Faiz Oranı Volatilitesi ile Finansal Nitelikteki Endeksler Arasındaki Eşbütünleşme İlişkisi

ŞAHİN, ÖZKAN; ÇÖMLEKÇİ, İSTEMİ

Faiz Oranı Volatilitesi ile Finansal Nitelikteki Endeksler Arasındaki Eşbütünleşme İlişkisi

Özkan ŞAHİN, (Düzce Üniversitesi, İşletme Fakültesi, Uluslararası İlişkiler Bölümü, Düzce, Türkiye)

İstemi ÇÖMLEKÇİ (Düzce Üniversitesi, İşletme Fakültesi, Uluslararası İlişkiler Bölümü, Düzce, Türkiye)

Iğdır Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi

0 0

Yıl: 2018 Cilt: 0 Sayı: 15 Sayfa Aralığı: 339 - 362 Metin Dili: Türkçe İndeks Tarihi: 01-10-2019

Faiz Oranı Volatilitesi ile Finansal Nitelikteki Endeksler Arasındaki Eşbütünleşme İlişkisi

Öz:

Bu çalışmanın amacı; faiz oranı volatilitesi ile finansal nite-likteki endekslerin getirileri arasındaki eşbütünleşme ilişkinin incelenmesi olarak belirlenmiştir. Çalışmada faiz oranının gös-tergesi olarak Gecelik Borç Alma Faiz Oranı kullanılmıştır. Fi-nansal nitelikteki endeksler için Borsa İstanbul tarafından he-saplanan finansal endekslerin 01.02.2013 – 31.12.2016 tarihleri arasındaki 975 adet günlük kapanış verisi kullanılmıştır. Volati-lite tespit edilen endekslerdeki volatilitenin sonuca etkisini or-tadan kaldırmak için endekslerdeki volatilite ARCH ailesi mo-deller ile modellenerek volatiliteden arındırılmıştır. Faiz Oranı ile finansal nitelikteki endekslerin getirileri arasındaki uzun dönemli ilişki Johansen Eşbütünleşme testi ile analiz edilmiştir. Çalışma sonucunda faiz oranlarının finansal nitelikteki endeks-ler ile uzun dönemde eşbütünleşik olduğu sonucuna ulaşılmış-tır. Ayrıca vektör hata düzeltme modeli sonucuna göre Faiz Oranı ile modellenen diğer finansal nitelikteki endeksler ara-sında meydana gelecek olan kısa dönem ile uzun dönem ara-sında bir dengesizliğin Bankacılık, Finansal Kiralama ve Mali Endeks arasında yaklaşık 1 yılda ortadan kalktığı tespit edil-miştir.

Anahtar Kelime:

The Relation between Interest Rate Volatility and Financial Quality Indexes

Öz:

The purpose of this study is defined; as an examina-tion of the cointegration between interest rate volatility and the returns of financial indices. The Overnight Debt Interest Rate is used as an indicator of the interest rate in the study. For the fi-nancial indices, 975 daily closing data between 01.02.2013 - 31.12.2016 of the financial indices calculated by Borsa Istanbul were used. The volatility in the indexes is modeled by the ARCH family of models in order to remove the effect of the vo-latility in the indexes where the volatility is determined. The long-run relationship between the interest rate and the returns of the financial indices has been analyzed by the Johansen Coin-tegration test. The result of the study is that the interest rates are cointegrated in the long run with the indices of all financial indices. In addition, according to the result of the vector error correction model it has been determined that an imbalance between the short term and the long term, which will occur between the indexes that are modeled by the Interest Rate and the other financial indices Banking, Leasing and Financial Index has fallen off within about 1 year time.

Anahtar Kelime:

Belge Türü: Makale Makale Türü: Araştırma Makalesi Erişim Türü: Erişime Açık

Adlığ, Gürhan Şevket (2009), “Finansal Piyasalarda Ardışık Bağlanımlı Koşullu Varyans Etkileri, Oynaklık Tahmini ve Türkiye Üzerine Bir Uygulama”, Y.Lisans Tezi, İstanbul Üniversitesi Sosyal Bilim-ler Enstitüsü
Akel, Veli, Kriz Dönemlerinde Finansal Piyasalar Arasındaki Volatilite Yayılma Etkisi. Ankara: Detay Yayıncılık, 1.Basım, 2011.
Akel, Veli. “Kırılgan Beşli Ülkelerinin Hisse Senedi Piyasaları Arasın-daki Eşbütünleşme Analizi” Uluslararası Yönetim İktisat ve İşletme Dergisi 11//24 (2015):75 – 96
Akgiray, Vedat. “Conditional Heteroscedasticity in Time Series of Stock Returns: Evidence and Forecasts” The Journal of Business 62//1 (1989):55 – 80
BDDK, Bankacılık Denetleme ve Düzenleme Kurulu Finansal Piyasalar Raporu, 28, (Aralık/2012)
Bernard J.T., Khalaf L., Kichian M. and Mc Mahon S.. “Forecasting Commodity Prices: GARCH, Jumps and Mean Reservation” Bank of Canada Working Paper, 2006//14 (2006):1 – 13
Bielecki, R. T. and Rutkowski, M. Credit Risk Modeling, Valuation and Hedging. Berlin (Germany): Springer – Verlag Berlin Heidelberg, 2002.
Bjørnland, H.C. and Hungnes, H., “The Importance of Interest Rates for Forecasting the Exchange Rate” Journal of Forecasting, 25//3 (2006):209 – 221
Brigham, Eugene F. and Houston, Joel F., Fundamentals of Financial Management, Mason (USA), Thompson South-Western, ,Eleventh Edition, 2007
Candemir, Gözde. “Türk Bankacılık Sektöründe Faiz Oranı Riski Algısı ve Yönetimi” Maliye Finans Yazıları, 25//93 (2011):87 – 109
Chiang, Thomas and Chiang J. Jeanette. “Dynamic Analysis of Stock Return Volatility in an Integrated International Capital Market” Review of Quantitative Finance and Accounting, 6//1 (1996):5 – 17
Cipriani, Marco ve Kaminsky, Graciela L. “Volatility in International Financial Market Issuance: The Role of the Financial Center” Open Economies Review, 18//2 (2007):157 – 176
Fidan, N. “Riske Maruz Değer (RMD) ve Bir Uygulama.” (Yayınlan-mamış Yüksek Lisans Tezi). İstanbul Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü. 2005
French, Kenneth R., Schwert, William G. ve Stambaugh, Robert F. “Expected Stock Return and Volatility” Journal of Financial Econo-mics, 19//1 (1987):3 – 29
Hull, J. C., Options, Futures, And Other Derivatives, New Jersey (USA), Pearson Education International, Seventh Edition, 2009
Kepçe, N. “Swap Sözleşmelerinin Finansal Tablolarda Raporlanması” (Yayınlanmamış Doktora Tezi). İstanbul Üniversitesi Sosyal Bi-limler Enstitüsü. 2007
Koch, W. Timothy ve MacDonaldi Scott,. Bank Management, Mason, Ohio, (USA), South-Western Cengage Learning, 7th Edition, 2009
Kumari, Jyoti ve Mahakud, Jitendra. “Relationship Between Conditio-nal Volatility of Domestic Macroeconomic Factors and Conditio-nal Stock Market Volatility: Some Further Evidence from India” Asia-Pacific Finans Markets, 22//1 (2015):87 – 111
Modigliani, Franco ve Pogue, Gerald A. “An Introduction to Risk and Return Concepts and Evidence” Financial Analysis Journal, 30//2 (1974):68 – 80
Mutluer, Defne ve Yasemin, Barlas. “Modelling the Turkish Broad Money Demand”, Central Bank Review, 2//2 (2002):55 – 75
Öztürk, Beyamil. “Makroekonomik Faktörlerin İstanbul Menkul Kıy-metler Borsası Ululsal 100 Endeksi ve Volatilitesi Üzerindeki Etki-lerinin İncelenmesi (1997-2006)” (Yayımlanmamış Y.Lisans Tezi), İstanbul Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü. 2008
Öztürk, Kevser. “Döviz Kuru Oynaklığı ve Döviz Kuru Oynaklığının Faiz Oranı Oynaklığı ile Olan İlişki: Türkiye Örneği” (Uzmanlık Yeterlilik Tezi), T.C Merkez Bankası Piyasalar Genel Müdürlüğü 2010
Özün, Alper ve Çifter, Atilla. “Bankaların Hisse Senedi Getirilerinde Faiz Oranı Riski: Dalgacıklar Analizi ile Türk Bankacılık Sektörü Üzerine Bir Uygulama” Bankacılar Dergisi. 59 (2006):3 – 15
Parasız, İ., Para, Banka ve Finansal Piyasalar, Bursa, Ezgi Kitabevi Ya-yınları, 7.Baskı, 2000.
Patterson, Ben and Lygnerud, Kristina “The Determination of Interest Rates” European ParliamentWorking Paper, Economic Affairs Series. Econ 116 En 11-1999 (1999):1 – 45
Purnanandam, A. “Interest Rate Derivatives at Commercial Banks: An Emprical Investigation”. Journal of Monetary Economics, 54//6 (2007):1769 – 1808
Sarıkaya, M. S. “Türk Bankacılık Sistemindeki Riskler ve Piyasa Riski Ölçüm Teknikleri.” (Yayınlanmamış Y.Lisans Tezi). Gazi Üniver-sitesi Eğitim Bilimleri Enstitüsü, 2006.
Sriram S. Subramanian, “Survey of Literature on Demand For Mo-ney:Theoretical and Empirical Work with Special Reference to Er-ror Corerction Models”, International Monetary Fund Workin Pa-pers, 99//64 (1999):1 – 54.
Tully, E. and Lucey, B.M. “A Power GARCH Examination of the Gold Market”, Research in International Business and Finance, 21//2 (2007):316 – 325.
Verma, Priti and Jackson Dave O. “Interest Rate and Bank tock Returns Asymmetry: Evidence from U.S. Banks,” Journal of Econmics and Finance, 32//2 (2008):105 – 118.
Yılmaz, Ferimah ve Nuray Tezcan. “Vergi Hasılatı ve Sabit Sermaye Yatırımlarının Ekonomik Büyümeye Olan Etkisi: Ekonometrik Bir İnceleme”, (8. Türkiye Ekonometri ve İstatistik Kongresi, Mayıs 24 – 25 2007:1 – 14)
Yücel, Tülay A., Evrim Mandacı, Pınar ve Kurt, Gülüzar. “İşletmelerin Finansal Risk Yönetimi ve Türev Ürün Kullanımı: İMKB 100 En-deksinde Yer Alan İşletmelerde Bir Uygulama” Muhasebe ve Fi-nansman Dergisi, 36 (2007):106 – 114

APA	ŞAHİN Ö, ÇÖMLEKÇİ İ (2018). Faiz Oranı Volatilitesi ile Finansal Nitelikteki Endeksler Arasındaki Eşbütünleşme İlişkisi. , 339 - 362.
Chicago	ŞAHİN ÖZKAN,ÇÖMLEKÇİ İSTEMİ Faiz Oranı Volatilitesi ile Finansal Nitelikteki Endeksler Arasındaki Eşbütünleşme İlişkisi. (2018): 339 - 362.
MLA	ŞAHİN ÖZKAN,ÇÖMLEKÇİ İSTEMİ Faiz Oranı Volatilitesi ile Finansal Nitelikteki Endeksler Arasındaki Eşbütünleşme İlişkisi. , 2018, ss.339 - 362.
AMA	ŞAHİN Ö,ÇÖMLEKÇİ İ Faiz Oranı Volatilitesi ile Finansal Nitelikteki Endeksler Arasındaki Eşbütünleşme İlişkisi. . 2018; 339 - 362.
Vancouver	ŞAHİN Ö,ÇÖMLEKÇİ İ Faiz Oranı Volatilitesi ile Finansal Nitelikteki Endeksler Arasındaki Eşbütünleşme İlişkisi. . 2018; 339 - 362.
IEEE	ŞAHİN Ö,ÇÖMLEKÇİ İ "Faiz Oranı Volatilitesi ile Finansal Nitelikteki Endeksler Arasındaki Eşbütünleşme İlişkisi." , ss.339 - 362, 2018.
ISNAD	ŞAHİN, ÖZKAN - ÇÖMLEKÇİ, İSTEMİ. "Faiz Oranı Volatilitesi ile Finansal Nitelikteki Endeksler Arasındaki Eşbütünleşme İlişkisi". (2018), 339-362.

APA	ŞAHİN Ö, ÇÖMLEKÇİ İ (2018). Faiz Oranı Volatilitesi ile Finansal Nitelikteki Endeksler Arasındaki Eşbütünleşme İlişkisi. Iğdır Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, 0(15), 339 - 362.
Chicago	ŞAHİN ÖZKAN,ÇÖMLEKÇİ İSTEMİ Faiz Oranı Volatilitesi ile Finansal Nitelikteki Endeksler Arasındaki Eşbütünleşme İlişkisi. Iğdır Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi 0, no.15 (2018): 339 - 362.
MLA	ŞAHİN ÖZKAN,ÇÖMLEKÇİ İSTEMİ Faiz Oranı Volatilitesi ile Finansal Nitelikteki Endeksler Arasındaki Eşbütünleşme İlişkisi. Iğdır Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, vol.0, no.15, 2018, ss.339 - 362.
AMA	ŞAHİN Ö,ÇÖMLEKÇİ İ Faiz Oranı Volatilitesi ile Finansal Nitelikteki Endeksler Arasındaki Eşbütünleşme İlişkisi. Iğdır Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi. 2018; 0(15): 339 - 362.
Vancouver	ŞAHİN Ö,ÇÖMLEKÇİ İ Faiz Oranı Volatilitesi ile Finansal Nitelikteki Endeksler Arasındaki Eşbütünleşme İlişkisi. Iğdır Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi. 2018; 0(15): 339 - 362.
IEEE	ŞAHİN Ö,ÇÖMLEKÇİ İ "Faiz Oranı Volatilitesi ile Finansal Nitelikteki Endeksler Arasındaki Eşbütünleşme İlişkisi." Iğdır Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, 0, ss.339 - 362, 2018.
ISNAD	ŞAHİN, ÖZKAN - ÇÖMLEKÇİ, İSTEMİ. "Faiz Oranı Volatilitesi ile Finansal Nitelikteki Endeksler Arasındaki Eşbütünleşme İlişkisi". Iğdır Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi 15 (2018), 339-362.