TÜRKİYE’DE YATIRIM-TASARRUF İLİŞKİSİNİN FELDSTEİN-HORİOKA PARADOKSU ÇERÇEVESİNDE ANALİZİ: FARKLI TİPTE EŞBÜTÜNLEŞME YAKLAŞIMLARI
Yıl: 2018 Cilt: 0 Sayı: 31 Sayfa Aralığı: 143 - 152 Metin Dili: Türkçe İndeks Tarihi: 29-07-2022
TÜRKİYE’DE YATIRIM-TASARRUF İLİŞKİSİNİN FELDSTEİN-HORİOKA PARADOKSU ÇERÇEVESİNDE ANALİZİ: FARKLI TİPTE EŞBÜTÜNLEŞME YAKLAŞIMLARI
Öz: Literatüre göre, sermaye hareketliliğinin tam olduğu ülkelerde yatırımlar ile tasarruflar arasındaki ilişki zayıftır veya yoktur. Uluslararası sermaye akışının olmadığı ülkelerde ise yatırım ve tasarruf arasındaki ilişki çok güçlüdür. Oysaki Feldstein-Horioka (1980), sermaye hareketliliğinin yüksek olduğu 16 OECD ülkesi için yaptıkları ampirik çalışmada, yatırım-tasarruf arasındaki ilişkinin güçlü olduğu ve uluslararası sermaye akışının düşük olduğu sonucuna ulaşmışlardır. Literatürdeki teorik bilgi ile ampirik bulgunun çeliştiği bu durum Feldstein-Horioka Paradoksu olarak bilinmektedir. Çalışmada, yurtiçi yatırım-tasarruf ilişkisi Feldstein-Horioka hipotezi kapsamında analiz edilmektedir. Ampirik yöntem olarak tek kırılmayı dikkate alan Gregory Hansen (1996) eşbütünleşme yöntemi kullanılmaktadır. Dahası karşılaştırma yapmak amacıyla ARDL sınır testi sonuçlarına da çalışmada yer verilmektedir. Veriler 1960-2016 yıllarını kapsamaktadır. Analizden elde edilen bulgulara göre, Türkiye'de yatırım ve tasarrufların incelenen dönemde eşbütünleşik olduğu görülmektedir. Uzun dönem tahmini ise, beklentilerle uyumlu olarak yurtiçi tasarrufların yatırımları arttırıcı etkisinin olduğu sonucunu vermektedir. Ayrıca çalışmaya göre, uzun dönem katsayılar arasındaki yaklaşık %15'lik farkın kırılma etkisinden kaynaklanmaktadır. Dolayısıyla, incelenen dönemde Türkiye'de Feldstein-Horioka paradoksunun geçerli olduğu sonucuna ulaşılmaktadır
Anahtar Kelime: ANALYSIS OF THE INVESTMENT-SAVING RELATIONSHIP WITHIN THE FRAMEWORK OF FELDSTEIN-HORIOKA PARADOX IN TURKEY: DIFFERENT TYPE COINTEGRATION
Öz: According to the literature, in countries where capital mobility is full, the relationship between investments and savings is weak or not exist. In countries where there is no international capital flow, the relationship between investment and saving is very strong. However, Feldstein-Horioka (1980) concludes that the relationship between investment and saving is strong and the flow of international capital is low in the empirical work for 16 OECD countries with high capital mobility. This phenomenon, which conflicts with between theoretical knowledge and empirical findings in the literature, is known as the Feldstein-Horioka Paradox. In the study, the domestic investment-saving relationship is analyzed under the Feldstein-Horioka hypothesis. Gregory Hansen (1996) cointegration method which considers single fracture is used as empirical method. The data cover the years 1960-2016. According to the findings obtained from the analysis, it is seen that investment and savings in Turkey are cointegrated in the period under examination. The long-term forecast is that, in line with expectations, domestic savings are an increasing effect of investments. Also, according to the study, approximately 15% difference between the long term coefficients is due to the fracture effect. Therefore, the result is that the Feldstein-Horioka paradox is valid in Turkey during the period under examination
Anahtar Kelime: Belge Türü: Makale Makale Türü: Araştırma Makalesi Erişim Türü: Erişime Açık
- Amirkhalkhali, S., Dar, A. ve Amirkhalkhali, S. (2003). “Saving-Investment Correlations, Capital Mobility and Crowding Out: Some Further Evidence”, Economic Modeling, Vol: 20, pp. 1137-1149.
- Ang, J. B. (2007). “Are Saving and Investment Cointegrated? The Case of Malaysia (1965-2003)”, Applied Economics, Vol: 39-17, pp. 2167-2174.
- Ay, A. ve Özmen, İ. (2017). “Feldstein-Horioka Hipotezinin Yükselen Ekonomilerde Sınanması: Panel Veri Analiz”, Sosyal Ekonomik Araştırmalar Dergisi, Cilt: 17, 30. Yıl Özel Sayısı, ss. 1-18.
- Blanchard, O. ve Giavazzi, F. (2002). “Current account deficits in the Euro area: The end of the Feldstein_Horioka puzzle?”, Brookings Papers on Economic Activity, Vol: 2, pp. 147-209.
- Bocutoğlu, E. ve Berber, M. (2013). Makro İktisada Giriş, 2. Baskı, Murathan Yayınevi, Ankara.
- Caprio, G. A. ve Howard, D. H. (1984). “Domestic Saving, Current Accounts, and International Capital Mobility”, International Finance Discussion Paper, No: 244.
- Çağlar, A, Mert, M . (2017). “Environmental Kuznets Hypothesis and The Impact of Renewable Energy Consumption on Carbon Emmissions in Turkey: Cointegration with Structural Breaks Approach”, Yönetim ve Ekonomi, Celal Bayar Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 24 (1), 21-38.
- Çağlar, A., E. (2015). Yapısal Kırılmalı Birim Kök Testlerinin Küçük Örneklem Özelliklerinin Karşılaştırılması. Pamukkale Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Yüksek Lisans Tezi, Denizli.
- Çak, M., (2013). Türkiye’de Cari Açık, Beşir Kitabevi, İstanbul.
- Demir, C. ve Cergibozan, R. (2017). “Türkiye Ekonomisi İçin Feldstein-Horioka Hipotezinin Geçerliliği: Eşbütünleşme ve Markov Rejim Değişim Yaklaşımı”, Ege Akademik Bakış, Cilt: 17, Sayı: 1, Ocak, ss. 89-104.
- Drakos, A. A. Kouretas, G. P. Stavroyiannis, S. ve Zarangas, L. (2017). “Is The Feldstein-Horioka Puzzle Still With Us? National Saving-İnvestment Dynamics and International Capital Mobility: A Panel Data Analysis Across EU Member Countries”, Journal of International Financial Markets, Institutions and Money, Volume: 47, March, pp. 76-88.
- Dursun, G. ve Abasız, T. (2014). “Feldstein-Horioka Puzzle In Turkey”, Doğuş Üniversitesi Dergisi, Sayı: 15 (1), ss. 45-63.
- Dzhumashev, R. ve Cooray, A. (2017). “The Feldstein-Horioka Hypothesis Revisited”, The BE Journal of Macroeconomics, Volume: 17(1).
- Engle, R. F. ve Granger, C. W. J. (1987). Cointegration and Error-Correction: Representation, Estimation and Testing, Econometrica, Vol: 66, pp. 251-276.
- Esen, E., Yıldırım, S. ve Kostakoğlu, S. F. (2012). “Feldstein-Horioka Hipotezinin Türkiye Ekonomisi İçin Sınanması: ARDL Modeli Uygulaması”, Eskişehir Osmangazi Üniversitesi, İİBF Dergisi, Nisan, Sayı: 7(1), ss. 251-267.
- Feldstein, M. (1983). “Domestic Saving and International Capital Movements in the Long Run and the Short Run”, NBER Working Paper Series, Paper No: 947.
- Feldstein, M. ve Bacchetta, P. (1989). “National Saving and International Investment”, NBER Working Paper Series, Paper No: 3164.
- Feldstein, M. ve Horioka, C. (1980). “Domestic Saving and International Capital Flows”, The Economic Journal, June 90, pp. 314-329.
- Göçer, İ., Peker, O. ve Alataş, S. (2013). “Yatırım-Tasarruf İlişkisi: OECD Ülkeleri İçin Yeni Nesil Panel Eş-bütünleşme Analizi”, Dumlupınar Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, EYİ 2013 Özel Sayısı, ss. 59-78.
- Gregory, A. W. ve Hansen, B. E. (1996). Residual-Based Tests for Cointegration in Models with Regime Shifts, Journal of Econometrics, Vol: 70, pp. 99–126.
- Güriş, B. (2013). “Türkiye’de Feldstein–Horioka Hipotezinin Geçerliliğinin Sınanması: ADL Eşik Değerli Koentegrasyon Testi”, Trakya Üniversitesi, İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi, E-Dergi, Haziran, Cilt: 2, Sayı: 2, ss. 47-55.
- Kaya, H. (2010). “Saving Investment Association in Turkey”, Topics in Middle Eastern and North African Economies, Electronic Journal, Vol: 12, Middle East Economic Association and Loyola University Chicago.
- Ketenci, N. (2010). “The Feldstein–Horioka Puzzle and Structural Breaks: Evidence from EU Members”, Munich Personal Repec Archive, Paper No: 26010.
- Khan, S. (2017). “The Savings and İnvestment Relationship: The Feldstein–Horioka Puzzle Revisited”, Journal of Policy Modeling, Volume: 39, Issue: 2, March–April, pp. 324-332.
- Kim, S. H. (2001). “The Saving-Investment Correlation Puzzle is Still A Puzzle” Journal of International Money and Finance, Vol: 20, pp. 1017-1034.
- Koçbulut, Ö. ve Altıntaş, H. (2016). “İkiz Açıklar ve Feldstein-Horioka Hipotezi: OECD Ülkeleri Üzerine Yatay Kesit Bağımlılığı Altında Yapısal Kırılmalı Panel Eşbütünleşme Analizi”, Erciyes Üniversitesi İ.İ.B.F. Dergisi, Sayı: 48, ss. 145-174.
- Kollias, C., Mylonidis, N. ve Paleologou, S. M. (2008). “The Feldstein-Horioka Puzzle Across EU Members: Evidence From The ARDL Bounds Approach And Panel Data”, International Review of Economics and Finance, Vol: 17, pp. 380-387.
- Lee, J. and Strazicich, M.C. (2013). “Minimum LM Unit Root Test with One Structural Break”, Economics Bulletin, Vol: 33/4, pp. 2483-2492.
- Obstfeld, M. (1986). “How Integrated Are World Capital Markets? Some New Tests”, NBER Working Paper Series, Paper No: 2075.
- Özmen, E. ve Parmaksız, K. (2003). “Policy Regime Change and The Feldstein–Horioka Puzzle: The UK Evidence”, Journal of Policy Modeling, Vol: 25, pp. 137–149.
- Penati, A. ve Dooley, M. (1984). “Current Account Imbalances and Capital Formation in Industrial Countries 1949- 1981”, International Monetary Fund Staff Papers: 31, pp. 1-24.
- Raheem, I. D. (2017). “More Finance or Better Finance in Feldstein–Horioka Puzzle: Evidence from SSA Countries”, Global Business Review, Volume: 18, Issue: 1, pp. 1-12.
- Stock, J. H. ve Watson, M. (1993). A Simple Estimator Of Cointegrating Vectors in Higher Order Integrated Systems, Econometrica, Vol: 61, pp. 783-820.
- Susam, N. (2004). “Feldstein - Horioka Paradoksu: Yatırım, Tasarruf ve Sermaye Hareketleri İlişkisinin Açıklanması”, İstanbul Üniversitesi, İktisat Fakültesi, Maliye Araştırma Merkezi Konferansları, 46. Seri, Prof. Dr. Salih Turhan’a Armağan.
- Yalçınkaya, Ö. ve Hüseyni, İ. (2016). “Tasarruf-Yatırım İlişkisi: Feldstein-Horioka Hipotezinin OECD Ülkeleri Açısından Değerlendirilmesi (1980-2013)”, Dokuz Eylül Üniversitesi, İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, Cilt: 31, Sayı: 1, ss. 343-369.
APA | Çağlar A, YAVUZ E (2018). TÜRKİYE’DE YATIRIM-TASARRUF İLİŞKİSİNİN FELDSTEİN-HORİOKA PARADOKSU ÇERÇEVESİNDE ANALİZİ: FARKLI TİPTE EŞBÜTÜNLEŞME YAKLAŞIMLARI. , 143 - 152. |
Chicago | Çağlar Abdullah Emre,YAVUZ ERSIN TÜRKİYE’DE YATIRIM-TASARRUF İLİŞKİSİNİN FELDSTEİN-HORİOKA PARADOKSU ÇERÇEVESİNDE ANALİZİ: FARKLI TİPTE EŞBÜTÜNLEŞME YAKLAŞIMLARI. (2018): 143 - 152. |
MLA | Çağlar Abdullah Emre,YAVUZ ERSIN TÜRKİYE’DE YATIRIM-TASARRUF İLİŞKİSİNİN FELDSTEİN-HORİOKA PARADOKSU ÇERÇEVESİNDE ANALİZİ: FARKLI TİPTE EŞBÜTÜNLEŞME YAKLAŞIMLARI. , 2018, ss.143 - 152. |
AMA | Çağlar A,YAVUZ E TÜRKİYE’DE YATIRIM-TASARRUF İLİŞKİSİNİN FELDSTEİN-HORİOKA PARADOKSU ÇERÇEVESİNDE ANALİZİ: FARKLI TİPTE EŞBÜTÜNLEŞME YAKLAŞIMLARI. . 2018; 143 - 152. |
Vancouver | Çağlar A,YAVUZ E TÜRKİYE’DE YATIRIM-TASARRUF İLİŞKİSİNİN FELDSTEİN-HORİOKA PARADOKSU ÇERÇEVESİNDE ANALİZİ: FARKLI TİPTE EŞBÜTÜNLEŞME YAKLAŞIMLARI. . 2018; 143 - 152. |
IEEE | Çağlar A,YAVUZ E "TÜRKİYE’DE YATIRIM-TASARRUF İLİŞKİSİNİN FELDSTEİN-HORİOKA PARADOKSU ÇERÇEVESİNDE ANALİZİ: FARKLI TİPTE EŞBÜTÜNLEŞME YAKLAŞIMLARI." , ss.143 - 152, 2018. |
ISNAD | Çağlar, Abdullah Emre - YAVUZ, ERSIN. "TÜRKİYE’DE YATIRIM-TASARRUF İLİŞKİSİNİN FELDSTEİN-HORİOKA PARADOKSU ÇERÇEVESİNDE ANALİZİ: FARKLI TİPTE EŞBÜTÜNLEŞME YAKLAŞIMLARI". (2018), 143-152. |
APA | Çağlar A, YAVUZ E (2018). TÜRKİYE’DE YATIRIM-TASARRUF İLİŞKİSİNİN FELDSTEİN-HORİOKA PARADOKSU ÇERÇEVESİNDE ANALİZİ: FARKLI TİPTE EŞBÜTÜNLEŞME YAKLAŞIMLARI. Pamukkale Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 0(31), 143 - 152. |
Chicago | Çağlar Abdullah Emre,YAVUZ ERSIN TÜRKİYE’DE YATIRIM-TASARRUF İLİŞKİSİNİN FELDSTEİN-HORİOKA PARADOKSU ÇERÇEVESİNDE ANALİZİ: FARKLI TİPTE EŞBÜTÜNLEŞME YAKLAŞIMLARI. Pamukkale Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi 0, no.31 (2018): 143 - 152. |
MLA | Çağlar Abdullah Emre,YAVUZ ERSIN TÜRKİYE’DE YATIRIM-TASARRUF İLİŞKİSİNİN FELDSTEİN-HORİOKA PARADOKSU ÇERÇEVESİNDE ANALİZİ: FARKLI TİPTE EŞBÜTÜNLEŞME YAKLAŞIMLARI. Pamukkale Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, vol.0, no.31, 2018, ss.143 - 152. |
AMA | Çağlar A,YAVUZ E TÜRKİYE’DE YATIRIM-TASARRUF İLİŞKİSİNİN FELDSTEİN-HORİOKA PARADOKSU ÇERÇEVESİNDE ANALİZİ: FARKLI TİPTE EŞBÜTÜNLEŞME YAKLAŞIMLARI. Pamukkale Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi. 2018; 0(31): 143 - 152. |
Vancouver | Çağlar A,YAVUZ E TÜRKİYE’DE YATIRIM-TASARRUF İLİŞKİSİNİN FELDSTEİN-HORİOKA PARADOKSU ÇERÇEVESİNDE ANALİZİ: FARKLI TİPTE EŞBÜTÜNLEŞME YAKLAŞIMLARI. Pamukkale Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi. 2018; 0(31): 143 - 152. |
IEEE | Çağlar A,YAVUZ E "TÜRKİYE’DE YATIRIM-TASARRUF İLİŞKİSİNİN FELDSTEİN-HORİOKA PARADOKSU ÇERÇEVESİNDE ANALİZİ: FARKLI TİPTE EŞBÜTÜNLEŞME YAKLAŞIMLARI." Pamukkale Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 0, ss.143 - 152, 2018. |
ISNAD | Çağlar, Abdullah Emre - YAVUZ, ERSIN. "TÜRKİYE’DE YATIRIM-TASARRUF İLİŞKİSİNİN FELDSTEİN-HORİOKA PARADOKSU ÇERÇEVESİNDE ANALİZİ: FARKLI TİPTE EŞBÜTÜNLEŞME YAKLAŞIMLARI". Pamukkale Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi 31 (2018), 143-152. |