Davranışsal finans ve anomaliler: Ocak ayı anomalisinin İmkb 'de test edilmesi

COŞKUN, Dilek; TOPALOĞLU, Emre Esat; EGE, İlhan

Davranışsal finans ve anomaliler: Ocak ayı anomalisinin İmkb 'de test edilmesi

İlhan EGE, (Mersin Üniversitesi, İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi, Mersin, Türkiye)

Emre Esat TOPALOĞLU, (Mersin Üniversitesi, İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi, Mersin, Türkiye)

Dilek COŞKUN (Şırnak Üniversitesi, İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi, İktisat Bölümü, Şırnak, Türkiye)

Muhasebe ve Finansman Dergisi

18 0

Yıl: 2012 Cilt: 0 Sayı: 56 Sayfa Aralığı: 175 - 190 Metin Dili: Türkçe İndeks Tarihi: 29-07-2022

Davranışsal finans ve anomaliler: Ocak ayı anomalisinin İmkb 'de test edilmesi

Öz:

Etkin piyasa hipotezinin teorik ve ampirik olarak sınanması amacıyla hisse senedi getirilerinindolayısıyla endeks getirilerinin davranışsal özellikleri araştırılmaktadır. Burada endeks getirilerinde belirlidönemlerde ortalamadan sapmalar diğer bir deyişle anomaliler görülebilmektedir. Bu durum etkin piyasahipotezine aykırı bir durum teşkil etmektedir. Çünkü etkin bir pi yasa da, hisse senetleri ile ilgili bütün bilgi vehaberlerin hisse senedi fiyatlarına tam olarak yansıdığı dolayısıyla yatırımcıların normalin üzerinde bir getirielde etmelerinin söz konusu olmadığı belirtilmektedir.Etkin piyasalarda meydana gelen sapm alar anomali olarak adlandırılmakta ve bu sapmaları, fiyatanomalileri ve çalışma kapsamında dönemsellik arz eden ve zamana dayalı takvimsel anomalilerle açıklamakmümkündür. Ocak ayı anomalisi en sık rastlanılan takvimsel anomalilerden biridir. Ayrıca bu anomali, hissesenetlerinin Ocak aylarında diğer aylara göre sistematik olarak daha yüksek getiri sağlamalarını açıklamayayarayan bir anomalidir.Çalışmada, 2001 -2011 dönemindeki İMKB -30 ve İMKB- 50 Endeks getirileri kullanılmıştır.Araştırmada esas alınan dönem itibariyle Ocak ayı anomalisinin var olup olmadığı güç oranı yöntemikullanılarak ortaya çıkarılmaya çalışılmıştır. Yapılan analiz sonucunda incelenen dönem içerisinde O cak ayı anomalisine rastlanılmış ve bu anomalinin sebepleri açıklanmaya çalışılm ıştır.

Anahtar Kelime:

Konular: Tarih İşletme İktisat

Behavioral finance and anomalies: Testing of January anomaly at Ise

Öz:

The behavioral feature of index returns and thus stock returns are investigated in order to theoreticallyand empirically test the efficient market hypothesis. In this context, average deviations, in other words anomaliescan be seen at index returns at certain times. This situation constitutes a situation contrary to the efficientmarket hypothesis. Because it is stated that all information and news relating to stocks fully refle ct to stockprices at an efficient market and it is not possible that investors get a return more than normal.The deviations occurred in efficient markets are called as anomaly, and such deviations can beexplained by periodic and time -based calendar anomalies within scope of price anomalies and operation.January anomaly is one of the most common calendar anomalies. In this context, January anomaly is theanomaly used to explain that stocks systematically provide higher returns in January than other months.In this study, ISE- 30 and ISE-50 Index returns during the period 2001 - 2011 have been examined. In thisstudy, it is tried to reveal whether or not January anomaly exists for the time subject to study with use of powerratio method. In the result, January anomaly has been observed within specified time and reason of this anomalyhas been tried to explain.

Anahtar Kelime:

Konular: Tarih İşletme İktisat

Belge Türü: Makale Makale Türü: Araştırma Makalesi Erişim Türü: Erişime Açık

Angrawal, Anup - Tandon, Kishore (1994), Anomalies or Illusions? Evidence from Stock Markets in Eighteen Countries, Journal of International Money and Finance, No. 13, pp. 83 106.
Aggarwal, Reena - Rivoli, Piet ra (1989), On the Relationship Between the United States and Four Asian Equity Markets, ASEAN Economic Bulletin, No. 6, pp. 110- 117.
Atakan, Tülin, (2008), İstanbul Menkul Kıymetler Borsasında Haftanın Günü Etkisi ve Ocak Ayı Anomalilerinin ARCH- GARCH Modelleri İle Test Edilmesi, İstanbul Üniversitesi İşletme Fakültesi Dergisi, Cilt 37, Sayı 2, s s. 98- 110.
Banz, Rolf W., (1981), The Relationship Between Return and Market Value of Common Stocks, Journal of Financial Economics, No. 9, p. 3 18.
Barak, Osman - Demireli, Erhan (2008), İMKB de Aşırı Reaksiyon Anomalisi ve Davranışsal Finans Modelleri Kapsamında Değerlendirilmesi, Gazi Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, Cilt 10, Vol. 1, s s . 207- 229.
Berges, Angel McConnell, John J. - Schlarbaum, Gary, G. (1984), Turn- of- the- Year Effect in Canada, Journal of Finance, NVol. 39, pp. 185 192.
Bildik, Recep, (2000), Hisse Senedi Piyasalarında Dönemsellikler ve İMKB Üzerinde Ampirik Bir Çalışma, İstanbul: İMKB Yayını.
Branch, Ben, (1977), A Tax Loss Trading Rule, Journal of Business, No. 50, pp. 1198- 1207. Corhay, Albert Hawawini, Gabriel Michel, Pierre (1987), Seasonality in the Risk- Return Relationship: Some International Evidence, Journal of Finance, No. 42, pp. 49- 68.
Çinko, Murat, (2008), İstanbul Menkul Kıymetler Borsasında Ocak Ayı Etkisi, Do ğuş Üniversitesi Dergisi, Cilt 9, Sayı 1, s s. 47- 54.
Dyl, Edward A., (1977), Capital Gain Taxation and Year- End Stock Market Behavior, Journal of Finance, No. 32, pp. 165- 175.
E ge, İlhan - Bayrakdaroğlu, Ali (2007), Geleneksel ve Davranışsal Stokastik İskonto Faktör Modelleri ve İMKBde Bir Uygulama, 11. Ulusal Finans Sempozyumu, Zonguldak, s s. 87- 100.
Fuller, Russell J. , Behavioral Finance and The Sources of Alpha, Journal o f Pension Plan Investing, pp. 1.
Givoly, Dan - Ovadia, Arie (1983), Year- End Tax- Induced Sales and Stock Market Seasonality, Journal of Finance, No. 38, pp. 171 186.
Glaser, Markus - Nöth, Markus - Weber, Martin, (2003), Behavioral Finance, Sonderforschungsbereich 504 Universitat Mannheim. Gu, Anthony Yanxiang, (2003), The Declining January Effect: Evidences from the U.S. Equity Markets, The Quarterly Review of Economics and Finance, No. 43, pp. 395 - 404.
Gültekin, Mustafa N. - Gültekin, N. Bülent (1983), Stock Market Seasonality: International Evidence, Journal of Financial Economics, No. 12, pp. 469- 482.
Ho, Yan- Ki, (1990), Stock Return Seasonalities in Asia Pacific Markets, Journal of International Financial Management & Accounting, Vol. 2, No. 1, pp. 47- 77.
Jaffe, Jeffrey - Westerfield, Randolph (1985), Patterns in Japanese Common Stock Returns: Day of the Week and Turn of the Year Effects, Journal of Financial Quantitative Analysis, No. 20, pp. 261 272.
Karan, Mehmet Baha, (2004), Yatırım Analizi ve Portföy Yönetimi, Ankara: Gazi Kitabevi. Karan, Mehmet Baha - Uygur, Akyay (2001), İstanbul Menkul Kıymetler Borsasında Haftanın Günleri ve Ocak Ayı Etkilerinin Firma Büyüklüğü Açısından Değerlendirilmesi, A.Ü. Siyasal Bilgiler Fakültesi Dergisi, s s. 103 115.
Karan, Mehmet Baha, (2001), İstanbul Menkul Kıymetler Borsası Anomalileri, Ege Academic Review, Vol 1, No. 2, pp. 83 94.
Keim, Donald B., (1983), Size Related Anomalies and Stock Return Seasonality: Further Empirical Evidence, Journal of F inancial Economics, No. 12, p. 13- 32.
Küçüksille, Engin, (2012), İMKB Endekslerinde Ocak Ayı Etkisinin Test Edilmesi, Muhasebe ve Finansman Dergisi, s.129- 138.
Officer, Robert R., (1975), Seasonality in the Australian Capital Markets: Market Efficiency and Empirical Issues, Journal of Financial Economics, No. 2, pp. 29- 52.
Özer, Gökhan Özcan, Murat (2002), İMKBda Ocak Etkisi, Etkinin Sürekliliği, Firma Büyüklüğü ve Portföy Denkleştirmesi Üzerine Deneysel Bir Araştırma, Süleyman Demirel Üniversitesi, İ.İ.B.F. Dergisi, Cilt 2, Sayı.3, s s.133 158.
Özmen, Tahsin, (1977), Dünya Borsalarında Gözlemlenen Anomaliler ve İstanbul Menkul Kıymetler Borsası Üzerine Bir Deneme, Ankara: Sermaye Piyasası Kurulu Yayını.
Reinganum, Mare R., (1983), The Anomalous Stock Market Behavior of Small Firms in January: Empirical Tests for Tax- Loss Selling Effects, Journal of Financial Economics, No. 12, pp. 89- 104.
Reinganum, Mare R. - Shapiro, A. C. (1987), Taxes and Stock Return Seasonality: Evidence from the London Stock Exchange, Journal of Business, No. 60, pp. 281 295.
Rozeff, Michael S. - Kinney, William R. (1976), Capital Market Seasonality: The Case of S tock Returns, Journal of Financial Economics, No. 3, pp. 379- 402.
Santesmases, Miguel, (1986), An Investigation of the Spanish Stock Market Seasonalities, Journal of Business Finance and Accounting, No. 13, pp. 267- 276.
Ülkü, Numan, (2001), Finansta Davranış Teorileri ve İMKBnin Dezenflasyon Programının Başlangıcında Fiyat Davranışı, İMKB Dergisi, Cilt 5, Sayı 17, s s. 101 132.
Van Den Bergh, W. M. - Wessels, Roberto (1985), Stock Market Seasonality and Taxes: An Examination of the Tax- Loss Selling Hypothesis, Journal of Business and Accounting, No. 12, pp. 515 530.
Wachtel, Sidney B. , (1942), Certain Observations on Seasonal Movement in Stock Prices, Journal of Business, No. 15, pp. 184- 193.

APA	EGE İ, TOPALOĞLU E, COŞKUN D (2012). Davranışsal finans ve anomaliler: Ocak ayı anomalisinin İmkb 'de test edilmesi. , 175 - 190.
Chicago	EGE İlhan,TOPALOĞLU Emre Esat,COŞKUN Dilek Davranışsal finans ve anomaliler: Ocak ayı anomalisinin İmkb 'de test edilmesi. (2012): 175 - 190.
MLA	EGE İlhan,TOPALOĞLU Emre Esat,COŞKUN Dilek Davranışsal finans ve anomaliler: Ocak ayı anomalisinin İmkb 'de test edilmesi. , 2012, ss.175 - 190.
AMA	EGE İ,TOPALOĞLU E,COŞKUN D Davranışsal finans ve anomaliler: Ocak ayı anomalisinin İmkb 'de test edilmesi. . 2012; 175 - 190.
Vancouver	EGE İ,TOPALOĞLU E,COŞKUN D Davranışsal finans ve anomaliler: Ocak ayı anomalisinin İmkb 'de test edilmesi. . 2012; 175 - 190.
IEEE	EGE İ,TOPALOĞLU E,COŞKUN D "Davranışsal finans ve anomaliler: Ocak ayı anomalisinin İmkb 'de test edilmesi." , ss.175 - 190, 2012.
ISNAD	EGE, İlhan vd. "Davranışsal finans ve anomaliler: Ocak ayı anomalisinin İmkb 'de test edilmesi". (2012), 175-190.

APA	EGE İ, TOPALOĞLU E, COŞKUN D (2012). Davranışsal finans ve anomaliler: Ocak ayı anomalisinin İmkb 'de test edilmesi. Muhasebe ve Finansman Dergisi, 0(56), 175 - 190.
Chicago	EGE İlhan,TOPALOĞLU Emre Esat,COŞKUN Dilek Davranışsal finans ve anomaliler: Ocak ayı anomalisinin İmkb 'de test edilmesi. Muhasebe ve Finansman Dergisi 0, no.56 (2012): 175 - 190.
MLA	EGE İlhan,TOPALOĞLU Emre Esat,COŞKUN Dilek Davranışsal finans ve anomaliler: Ocak ayı anomalisinin İmkb 'de test edilmesi. Muhasebe ve Finansman Dergisi, vol.0, no.56, 2012, ss.175 - 190.
AMA	EGE İ,TOPALOĞLU E,COŞKUN D Davranışsal finans ve anomaliler: Ocak ayı anomalisinin İmkb 'de test edilmesi. Muhasebe ve Finansman Dergisi. 2012; 0(56): 175 - 190.
Vancouver	EGE İ,TOPALOĞLU E,COŞKUN D Davranışsal finans ve anomaliler: Ocak ayı anomalisinin İmkb 'de test edilmesi. Muhasebe ve Finansman Dergisi. 2012; 0(56): 175 - 190.
IEEE	EGE İ,TOPALOĞLU E,COŞKUN D "Davranışsal finans ve anomaliler: Ocak ayı anomalisinin İmkb 'de test edilmesi." Muhasebe ve Finansman Dergisi, 0, ss.175 - 190, 2012.
ISNAD	EGE, İlhan vd. "Davranışsal finans ve anomaliler: Ocak ayı anomalisinin İmkb 'de test edilmesi". Muhasebe ve Finansman Dergisi 56 (2012), 175-190.