ÜLKE RİSKİNİN HİSSE SENEDİ FİYATLARINA ETKİSİ: TÜRK BANKACILIK SEKTÖRÜNDE BİR ARAŞTIRMA

Hasan AYAYDIN, (Gümüşhane Üniversitesi)
İbrahim KARAASLAN (Anadolu Üniversitesi)
Gümüşhane Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi
0 0
Yıl: 2014 Cilt: 5 Sayı: 10 Sayfa Aralığı: 1 - 28 Metin Dili: Türkçe İndeks Tarihi: 29-07-2022

ÜLKE RİSKİNİN HİSSE SENEDİ FİYATLARINA ETKİSİ: TÜRK BANKACILIK SEKTÖRÜNDE BİR ARAŞTIRMA

Öz:
Hisse senedi fiyatını etkileyen birçok etken bulunmaktadır. Özellikle firmanın geçmiş bilgilerinden yola çıkarak finansal oranlar yardımıyla hisse senedi fiyatını tahmin etme amacı sıklıkla başvurulan yöntemlerdendir. Literatürde daha çok finansal oranlar ile hisse senedi fiyatı arasında ilişkilerin kurulduğu çalışmaların olduğu görülmektedir. Hisse senedi fiyatını etkilediği kabul edilen risk faktörlerinin kullanıldığı çalışmaların az olduğu dikkat çekicidir. Bu çalışma ile hisse senedi fiyatlarının belirlenmesinde etkili olan ülke riski bileşenleri ve finansal oranlar dinamik panel veri yöntemiyle incelenmektedir. Bu amaçla Borsa İstanbul (BİST)'de işlem gören ve bankacılık sektöründe faaliyet gösteren 12 bankaya ait 2003:1-2012:4 dönemi arasındaki veri seti kullanılmaktadır. Ampirik sonuçlar ekonomik riskin, politik riskin, finansal riskin ve ülke riskinin hisse senedi fiyatları üzerinde negatif bir etkiye sahip olduklarını ortaya koymaktadır. Ayrıca çalışmada finansal kaldıraç, firma büyüklüğü ile hisse senedi fiyatı arasında negatif yönlü bir ilişki tespit edilirken, karlılık ile pozitif yönlü bir ilişki bulunmuştur
Anahtar Kelime:

Konular: İşletme İktisat İşletme Finans

THE EFFECT OF COUNTRY RISK ON STOCK PRICES: AN INVESTIGATION ON TURKISH BANKING SECTOR

Öz:
There are many factors that affect the stock price. Aim to predict the stock price with the help of ratios that based on the information of firm’s past is frequently applied method. In the literature, studying on the relationships between financial ratios and stock price is plenty. Studies using risk factors that affect the stock price is scarce. In this study, country risk components and financial ratios being effective in determining stock prices are investigated by dynamic panel data analysis. In this aim, data set belonging to 12 banks in Stock market Istanbul (BIST) and operating in banking sector over the period of 2003:1-2012:4 is used. Empirical results suggest that economic risk, political risk, financial risk and country risk have a negative effect on stock price. Moreover, it is found there is a negative relationship between financial leverage, firm size and stock price, however a positive relationship between probability and stock price
Anahtar Kelime:

Konular: İşletme İktisat İşletme Finans
Belge Türü: Makale Makale Türü: Araştırma Makalesi Erişim Türü: Erişime Açık
  • AGLIARDI, E. (2012). “A New Country Risk Index For Emerging Markets: A Stochastic Dominance Approach”, Journal of Empirical Finance, 19, ss.741– 761
  • AKTAŞ, M. (2008), “İstanbul Menkul Kıymetler Borsasında Hisse Senedi Getirileri İle İlişkili Olan Finansal Oranların Araştırılması”, İstanbul Üniversitesi İşletme Fakültesi Dergisi, 37(2), ss.137-150.
  • AMATO, L. ve R. P. Wilder (1985), “The Effects Of Firm Size On Profit Rate in U.S. Manufacturing”, Southern Economics Journal, 52, ss.181–190.
  • AMMAR, A., A.S. HANNA, E.V. NORDHEIM ve J.S. RUSSELL (2003), “Indicator Variables Model of Firm’s Size-Profitability Relationship of Electrical Contractors Using Financial and Economic Data”, Journal of Construction Engineering and Management, 129(2), ss.192-197.
  • ARELLANO, M. ve S. BOND (1991), “Some Tests Of Specification For Panel Data: Monte Carlo Evidence And An Application to Employment Equations”, Review of Economic Studies, 58, ss.277–97.
  • ASIMAKOPOULOUS, I., A. SAMITAS ve T. PAPADOGONAS (2009), “FirmSpecific And Economy Wide Determinants Of Firm Profitability Greek Evidence Using Panel Data”, Managerial Finance, 35, ss.930-939.
  • AYDEMIR, O., S. ÖGEL ve G. DEMIRTAŞ (2012), “Hisse Senetleri Fiyatlarının Belirlenmesinde Finansal Oranların Rolü”, Yönetim ve Ekonomi, 19(2), ss.277- 288.
  • BALTAGI, B. (2005a), Econometric Analysis of Panel Data, Third Edition, John Wiley & Sons LTD, England.
  • BALTAGI, B. (2005b), Panel Data: Theory and Applications, Third Edition, Physica‐Verlag, Heidelberg.
  • BANSAL, R. ve M. DAHLQUIST (2001), Sovereign Risk and Return in Global Equity Markets,http://www1.fee.uva.nl/fm/PAPERS/BansalDahlquistPaper020911.pdf( 11.06.2013).
  • BANZ, R.W. (1981), “The Relationship Between Return and Market Value of Common Stocks”, Journal of Financial Economics, 9(1), ss.3-18.
  • BASHIR, A. H. M. (2003), “Determinants of Profitability in Islamic Banks: Some Evidence from the Middle East”, Islamic Economic Studies, 11(1), ss.31-57.
  • BASU, S. (1983), “The Relationship between Earnings' Yield, Market Value and Return for NYSE Common Stocks: Further Evidence”, Journal of Financial Economics, 12(1), ss.129-15.
  • BEKAERT, G. (1995), “Market Integration And Investment Barriers In Emerging Equity Markets”, World Bank Economic Review, 9(1), ss.75-107 . BEKAERT, G. ve E. HARVEY (1997), “Emerging Equity Market Volatility”, Journal of Financial Economies, 43(1), ss.29-77.
  • BEKEART, G. ve C.R. HARVEY (2003), “Emerging Market Finance”, Journal of Empirical Finance, 10(1), ss.3-56.
  • BİRGİLİ, E. ve M. DÜZER (2010), “Finansal Analizde Kullanılan Oranlar ve Firma Değeri İlişkisi: İMKB’de Bir Uygulama”, Muhasebe ve Finansman Dergisi, 46, ss.74-83.
  • BÜYÜKŞALVARCI, A. (2010), “Finansal Oranlar İle Hisse Senedi Getirileri Arasındaki İlişkinin Analizi: İMKB İmalat Sektörü Üzerine Bir Araştırma”, Muhasebe ve Finansman Dergisi, 48 (Ekim), ss.130-141.
  • CAI, J. ve Z. ZHANG (2011), “Leverage Change, Debt Overhang, And Stock Prices”, Journal of Corporate Finance, 17, ss.391–402.
  • CHEN, N.F., R. ROLL ve A. ROSS (1986), “Economic Forces and the Stock Market”, Journal of Business, 59(3), ss.383-403.
  • CHOWDHURY, A. ve S.P. CHOWDHURY (2010), “Impact of Capital Structure on Firm’s Value: Evidence from Bangladesh”, Beh-Business and Economic Horizons, 3(3), ss.111-122.
  • CLARK E. ve K. KASSLMATIS (2004), “Country Financial Risk and Stock Market Performance: The Case of Latin America”, Journal of Economies and Business, 56(1), ss.21-41.
  • COOK, T. J. ve M.S. ROZEFF (1984), “Size and Earnings/Price Ratio Anomalies: One Effect or Two?”, Journal of Financial and Quantitative Analysis, 19(4), ss.449-464.
  • DAĞLI, H. (2012), Sermaye Piyasası ve Portföy Analizi, 4.baskı, Derya Kitabevi, Trabzon.
  • DAMODORAN, A. (2003), “Measuring Company Exposure to Country Risk: Theory and Practice”,http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/pdfiles/papers/CountryRisk.pdf( 12.06.2013).
  • DEHAUN, J. ve J. ZHENSU (2008), “Firm Performance And Stock Returns: An Empırıcal Study Of The Top Performing Stocks Listed On Shanghai Stock Exchange”, Academy of Accounting and Financial Studies Journal, 12(1), ss.79-85
  • DELMAR, F., A. MCKELVIE ve K. WENNBERG (2013), “Untangling the relationships among growth, profitability and survival in new firms”. Technovation. In Press, http://www.sciencedirect.com/science/journal/aip/01664972(13.06.2013)
  • EGE, İ. ve A. BAYRAKDAROĞLU (2009), “İMKB Şirketlerinin Hisse Senedi Getiri Başarılarının Lojistik Regresyon Tekniği İle Analizi”, ZKÜ Sosyal Bilimler Dergisi, 5 (10), ss.139–158.
  • ERB, C., Cr. HARVEY ve T.E. VISKANTA (1996), “Political Risk, Financial Risk And Economic Risk”, Financial Analysts Journal, 52(2), ss.28-46.
  • FAMA, E. F. ve K.R. FRENCH (1998), “Value Versus Growth: The International Evidence”, The Journal of Finance, 53(6), ss.1975-1999.
  • FITZSIMMONS, J.R., P.R. Steffens ve E.J. Douglas (2005), “Growth and Profitability in Small and Medium Sized Australian Firms”, AGSE Entrepreneurship Exchange, Melbourne, February 2005.
  • FLANNERY, M. J. ve A.A. PROTOPAPADAKIS (2002), “Macroeconomic Factors Do Influence Aggregate Stock Returns”, The Review of Financial Studies, 15(3), ss.751-782.
  • GLANCEY, K. (1998), “Determinants Of Growth And Profitability İn Small Entrepreneurial Firms”, International Journal of Entrepreneurial Behavior and Research, 4(1), ss.18-27.
  • GUJARATI, D. N. (2004), Basic Econometrics, 4th Edition, The Mcgraw-Hill Companies, New York.
  • HALL, M. ve L. WEISS (1967), “Firm Size And Profitability”, The Review of Economics and Statistics, 49, ss.319–331.
  • HSIAO, C. (2002), Analysis of Panel Data, Second Edition, Cambridge University Press, United Kingdom.
  • HUMPE, A. ve P. MACMILLAN (2009), “Can Macroeconomic Variables Explain Long-term Stock Market Movements? A Comparison of the US and Japan”, Applied Financial Economics, 19(2), ss.111-119.
  • IM, K.S, M.H. PESARAN ve Y. SHIN (2003), ”Testing for Unit Roots in Heterogeneous Panels”, Journal of Econometrics, 115, ss.53-74
  • İSKENDEROĞLU, Ö., E. KARADENIZ ve E. ATIOĞLU (2012), “Türk Bankacılık Sektöründe Büyüme, Büyüklük ve Sermaye Yapısı Kararlarının Karlılığa Etkisinin Analizi”, Eskişehir Osmangazi Üniversitesi İİBF Dergisi, 7(1), ss.291-311.
  • KALAYCI, Ş. ve A. KARATAŞ (2005), “Hisse Senedi Getirileri ve Finansal Oranlar İlişkisi: İMKB’de Bir Temel Analiz Araştırması”, Muhasebe ve Finansman Dergisi, 27(Temmuz), ss.146-147.
  • KARACA, S. ve E. BAŞCI (2011), “Hisse Senedi Performansını Etkileyen Rasyolar ve İMKB 30 Endeksinde 2001-2009 Dönemi Panel Veri Analizi”, Süleyman Demirel Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 16 (3), ss.337-347.
  • KASMAN, S. K. (2006). Hisse Senetlerinin Fiyatları ve Makroekonomik Değişkenler Arasında Bir ilişki Var mı?, İktisat İşletme ve Finans Dergisi. 21(238), ss.88-99.
  • KOSMIDOU, K. ve C. ZOPOUNIDIS (2004), Goal Programming Techniques For Bank Asset Liability Management, Kluwer Academic Publishers, USA.
  • KOUSER, R., T. BANO, M. AZEEM ve M. HASSAN (2012), “Inter-Relationship between Profitability, Growth and Size: A Case of Non-Financial Companies from Pakistan”, Pakistan Journal of Commerce & Social Sciences, 6 (2), ss.405-419.
  • MARSHALL, A., T. MAULANA ve L. TANG (2009), “The Estimation And Determinants Of Emerging Market Country Risk And The Dynamic Conditional Correlation GARCH Model”, International Review of Financial Analysis, 18, ss.250–259.
  • MARTIKAINEN, T. (1989), “Modelling Stock Price Behaviour By Financial Ratios”, Decisions in Economics And Finance, 12(1), ss.119-138.
  • MATEUS, T. (2004), “The Risk and Predictability of Equity Returns of the EU Accession Countries”, Emerging Market Rewiew, 5(2), ss.241-266.
  • MODARES, A., A. SAJJAD ve M. MOZHGAN (2008), “Testing Linear Relationships Between Excess Rate of Return And Financial Ratios”, http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=1264912(13.06.2013).
  • MUKHERJI, S., M.S. DHATT ve Y.H. KIM (1997), “A Fundamental Analysis of Korean Stock Return”, Financial Analysts Journal, (53(3), ss.75-80
  • NACEUR, B. S. ve M. GOAIED (2001), “The Determinants of the Tunisian Deposit Banks’ Performance”, Applied Financial Economics, 11(3), ss.317-319.
  • OMRAN, M. ve A. RAGAB (2004), “Linear Versus Non-Linear Relationships Between Financial Ratios And Stock Returns: Empirical Evidence From Egyptian Firms”, Review of Accounting and Finance, 3(2), ss.84-102
  • OU, J.A. ve S.H. Penman (1989), “Financial Statement Analysis and the Prediction of Stock Returns”, Journal of Accounting & Economics, 11(4), ss.295.
  • RAHAMAN, M. M. (2011), “Access to Financing and Firm Growth”, Journal of Banking & Finance, 35, ss.709–723
  • RAYAN, K. (2008), Financial Leverage and Firm Value. Master Thesis. University of Pretoria.
  • RICHARDS, A. ve D. DEDDOUCHE (1999), Bank Rating Changes and Bank Stock Returns-Puzzling Evidence from the Emerging Markets, IMF Working Paper Series, WP-151.
  • ROODMAN, D. (2006), An Introduction to Difference and System GMM in Stata. Center For Global Development Working Paper No: 103, http://İdeas.Repec.Org/P/Cgd/Wpaper/103.Html(01.09.2012).
  • SABAL, J. (2008), “A Practical Approach for Quantifying Country Risk”, GCG Georgetown University, 2(3), ss.50-63.
  • SAMUELS, J. ve D. SMYTH (1968), “Profits, Variability of Profits and Firm Size”, Economica, 35, ss.127–139.
  • SIM, K., G. LIU, V. GOPALKRISHNAN ve J. LI (2011), “A Case Study On Financial Ratios Via Cross-Graph Quasi-Bicliques”, Information Sciences, 181, ss.201– 216.
  • TATOĞLU, F. Y., (2012), İleri Panel Veri Analizi, Birinci Baskı, Beta Yayınları, İstanbul.
  • VIJAYAKUMAR, A. ve S.S. DEVI (2011), “Growth and Profitability İn Indian Automobile Firms-An Analysis”, Journal for Bloomers of Research, 3(2), ss.168-177.
  • WU, X. ve C.K. YEUNG (2012), “Firm Growth Type and Capital Structure Persistence”, Journal of Banking & Finance, 36, ss.3427–3443.
  • YAPRAKLI, S. ve B. GÜNGÖR (2007), “Ülke Riskinin Hisse Senetleri Fiyatlarına Etkisi: İMKB 100 Endeksi Üzerine Bir Araştırma”, Atatürk Üniversitesi SBF Dergisi, 62 (2), ss.199-218.
  • ZHANG, Y. ve R. ZHAO (2004), “The Valuation Differential between Class A and Class B Shares: Country Risk in the Chinese Stock Market”, Journal of International Financial Management and Accounting, 15 (1), ss.44-59.
  • ICRG (Internetional Country Risk Guide) (2013), http://www.prsgroup.com/ICRG_Methodology.aspx#CompRiskRating,12.06.20 13).
APA AYAYDIN H, KARAASLAN İ (2014). ÜLKE RİSKİNİN HİSSE SENEDİ FİYATLARINA ETKİSİ: TÜRK BANKACILIK SEKTÖRÜNDE BİR ARAŞTIRMA. , 1 - 28.
Chicago AYAYDIN HASAN,KARAASLAN İbrahim ÜLKE RİSKİNİN HİSSE SENEDİ FİYATLARINA ETKİSİ: TÜRK BANKACILIK SEKTÖRÜNDE BİR ARAŞTIRMA. (2014): 1 - 28.
MLA AYAYDIN HASAN,KARAASLAN İbrahim ÜLKE RİSKİNİN HİSSE SENEDİ FİYATLARINA ETKİSİ: TÜRK BANKACILIK SEKTÖRÜNDE BİR ARAŞTIRMA. , 2014, ss.1 - 28.
AMA AYAYDIN H,KARAASLAN İ ÜLKE RİSKİNİN HİSSE SENEDİ FİYATLARINA ETKİSİ: TÜRK BANKACILIK SEKTÖRÜNDE BİR ARAŞTIRMA. . 2014; 1 - 28.
Vancouver AYAYDIN H,KARAASLAN İ ÜLKE RİSKİNİN HİSSE SENEDİ FİYATLARINA ETKİSİ: TÜRK BANKACILIK SEKTÖRÜNDE BİR ARAŞTIRMA. . 2014; 1 - 28.
IEEE AYAYDIN H,KARAASLAN İ "ÜLKE RİSKİNİN HİSSE SENEDİ FİYATLARINA ETKİSİ: TÜRK BANKACILIK SEKTÖRÜNDE BİR ARAŞTIRMA." , ss.1 - 28, 2014.
ISNAD AYAYDIN, HASAN - KARAASLAN, İbrahim. "ÜLKE RİSKİNİN HİSSE SENEDİ FİYATLARINA ETKİSİ: TÜRK BANKACILIK SEKTÖRÜNDE BİR ARAŞTIRMA". (2014), 1-28.
APA AYAYDIN H, KARAASLAN İ (2014). ÜLKE RİSKİNİN HİSSE SENEDİ FİYATLARINA ETKİSİ: TÜRK BANKACILIK SEKTÖRÜNDE BİR ARAŞTIRMA. Gümüşhane Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, 5(10), 1 - 28.
Chicago AYAYDIN HASAN,KARAASLAN İbrahim ÜLKE RİSKİNİN HİSSE SENEDİ FİYATLARINA ETKİSİ: TÜRK BANKACILIK SEKTÖRÜNDE BİR ARAŞTIRMA. Gümüşhane Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi 5, no.10 (2014): 1 - 28.
MLA AYAYDIN HASAN,KARAASLAN İbrahim ÜLKE RİSKİNİN HİSSE SENEDİ FİYATLARINA ETKİSİ: TÜRK BANKACILIK SEKTÖRÜNDE BİR ARAŞTIRMA. Gümüşhane Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, vol.5, no.10, 2014, ss.1 - 28.
AMA AYAYDIN H,KARAASLAN İ ÜLKE RİSKİNİN HİSSE SENEDİ FİYATLARINA ETKİSİ: TÜRK BANKACILIK SEKTÖRÜNDE BİR ARAŞTIRMA. Gümüşhane Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi. 2014; 5(10): 1 - 28.
Vancouver AYAYDIN H,KARAASLAN İ ÜLKE RİSKİNİN HİSSE SENEDİ FİYATLARINA ETKİSİ: TÜRK BANKACILIK SEKTÖRÜNDE BİR ARAŞTIRMA. Gümüşhane Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi. 2014; 5(10): 1 - 28.
IEEE AYAYDIN H,KARAASLAN İ "ÜLKE RİSKİNİN HİSSE SENEDİ FİYATLARINA ETKİSİ: TÜRK BANKACILIK SEKTÖRÜNDE BİR ARAŞTIRMA." Gümüşhane Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, 5, ss.1 - 28, 2014.
ISNAD AYAYDIN, HASAN - KARAASLAN, İbrahim. "ÜLKE RİSKİNİN HİSSE SENEDİ FİYATLARINA ETKİSİ: TÜRK BANKACILIK SEKTÖRÜNDE BİR ARAŞTIRMA". Gümüşhane Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi 5/10 (2014), 1-28.
Sayfa Oluşturulma Tarihi
23-04-2024 6:20

İLETİŞİM

TÜBİTAK ULAKBİM TR Dizin

Yüzüncüyıl, İşçi Blokları Mahallesi

Muhsin Yazıcıoğlu Caddesi No:51/C

06530 Çankaya / ANKARA +90 (312) 298 92 00

trdizin@tubitak.gov.tr

TÜBİTAK ULAKBİM Ulusal Akademik Ağ ve Bilgi Merkezi Cahit Arf Bilgi Merkezi © Tüm Hakları Saklıdır. Gizlilik Politikası Kullanım Şartları