TÜRKİYE İÇİN FİNANSAL KOŞULLAR ENDEKSİ
Yıl: 2015 Cilt: 15 Sayı: 3 Sayfa Aralığı: 41 - 73 Metin Dili: Türkçe İndeks Tarihi: 29-07-2022
TÜRKİYE İÇİN FİNANSAL KOŞULLAR ENDEKSİ
Öz: Küresel kriz sonrasında para politikası uygulamalarının likidite ve kredi politikalarını da içerecek şekilde genişletilmesi politika duruşunun değerlendirilmesi bakımından finansal göstergelerin bir bütün halinde ele alınmasının önemini artırmıştır. Bu çalışmada, çeşitli finansal göstergelerin içerdiği bilgi toplulaştırılarak Türkiye için finansal koşullar endeksigeliştirilmiştir. Endeks temelde kur, faiz, risk primi, kredi koşulları ve getiri eğrisi gibi göstergelerin ekonomik aktiviteyi tahmin gücüne göre ağırlıklandırılarak toplulaştırılmasından oluşmaktadır. Endeksin çeşitli makro göstergeler ile ilişkisi incelendiğinde finansal koşullar ve iktisadi faaliyet arasındaki ilişkinin zaman içinde değiştiği görülmektedir. Öte yandan, finansal koşullar endeksi kredileri üç çeyrek gecikme ile istikrarlı bir şekilde öncülemektedir. Çalışmada ayrıca finansal koşulların hangi ölçüde dış koşullar (küresel risk iştahı, ABD para politikası ve dış talep) tarafından belirlendiği de incelenmektedir. Elde edilen bulgular, finansal koşullardaki hareketlerin büyük oranda dış koşullar tarafından açıklanabildiğine işaret etmektedir.
Anahtar Kelime: Konular:
-
Öz: Following the global financial crisis, the scope of monetary policies has been broadened to include credit and liquidity policies. To this end, the importance of monitoring the overall financial conditions has risen in the assessment of the monetary policy stance. In this study, we develop a financial conditions index for Turkey, which summarizes the information contained in financial indicators. The index is calculated as a weighted average of several indicators such as exchange rate, risk premium, credit standards and slope of the yield curve, where the weight on each variable reflects the relative importance of that variable in explaining the future output growth. Our analysis suggests that the relation between financial conditions and economic activity has changed over time. Yet, the index is able to steadily predict credit growth with a three-quarter lag. We also investigate the relative importance of external factors (global risk appetite, US monetary policy and global demand) in driving financial conditions. Our empirical findings indicate that a significant part of the variations in the index can be explained by external conditions.
Anahtar Kelime: Konular:
Belge Türü: Makale Makale Türü: Araştırma Makalesi Erişim Türü: Erişime Açık
- Angelopoulou, E., Balfoussia, H. ve H.D. Gibson (2014) Building a financial conditions index for the Euro area and selected Euro area countries: What does it tell us about the crisis? Economic Modelling, 38, 392-403.
- Aysan, A. F., S. Fendoğlu, M. Kılınç ve S. Yıldız, Credit Cycles and Capital Flows: Effectiveness of Macroprudential Policies in Emerging Countries, yayımlanmamış çalışma.
- Başçı, E. ve H. Kara (2011). Finansal İstikrar ve Para Politikası, İktisat İşletme ve Finans, 26 (302).
- Bloom, N. (2009), The Impact of Uncertainty Shocks, Econometrica, 77, 623-685.
- Brave, S. ve R.A. Butters (2012) Diagnosing the Financial System: Financial Conditions and Financial Stress International Journal of Central Banking, 8 (2), 191-239.
- Breitung, J. and S. Eickmeier (2014) Analyzing Business and Financial Cycles Using Multi-level Factor Models, Deutsche Bundesbank Discussion Paper, No:11/2014.
- Diebold, F. X. ve R. S. Mariano (1995). Comparing Predictive Accuracy Journal of Business and Economic Statistics, 13, 253-263.
- English, W., K. Tsatsaronis, ve E. Zoli (2005). "Assessing the Predictive Power of Measures of Financial Conditions for Macroeconomic Variables," in Investigating the Relationship between the Financial and Real Economy. Basel: Bank for International Settlements, 228- 252.
- Espinoza, R., Fornari, F. ve M.J.Lombardi (2012), The Role of Financial Variables in Predicting Economic Activity, Journal of Forecasting, 15-46.
- Gauthier, M., Graham, C. Ve Y. Liu (2004), Financial Conditions Indexes for Canada, Bank of Canada Working Paper, 2004-22.
- Gomez, E., A. Murcia ve N. Zamudio (2011) Financial Conditions Index: Early and Leading Indicator for Colombia? yayımlanmamış çalışma, Central Bank of Colombia.
- Gumata, N., N. Klein ve E. Ndou (2012) A Financial Condition Index for South Africa IMF Working Papers, No.196.
- Guichard, S. ve D. Turner (2008) Quantifying the Effect of Financial Conditions on US Activity OECD Economics Department Working Papers, No.635.
- Hakkio, C. Ve W. Keeton (2009), Financial Stress: What is it, How can it be measured, and Why does it matter? Federal Reserve Bank of Kansas City Economic Review.
- Harvey, D., Leybourne, S. ve P. Newbold (1997). Testing the Equality of Prediction Mean Squared Errors International Journal of Forecasting, 13, 281-291.
- Hatzius, J., P. Hooper, F.S. Mishkin, K.L. Schoenholtz ve M.W. Watson (2010) Financial Conditions Indexes: A Fresh Look after the Financial Crisis NBER Working Papers, No.16150.
- Ho, G. ve Y. Lu (2013). A Financial Conditions Index for Poland IMF Working Papers, No.13/252.
- Kara, H., Özlü, P. ve D. Ünalmış (2012). Türkiye için Finansal Koşullar Endeksi TCMB Ekonomi Notu, No:12/31.
- Koop, G., and Korobilis, D. (2014) A New Index of Financial Conditions European Economic Review, 71, 101-116.
- Matheson, T. (2012) Financial Conditions Indexes for the United States and Euro Area Economics Letters, 115, 441-446.
- Osorio, C., R. Pongsaparn ve D.F. Unsal (2011) A Quantitative Assessment of Financial Conditions in Asia IMF Working Papers, No.11/170.
- Österholm, P. (2010), The Effect on the Swedish Real Economy of Financial Crisis, Applied Financial Economics, 265-274.
- Pesaran, H. ve Y. Shin (1998) Generalized Impulse Response Analysis in Linear Multivariate Models, Economics Letters, 58, 1729.
- Sales, A., W. Areosa ve M. Areosa (2012) Some Financial Stability Indicators for Brazil Central Bank of Brazil Working Papers, No.287.
- Stock, J.H. ve M. W. Watson (2003), Forecasting Output and Inflation: The Role of Assets Prices, Journal of Economic Literature, 788-829.
- Swiston, A. (2008) A U.S. Financial Conditions Index: Putting Credit Where Credit is Due IMF Working Papers, No.08/161.
| APA | Kara H, ÖZLÜ P, Colak M (2015). TÜRKİYE İÇİN FİNANSAL KOŞULLAR ENDEKSİ. , 41 - 73. |
| Chicago | Kara Hakan,ÖZLÜ Pınar,Colak Mehmet Selman TÜRKİYE İÇİN FİNANSAL KOŞULLAR ENDEKSİ. (2015): 41 - 73. |
| MLA | Kara Hakan,ÖZLÜ Pınar,Colak Mehmet Selman TÜRKİYE İÇİN FİNANSAL KOŞULLAR ENDEKSİ. , 2015, ss.41 - 73. |
| AMA | Kara H,ÖZLÜ P,Colak M TÜRKİYE İÇİN FİNANSAL KOŞULLAR ENDEKSİ. . 2015; 41 - 73. |
| Vancouver | Kara H,ÖZLÜ P,Colak M TÜRKİYE İÇİN FİNANSAL KOŞULLAR ENDEKSİ. . 2015; 41 - 73. |
| IEEE | Kara H,ÖZLÜ P,Colak M "TÜRKİYE İÇİN FİNANSAL KOŞULLAR ENDEKSİ." , ss.41 - 73, 2015. |
| ISNAD | Kara, Hakan vd. "TÜRKİYE İÇİN FİNANSAL KOŞULLAR ENDEKSİ". (2015), 41-73. |
| APA | Kara H, ÖZLÜ P, Colak M (2015). TÜRKİYE İÇİN FİNANSAL KOŞULLAR ENDEKSİ. Central Bank Review, 15(3), 41 - 73. |
| Chicago | Kara Hakan,ÖZLÜ Pınar,Colak Mehmet Selman TÜRKİYE İÇİN FİNANSAL KOŞULLAR ENDEKSİ. Central Bank Review 15, no.3 (2015): 41 - 73. |
| MLA | Kara Hakan,ÖZLÜ Pınar,Colak Mehmet Selman TÜRKİYE İÇİN FİNANSAL KOŞULLAR ENDEKSİ. Central Bank Review, vol.15, no.3, 2015, ss.41 - 73. |
| AMA | Kara H,ÖZLÜ P,Colak M TÜRKİYE İÇİN FİNANSAL KOŞULLAR ENDEKSİ. Central Bank Review. 2015; 15(3): 41 - 73. |
| Vancouver | Kara H,ÖZLÜ P,Colak M TÜRKİYE İÇİN FİNANSAL KOŞULLAR ENDEKSİ. Central Bank Review. 2015; 15(3): 41 - 73. |
| IEEE | Kara H,ÖZLÜ P,Colak M "TÜRKİYE İÇİN FİNANSAL KOŞULLAR ENDEKSİ." Central Bank Review, 15, ss.41 - 73, 2015. |
| ISNAD | Kara, Hakan vd. "TÜRKİYE İÇİN FİNANSAL KOŞULLAR ENDEKSİ". Central Bank Review 15/3 (2015), 41-73. |
