Yıl: 2017 Cilt: 12 Sayı: 23 Sayfa Aralığı: 186 - 200 Metin Dili: Türkçe İndeks Tarihi: 29-07-2022

Optimal Hedge Oranı Tahmini: Dolar/TL Vadeli İşlem Sözleşmeleri Üzerine Bir Uygulama1

Öz:
Bu çalışmanın amacı, USD/TL döviz kuruna ilişkin optimal hedge oranını tahmin etmek ve hata istatistiklerinden hareketle optimal hedge oranının tahmininde kullanılacak en uygun modeli belirlemektir. Çalışmanın örneklemi, 01.03.2005-31.03.2016 tarihleri arasındaki serbest piyasa USD/TL kapanış kurları ile Borsa İstanbul (BİST) Vadeli İşlem ve Opsiyon Piyasasında (VİOP) işlem gören USD/TL vadeli işlem sözleşmelerinin uzlaşma fiyatlarından oluşmaktadır. Çalışmada, doğrusal regresyon modeli ile normal ve GED dağılımlı simetrik ve asimetrik GARCH modellerinden yararlanılmıştır. Çalışmanın sonuçları, USD/TL kuruna ilişkin vadeli işlem piyasasında pozisyon alınacak vadeli işlem sözleşmesi sayısının belirlenmesinde en başarılı modelin GED-EGARCH (1,2,2) modeli olduğunu göstermiştir.
Anahtar Kelime:

Optimal Hedge Ratio Estimaton: Evidence from Dollar/TL Futures Contracts

Öz:
Aim of this study is to estimate the optimum hedge ratio for USD/TL exchange rate and determine the appropriate model for estimating the optimum hedge ratio by using error statistics. Sample period spans from 1st March 2005 to 31st March 2016. Sample includes closing quotations of USD/TL exchange rates and USD/TL futures settlement prices declared in the Borsa İstanbul (BIST) Derivatives Market. We employ a linear regression model and several symmetric and asymmetric GARCH models that depend on normal and GED distributions. Empirical findings indicate that the best model for determining the number of USD/TL futures contracts is the GED-EGARCH (1,2,2) model.
Anahtar Kelime:

Belge Türü: Makale Makale Türü: Araştırma Makalesi Erişim Türü: Erişime Açık
  • Aksoy, G. ve Olgun, O. ( 2009). Optimal Hedge Oranı Tahminlemesi Üzerine Amprik Bir Çalışma: Vob Örmeği. İkitsat, İşletme ve Finans Dergisi, 24(274), 33-53
  • Alexander, C. (2008). Market Risk Analysis volume II: Practical Financial Econometrics. England: John Wiley & Sons.
  • Asteriou, D. ve Hall, S. (2007). Applied Econometrics. New York: Palgrave Macnillan. Baillie, R. ve Myers, M. (1991). Bivariate Garch Estimation of The Optimal Commodity Futures Hedge. Journal of Applied Econometrics, 6, 109-124
  • Bollerslev, T. (1986). Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity. Journal of Econometrics, 31, 307–327.
  • Bollerslev, T. (1990). Modelling the Coherence in Short-Run Nominal Exchange Rates: A Multivariate Geneeralized ARCH Approach. Review of Economics and Statistics, 72, 498-505.
  • Borsa İstanbul (2016), http://www.borsaistanbul.com. Erişim tarihi:16 Şubat 2017.
  • Byström, H. N. E. (2003). The Hedging Performance of Electricity Futures on The Nordic Power Exchange. Applied Economics, 35 (1), 1-11.
  • Çelik, İ. (2014), Vadeli İşlem Piyasasında Optimal Hedge Rasyosunun Statik ve Dinamik Teknikler Yardımıyla Hesaplanması. Uluslararası Alanya İşletme Fakültesi Dergisi, 6 (3), 1-13.
  • Ederington, L.H. (1979). The Hedging Performance of The New Future Markets. The Journal of Finance, 34(1), 157-170.
  • Figlewski, S. (1984) . Hedging Performance and Basis Risk in Stock Index Futures. Journal of Finance, 39, 657-669.
  • Floros, C. ve Vougas, D. (2006). Hedging Effectiviness in Greek Stock Index Future Markets: 1991-2001. International Journal of Finance and Economics, 5, 7-18
  • Hill, R. C., Griffiths, W. E. ve Lim, G. C. (2010). Principles of Econometrics. USA: John Wiley & Sons.
  • Holmes, P. (1996). Stock İndex Futures Hedging: Hedge Ratio Estimation , Duration Effects, Expiration Effects and Hedge Ratio Stability. Journal of Business Finance and Accounting, 23(1), 63-77.
  • Kalaycı, Ş. ve Zeynel, E. (2009). Vadeli Piyasalarda Riskten Korunma: Vob-İmkb 30 Endeks Sözleşmeleri Kullanımına Dayalı Korunma Oranı ve Korunma Etkinliği. Sü- leyman Demirel Üniversitesi İktisadi ve idari Bilimler Fakültesi Dergisi, 14(3), 39-63.
  • Kenourgios, D., Samitas, A. ve Drosos, P. (2008). Hedge Ratio Estimation and Hedging Effectiveness: The Case of the S&P 500 Stock Index Futures Contract. International Journal of Risk Assessment and Management, 9(1/2), 121-134.
  • Kroner, K. R, and J. Sultan. (1991). Exchange Rate Volatility and Time Varying Hedge Ratios. Pacific- Basin Capital Markets Research, Volume II, S. G. Rhee and R. P.
  • Chang, eds. Amsterdam: Elsevier Science Publishers, North-Holland 397-412.
  • Kroner, K.F. ve Sultan, J. (1993).TimeVarying Distributions and Dynamic Hed ging with Foreign Curency Futures. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 28(4), 535-551.
  • Lien, D., Tse, Y.K., Tsui, A.K.C. (2002). Evaluating The Hedging Performance of The Constant-Correlation GARCH Model. Applied Financial Economics. (12), 791- 798.
  • Mazıbaş, M. (2005). İMKB Piyasalarındaki Volatilitenin Modellenmesi ve Öngö- rülmesi: Asimetrik GARCH Modelleri ile Bir Uygulama. VII. Ekonometri ve İstatistik Sempozyumu.
  • Nelson, D. B. (1991). Conditional Heteroskedasticity in Asset Returns: A New Approach. Econometric, 59, 347-370.
  • Park, T. ve Switzer, L. (1995). Bivariate Garch Estimation of The Optimal Hedge Raios for Stock İndex Futures: A Note. Journal of Future Markets, 15(1), 61-67.
  • Wang, Y. ve Wu, C. (2012). Forecasting Energy Market Volatility Using Garch Models: Can Multivariate Models Beat Univariate Models. Energy Economics, 34(6), 2167–2181.
APA Evci S, KANDIR S (2017). Optimal Hedge Oranı Tahmini: Dolar/TL Vadeli İşlem Sözleşmeleri Üzerine Bir Uygulama1. , 186 - 200.
Chicago Evci Samet,KANDIR Serkan Yılmaz Optimal Hedge Oranı Tahmini: Dolar/TL Vadeli İşlem Sözleşmeleri Üzerine Bir Uygulama1. (2017): 186 - 200.
MLA Evci Samet,KANDIR Serkan Yılmaz Optimal Hedge Oranı Tahmini: Dolar/TL Vadeli İşlem Sözleşmeleri Üzerine Bir Uygulama1. , 2017, ss.186 - 200.
AMA Evci S,KANDIR S Optimal Hedge Oranı Tahmini: Dolar/TL Vadeli İşlem Sözleşmeleri Üzerine Bir Uygulama1. . 2017; 186 - 200.
Vancouver Evci S,KANDIR S Optimal Hedge Oranı Tahmini: Dolar/TL Vadeli İşlem Sözleşmeleri Üzerine Bir Uygulama1. . 2017; 186 - 200.
IEEE Evci S,KANDIR S "Optimal Hedge Oranı Tahmini: Dolar/TL Vadeli İşlem Sözleşmeleri Üzerine Bir Uygulama1." , ss.186 - 200, 2017.
ISNAD Evci, Samet - KANDIR, Serkan Yılmaz. "Optimal Hedge Oranı Tahmini: Dolar/TL Vadeli İşlem Sözleşmeleri Üzerine Bir Uygulama1". (2017), 186-200.
APA Evci S, KANDIR S (2017). Optimal Hedge Oranı Tahmini: Dolar/TL Vadeli İşlem Sözleşmeleri Üzerine Bir Uygulama1. TİSK Akademi, 12(23), 186 - 200.
Chicago Evci Samet,KANDIR Serkan Yılmaz Optimal Hedge Oranı Tahmini: Dolar/TL Vadeli İşlem Sözleşmeleri Üzerine Bir Uygulama1. TİSK Akademi 12, no.23 (2017): 186 - 200.
MLA Evci Samet,KANDIR Serkan Yılmaz Optimal Hedge Oranı Tahmini: Dolar/TL Vadeli İşlem Sözleşmeleri Üzerine Bir Uygulama1. TİSK Akademi, vol.12, no.23, 2017, ss.186 - 200.
AMA Evci S,KANDIR S Optimal Hedge Oranı Tahmini: Dolar/TL Vadeli İşlem Sözleşmeleri Üzerine Bir Uygulama1. TİSK Akademi. 2017; 12(23): 186 - 200.
Vancouver Evci S,KANDIR S Optimal Hedge Oranı Tahmini: Dolar/TL Vadeli İşlem Sözleşmeleri Üzerine Bir Uygulama1. TİSK Akademi. 2017; 12(23): 186 - 200.
IEEE Evci S,KANDIR S "Optimal Hedge Oranı Tahmini: Dolar/TL Vadeli İşlem Sözleşmeleri Üzerine Bir Uygulama1." TİSK Akademi, 12, ss.186 - 200, 2017.
ISNAD Evci, Samet - KANDIR, Serkan Yılmaz. "Optimal Hedge Oranı Tahmini: Dolar/TL Vadeli İşlem Sözleşmeleri Üzerine Bir Uygulama1". TİSK Akademi 12/23 (2017), 186-200.