji ve bilişim firmaları üzerine bir uygulama. , 2014, ss.139 - 158.
AMA	ÖZCAN M,AĞIRMAN E,YILMAZ Ö Ar-ge yatırımlarının hisse senedi getirisi üzerine etkisi: Bist teknoloji ve bilişim firmaları üzerine bir uygulama. . 2014; 139 - 158.
Vancouver	ÖZCAN M,AĞIRMAN E,YILMAZ Ö Ar-ge yatırımlarının hisse senedi getirisi üzerine etkisi: Bist teknoloji ve bilişim firmaları üzerine bir uygulama. . 2014; 139 - 158.
IEEE	ÖZCAN M,AĞIRMAN E,YILMAZ Ö "Ar-ge yatırımlarının hisse senedi getirisi üzerine etkisi: Bist teknoloji ve bilişim firmaları üzerine bir uygulama." , ss.139 - 158, 2014.
ISNAD	ÖZCAN, MUHAMMET vd. "Ar-ge yatırımlarının hisse senedi getirisi üzerine etkisi: Bist teknoloji ve bilişim firmaları üzerine bir uygulama". (2014), 139-158.

APA	ÖZCAN M, AĞIRMAN E, YILMAZ Ö (2014). Ar-ge yatırımlarının hisse senedi getirisi üzerine etkisi: Bist teknoloji ve bilişim firmaları üzerine bir uygulama. Maliye Dergisi, 0(166), 139 - 158.
Chicago	ÖZCAN MUHAMMET,AĞIRMAN ENSAR,YILMAZ Ömer Ar-ge yatırımlarının hisse senedi getirisi üzerine etkisi: Bist teknoloji ve bilişim firmaları üzerine bir uygulama. Maliye Dergisi 0, no.166 (2014): 139 - 158.
MLA	ÖZCAN MUHAMMET,AĞIRMAN ENSAR,YILMAZ Ömer Ar-ge yatırımlarının hisse senedi getirisi üzerine etkisi: Bist teknoloji ve bilişim firmaları üzerine bir uygulama. Maliye Dergisi, vol.0, no.166, 2014, ss.139 - 158.
AMA	ÖZCAN M,AĞIRMAN E,YILMAZ Ö Ar-ge yatırımlarının hisse senedi getirisi üzerine etkisi: Bist teknoloji ve bilişim firmaları üzerine bir uygulama. Maliye Dergisi. 2014; 0(166): 139 - 158.
Vancouver	ÖZCAN M,AĞIRMAN E,YILMAZ Ö Ar-ge yatırımlarının hisse senedi getirisi üzerine etkisi: Bist teknoloji ve bilişim firmaları üzerine bir uygulama. Maliye Dergisi. 2014; 0(166): 139 - 158.
IEEE	ÖZCAN M,AĞIRMAN E,YILMAZ Ö "Ar-ge yatırımlarının hisse senedi getirisi üzerine etkisi: Bist teknoloji ve bilişim firmaları üzerine bir uygulama." Maliye Dergisi, 0, ss.139 - 158, 2014.
ISNAD	ÖZCAN, MUHAMMET vd. "Ar-ge yatırımlarının hisse senedi getirisi üzerine etkisi: Bist teknoloji ve bilişim firmaları üzerine bir uygulama". Maliye Dergisi 166 (2014), 139-158.