İstanbul Menkul Kıymetler Borsasında Mevsimsel Anomaliler

ABDİOĞLU, Zehra; DEĞİRMENCİ, Nurdan

İstanbul Menkul Kıymetler Borsasında Mevsimsel Anomaliler

Zehra ABDİOĞLU, (Karadeniz Technical University, Faculty of Economics and Administrative Sciences, Department of Econometrics, Trabzon, Turkiye)

Nurdan DEĞİRMENCİ (Recep Tayyip Erdogan University, Vocational School of Social Sciences, Rize, Turkiye,)

İşletme ve Ekonomi Araştırmaları Dergisi

39 7

Yıl: 2013 Cilt: 4 Sayı: 3 Sayfa Aralığı: 55 - 73 Metin Dili: Türkçe İndeks Tarihi: 29-07-2022

İstanbul Menkul Kıymetler Borsasında Mevsimsel Anomaliler

Öz:

Etkin piyasa hipotezine göre, yatırımcılar piyasadaki tüm mevcut bilgiyi aynı şekilde algılamaktadır ve hiçbir yatırımcının diğerlerinden daha fazla kar elde etmesi mümkün değildir. Hisse senedi piyasalarında gözlenen çeşitli anomaliler etkin piyasa hipotezinin başarısız olmasına neden olmaktadır. Anomaliler, her bir dönem itibariyle hisse senedi getirilerinin farklılık gösterdiğini ifade etmektedir. Hisse senedi piyasalarında anomalilerin varlığı yatırımcılar açısından önem arz etmektedir. Bu çalışmada İstanbul Menkul Kıymetler Borsasında mevsimsel anomalilerin ortaya çıkıp çıkmadığı araştırılmıştır. Bu amaçla 2003-2012 dönemi itibariyle en küçük kareler yöntemi kullanılarak gün içi, haftanın günü, Ocak ayı, ay içi, ay dönümü, yıl dönümü ve tatil etkileri test edilmiştir. Edinilen bulgulara göre ele alınan dönem itibariyle İstanbul Menkul Kıymetler Borsasında gün içi ve haftanın günü etkisi görülmektedir.

Anahtar Kelime:

Konular: Tarih

Seasonal Anomalies in Istanbul Stock Exchange

Öz:

According to efficient market hypothesis, investors perceive all available information in the same manner and it is not possible that any investor obtain more profit than others. Various anomalies in stock markets cause the failure of the efficient market hypothesis. Anomalies mean that the returns of the stock market are different on each the time period. The existence of anomalies in stock markets is important for investors. In this study, it is examined to whether there are seasonal anomalies in Istanbul Stock Exchange. For this purpose, it is tested intra-day effect, day of the week effect, the January effect, intra-month effect, turn of the month effect, turn of the year effect and the holiday effect for the period of 2003-2012, using least squares method. According to results, there is an evidence for intra-day effect and day of the week effect in Istanbul Stock Exchange for this period.

Anahtar Kelime:

Konular: Tarih

Belge Türü: Makale Makale Türü: Araştırma Makalesi Erişim Türü: Erişime Açık

Agathee, S.U.(2008). Calendar effects and the months of the year: Evidence from the Mauritia stock exchange. International Research Journal of Finance and Economics, 14, 1450- 2887.
Aktaş, H. & Kozoğlu M.(2007). Haftanın günleri etkisinin İstanbul Menkul Kıymetler Borsası'nda GARCH modeli ile test edilmesi. Finans Politik & Ekonomik Yorumlar, 44 (514), 37-45.
Al-Khazali, O. M.,Koumanakos, E. P. & Chong, S. P. (2008). Calendar anomaly in the Greek stock market: Stochastic dominance analysis. International Review of Financial Analysis, 17, 461-474.
Ariel, R. A. (1987). A monthly effect in stock returns. Journal of Financial Economics, 18, 161- 174.
Ariss, T.R., Rezvanian, R. & Mehdian, S. M. (2011). Calendar anomalies in the Gulf cooperation council stock markets. Emerging Markets Review, 12, 293-307.
Atakan, T. (2008). İstanbul Menkul Kıymetler Borsası'nda haftanın günü etkisi ve Ocak ayı anomalilerinin ARCH-GARCH modelleri ile test edilmesi. İstanbul Üniversitesi İşletme Fakültesi Dergisi, 37(2), 98-110.
Balaban, E. (1995). Hisse senedi piyasasında fiyat aykırılıkları: Gelişen bir piyasadan gün etkisine dair yeni betimsel bulgular. Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası Araştırma Genel Müdürlüğü Tartışma Tebliği, 9504, 77-104.
Balaban, E.,Candemir, H. & Kunter, K. (1996). İstanbul Menkul Kıymetler Borsası'nda aylık dalgalanma Tahmini. http://www.tcmb.gov.tr/research/discus/9609tur.pdf, (Erişim Tarihi, 15 Eylül 2012).
Barone, E. (1990). The Italian stock market efficiency and calendar anomalies. Journal of Banking and Finance, 14, 483-510.
Basher, S. A. & Sadorsky, P. (2006). Day-of-the-week effects in emerging stock markets. Applied Economics Letters, 13, 621-628.
Bildik, R. (2000). Hisse senedi piyasalarında dönemsellikler ve İMKB üzerine amprik bir çalışma. İMKB Yayınları, İstanbul.
Brahmana, K. R., Hooy, C. W. & Ahmad, Z. (2012). Weather, investor irrationality and day-ofthe-week anomaly: Case of Indonesia. Journal of Bioeconomics, 14(2), 129-146.
Chen, G., Kwok, C. C. Y. & Rui, O.M. (2000). The day-of-the-week regularity in the stock markets of China. Journal of Multinational Financial Management, 11, 139-163.
Chia, R. C. J., Liew, S. V. K. & Wafa, K. S. S. A. (2008). Day-of-the-week effects in selected east Asian stock markets. Economics Bulletin, 7(5), 1-8.
Chong, R., Hudson, R., Keasey, K. & Littler, K. (2005). Pre-holiday effects: International evidence on the decline and reversal of a stock market anomaly. Journal of International Money and Finance, 24, 1226-1236.
Coutts, A. J. & Sheikh, M. A. (2002). The anomalies that aren't there: the weekend, January and pre-holiday effects on the all gold index on the Johannesburg stock exchange 1987 -1997. Applied Financial Economics, 12(12) 863-871.
Çinko, M. (2008). İstanbul Menkul Kıymetler Borsasında Ocak ayı etkisi. Doğuş Üniversitesi Dergisi, 9(1), 47-54.
Demirer, R. & Karan, M. B. (2002). An investigation of the day-of-the-week effect on stock returns in Turkey. Emerging Markets Finance and Trade, 38(6), 47-77.
Dicle, M. F. & Hassan, M. K. (2007). Day of the week effect in Istanbul stock exchange. Scientific Journal of Administrative Development, 5, 1-27.
Doyle, J. R. & Chen, C. H. (2009). The wandering week day effect in major stock markets. Journal of Banking & Finance, 33, 1388-1399.
Erdogan, M. & Elmas, B. (2010). Hisse senedi piyasalarında görülen anomaliler ve bireysel yatırımcı üzerine bir araştırma. Atatürk Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 14(2), 1-22.
Fama, E. F. (1965). The behavior of stock-market prices. The Journal of Business, 38(1), 34- 105.
Fields, M. J. (1931). Stock prices: A problem in verification. Journal of Business, 4(4), 415-418.
Gongmeng, C., Chuck, C. Y. Kwok & Oliver, M. R. (2001). The day-of-the-week regularity in the stock markets of China. Journal of Multinational Financial Management, 11, 139-163.
Güneysu, F. & Yamak, N. (2011). İMKB'de haftanın günü etkisinin kriz dönemleri için araştırılması. Finans Politik & Ekonomik Yorumlar, 48(560), 33-44.
Karan, M. B. & Uygur, A. (2001). İstanbul Menkul Kıymetler Borsası'nda haftanın günleri ve Ocak ayı etkilerinin firma büyüklüğü açısından değerlendirilmesi. Ankara Üniversitesi Siyasal Bilgiler Fakültesi Dergisi, 56(2), 103-115.
Keim, D. B. (1983). Size related anomalies and stock return seasonality: Further empirical evidence. Journal of Financial Economics, 12, 13-32.
Kenourgios, D. & Samitas, A. (2008). The day of the week effect patterns on stock market return and volatility: Evidence for the Athens stock exchange. International Research Journal of Finance and Economics, 15, 78-89.
Keong, L. B., Yat, C. N. D. & Chong, H. L. (2010). Month of the year effects in Asian countries: A 20 year study (1990-2009). African Journal of Business Management, 47, 1351-1362.
Kim, C. W. & Park, J. (1994). Holiday effect sand stock returns: Further evidence. Journal of Finance and Quantitative Analysis, 29, 145-157.
Kormaz,T., Başaran, Ü., & Çevik, E.İ. (2010). Yaz saati uygulaması anomalisinin İMKB 100 endeks getirisine etkisinin test edilmesi. Ege Akademik Bakış Dergisi, 10(4), 1139-1153.
Küçüksille, E. (2012). İMKB endekslerinde Ocak ayı etkisinin test edilmesi. Muhasebe ve Finansman Dergisi, 14(53), 129-138.
Lakonishok, J. & Smidt, S. (1984). Volume and turn-of-the-year behavior. Journal of Financial Economics, 13(3), 435-455.
Lakonishok, J. & Smidt, S. (1989). Are seasonal anomalies real? A ninety-year perspective. Review of Financial Studies, 1(4), 403-425.
Özer, G. & Özcan, M. (2002). İMKB'de Ocak etkisi, etkinliliğin sürekliliği, firma büyüklüğü ve portföy denkleştirmesi üzerine deneysel bir araştırma, Süleyman Demirel Üniversitesi İİBF Dergisi, 7(2), 133-158.
Özmen, T. (1997). Dünya borsalarında gözlemlenen anomaliler ve İstanbul menkul kıymetler borsası üzerine bir deneme. Ankara: Sermaye Piyasası Kurulu Yayını.
Pandey, I.M. (2002). Seasonality in the Malaysian stock market: 1992-2002. Journal of Financial Management and Analysis, 15(2), 37-44.
Raj, M. & Kumari, D. ( 2006). Day-of-the-week and other market anomalies in the Indian stock market. International Journal of Emerging Markets, 1(3), 235-246.
Reinganum, M. R. (1983). The anomalous stock market behavior of small firms in January: Empirical tests for tax-loss selling effects. Journal of Financial Economics, 12, 89-104.
Roll, R. (1983). Vas ist das? The turn of the year effect and the return premia of small firms. Journal of Portfolio Management, 9, 18-28.
Tunçel, A. K. (2012). İstanbul Menkul Kıymetler Borsasında yılın ayı etkisi. Yönetim Bilimleri Dergisi, 10(19), 1-30.
Wang, Y. H., Lin, C. T. & Lin, D. J. (2011). Does weather impact the stock market? Empirical evidence in Taiwan. Quality & Quantity: International Journal of Methodology, 46(2), 695-703.
Worthington, A. C. (2010). The decline of calendar seasonality in the Australian stock exchange,1958-2005. Annals of Finance, 6(3), 421-433.
Yen, G. & Shyy, G. (1993). Chinese new year effect in Asian stock markets. NTU Management Review, 4(1), 417-436.

APA	ABDİOĞLU Z, DEĞİRMENCİ N (2013). İstanbul Menkul Kıymetler Borsasında Mevsimsel Anomaliler. , 55 - 73.
Chicago	ABDİOĞLU Zehra,DEĞİRMENCİ Nurdan İstanbul Menkul Kıymetler Borsasında Mevsimsel Anomaliler. (2013): 55 - 73.
MLA	ABDİOĞLU Zehra,DEĞİRMENCİ Nurdan İstanbul Menkul Kıymetler Borsasında Mevsimsel Anomaliler. , 2013, ss.55 - 73.
AMA	ABDİOĞLU Z,DEĞİRMENCİ N İstanbul Menkul Kıymetler Borsasında Mevsimsel Anomaliler. . 2013; 55 - 73.
Vancouver	ABDİOĞLU Z,DEĞİRMENCİ N İstanbul Menkul Kıymetler Borsasında Mevsimsel Anomaliler. . 2013; 55 - 73.
IEEE	ABDİOĞLU Z,DEĞİRMENCİ N "İstanbul Menkul Kıymetler Borsasında Mevsimsel Anomaliler." , ss.55 - 73, 2013.
ISNAD	ABDİOĞLU, Zehra - DEĞİRMENCİ, Nurdan. "İstanbul Menkul Kıymetler Borsasında Mevsimsel Anomaliler". (2013), 55-73.

APA	ABDİOĞLU Z, DEĞİRMENCİ N (2013). İstanbul Menkul Kıymetler Borsasında Mevsimsel Anomaliler. İşletme ve Ekonomi Araştırmaları Dergisi, 4(3), 55 - 73.
Chicago	ABDİOĞLU Zehra,DEĞİRMENCİ Nurdan İstanbul Menkul Kıymetler Borsasında Mevsimsel Anomaliler. İşletme ve Ekonomi Araştırmaları Dergisi 4, no.3 (2013): 55 - 73.
MLA	ABDİOĞLU Zehra,DEĞİRMENCİ Nurdan İstanbul Menkul Kıymetler Borsasında Mevsimsel Anomaliler. İşletme ve Ekonomi Araştırmaları Dergisi, vol.4, no.3, 2013, ss.55 - 73.
AMA	ABDİOĞLU Z,DEĞİRMENCİ N İstanbul Menkul Kıymetler Borsasında Mevsimsel Anomaliler. İşletme ve Ekonomi Araştırmaları Dergisi. 2013; 4(3): 55 - 73.
Vancouver	ABDİOĞLU Z,DEĞİRMENCİ N İstanbul Menkul Kıymetler Borsasında Mevsimsel Anomaliler. İşletme ve Ekonomi Araştırmaları Dergisi. 2013; 4(3): 55 - 73.
IEEE	ABDİOĞLU Z,DEĞİRMENCİ N "İstanbul Menkul Kıymetler Borsasında Mevsimsel Anomaliler." İşletme ve Ekonomi Araştırmaları Dergisi, 4, ss.55 - 73, 2013.
ISNAD	ABDİOĞLU, Zehra - DEĞİRMENCİ, Nurdan. "İstanbul Menkul Kıymetler Borsasında Mevsimsel Anomaliler". İşletme ve Ekonomi Araştırmaları Dergisi 4/3 (2013), 55-73.