TÜRKİYE’DE PARA POLİTİKASI VE MAKRO İHTİYATİ POLİTİKANIN KARŞILIKLI ETKİLEŞİMİ
Yıl: 2019 Cilt: 6 Sayı: Özel Sayı Sayfa Aralığı: 43 - 71 Metin Dili: Türkçe DOI: 10.30626/tesamakademi.584282 İndeks Tarihi: 15-06-2020
TÜRKİYE’DE PARA POLİTİKASI VE MAKRO İHTİYATİ POLİTİKANIN KARŞILIKLI ETKİLEŞİMİ
Öz: Makro ihtiyati politikaların, kriz sonrası dönemde finansal istikrarısağlamaya yönelik politika çerçevelerine dahil olması, para politikasıve makro ihtiyati politika arasındaki koordinasyon problemlerinide beraberinde getirmiştir. Geçiş etkilerinin merkezinde finansalsistemin bulunduğu para politikası ve makro ihtiyati politikanınaktarım mekanizmalarının birbiriyle örtüşmesi ve bir politikanındiğer bir politikanın etki alanını şekillendirebilmesi, politikalararasındaki karşılıklı etkileşimi inceleme gerekliliğini ortayaçıkarmıştır. Küresel finansal kriz sonrası dönemde oluşan küresellikidite bolluğunun getirdiği makro-finansal risklere bağlı olarakgerçekleşen politika açmazları karşısında para politikası ile makroihtiyati politikanın birlikte yürütüldüğü politika çerçevesiniuygulamaya koyan Türkiye gibi ülkelerde karşılıklı etkileşiminderecesi ve koordinasyon ihtiyacı daha fazla olmuştur. Bubağlamda çalışmanın amacı, Türkiye’de yeni politika bileşimininuygulandığı dönemdeki para politikası ve makro ihtiyati politikauygulamaları arasındaki karşılıklı etkileşimleri incelemektir.Ekonomik döngü ve finansal döngünün durumu dikkate alınarakyapılan değerlendirmeler sonucunda, politikaların Eylül 2016’yakadar aynı yönde hareket ettiği ve nihai hedefler arasında ciddiuyuşmazlıkların yaşanmadığı, bu tarihten itibaren politikalarınters yönde hareket etmeye başladığı ve nihai hedefler arasındakiçatışmaya bağlı olarak koordinasyon ihtiyacının arttığı görülmüştür.
Anahtar Kelime: The Interaction between Monetary Policy and Macroprudential Policy in Turkey
Öz: The involvement of the macroprudential policies in financial stability frameworks in the post-crisis period led to coordination problems between monetary policy and macroprudential policy. The overlapping of the transmission mechanisms of the monetary policy and macroprudential policy where the financial system is at the centre of the pass-through effects and the ability of a policy to shape the domain of another policy have revealed the need to examine the interaction between these policies. The need for coordination along with the degree of mutual interaction have been higher in countries like Turkey where monetary and macroprudential policies have been carried out together as a result of the policy dilemmas which occurred due to the macro-financial risks brought about by the abundance of the global liquidity that emerged after the global financial crisis. In this context the aim of study is to examine the interactions between monetary policy and macroprudential policy in the period of new policy mix in Turkey. As a result of the evaluations made taking into account the situation of the economic cycle and the financial cycle, it was observed that the policies were moving in the same direction until September 2016 and there were no serious conflict between the ultimate targets. After that time, the policies has been started to move in the opposite direction and the need for coordination has been increased due to the conflict between the final targets.
Anahtar Kelime: Belge Türü: Makale Makale Türü: Araştırma Makalesi Erişim Türü: Erişime Açık
- Aktaş, C., Cortuk, O. (2012). Turkey’s experience with the global crisis: restructring policies within a financial stability framework. Journal of Economic Policy Reform, 15(3), 195-205.
- Aktaş, Z., Erduman, Y., Kaya Ekşi, N. (2018). Gelişmekte olan ülkelere yönelen portföy akımları: Pastadan kim daha fazla pay alacak?. Merkezin Güncesi, Erişim Tarihi: 11.01.2019. http://www.tcmbblog.org/wps/wcm/connect/blog/tr/ main+menu/analizler/gelismekte+olan+ulkelere+yonelen+portfoy.
- Antipa, P., Matheron, J. (2014). Interactions between monetary and macroprudential policies. Banque de France Financial Stability Review: Macroprudential Policies Implementation and Interactions, 18, 225-239.
- Balog, A., Csortos, O., Torös, A., Zsigo, M. (2016). Interaction between monetary and macroprudential policies in practice – a Hungarian example. BIS Papers, 83, 159-179.
- Başçı, E., Kara, H. (2011). Finansal istikrar ve para politikası. İktisat, işletme ve finans, 26(302), 9-25.
- Beau, D., Clerc, L., Mojon, B. (2012). Macro-prudential policy and the conduct of monetary policy. Banque de France Working Papers, 390.
- Borio, C. (2003). Towards a macroprudential framework for financial supervision and regulation?. BIS Working Papers, 128.
- Borio, C. (2012). The financial cycle and macroeconomics: What have we learnt?. BIS Working Papers, 395.
- Borio, C. (2014). Monetary policy and financial stability: What role in prevention and recovery?. BIS Working Papers, 440.
- Claessens, S., Kose, M. A. ve Terrones, M. E. (2011). How do business and financial cycles interact?. IMF Working Paper, 88.
- Drehmann, M., Borio, C. ve Tsatsaronis, K. (2012). Characterising the financial cycle: Don’t lose sight of the medium term!. BIS Working Papers, 380.
- Dunstan, A. (2014). The interaction between monetary and macro-prudential policy. Reserve Bank of New Zealand Bulletin, 77(2), 15-25.
- Farhi E. ve Tirole, J. (2012). Collective moral hazard, maturity mismatch and systemic bailouts. American Economic Review, 102(1), 60-93.
- Frait, J., Malovana, S., Tomsik, V. (2015). The interaction of monetary and macroprudential policies in the pursuit of the Central Bank’s primary objectives. Czech National Bank/Financial Stability Report, 110-120.
- FSB, IMF, BIS. (2011). Macroprudential policy tools and frameworks, Update to G20 Finance Ministers and Central Bank Governors, Erişim Tarihi: 26.01.2019. https://www.imf.org/external/np/g20/pdf/021411.pdf.
- Galati, G., Hindrayanto, I., Koopman, S. J. ve Viekke, M. (2016). Measuring financial cycles with a model-based filter: Empirical evidence for the United States and the Euro Area. DNB Working Paper, 495.
- Gürkaynak, R. S, Kantur, Z., Taş, M. A., Yıldırım-Karaman, S. (2015). Monetary policy in Turkey after Central Bank independece. İktisat, İşletme ve Finans, 30(356), 9-38.
- Hahm, J., Mishkin, F. S., Shin, H. S., Shin, K. (2012). Macroprudential policies in open emerging economies. NBER Working Paper Series, 17780.
- Igan, D. ve Kang, H. (2011). Do loan-to-value and debt-to-income limits work? Evidence from Korea. IMF Working Paper, 297.
- IMF. (2013). The interaction of monetary and macroprudential policies. IMF Policy Papers.
- IMF. (2017). Increasing resilience to large and volatile capital flows – The role of macroprudential policies, IMF Policy Paper.
- IMF. (2018). 2018 Article IV Consultation with Turkey, IMF Country Report, 110.
- Kara, H. (2012). Küresel kriz sonrası para politikası, İktisat, İşletme ve Finans, 27(315), 9-36.
- Kara, H. (2016). Turkey’s experience with macroprudential policy. BIS Papers, 86, 123-140.
- Kara, H., Küçük, H., Tiryaki, S. T., Yüksel, C. (2013). Türkiye için makul kredi büyüme oranı ne olmalı?. TCMB Ekonomi Notları, 03.
- Kara, H., Öğünç, F., Sarıkaya, Ç. (2017). Inflation dynamics in Turkey: A historical accounting, CBRT Research Notes in Economics, 03.
- Koopman, S. J., Lit, R. ve Lucas, A. (2016). Model-based business cycle and financial cycle decomposition for Europe and the U.S.. Tinbergen Institute Discussion Paper, 051/IV.
- Malovana, S. ve Frait J. (2016). Monetary policy and macroprudential policy: Rivals or teammates?. IES Working Paper, 19.
- Mundell, R. (1962). The appropriate use of monetary and fiscal policy for internal and external stability, IMF Staff Papers, 9(1), ss. 70-79.
- Nier, E. ve Kang, H. (2016). Monetary and macroprudential policies – exploring interactions. BIS Papers, 86, 27-38.
- Özatay, F. (2014). A note on the new monetary policy of the Central Bank of Turkey. In A. Arı (Ed.) The European debt crisis: Causes, consequences, measures and remedies (pp. 185-194). Newcastle: Cambridge Scholars Publishing
- Özdemir, M. (2014). Krizin Ardından Makro İktisat ve Enflasyon Hedeflemesi: Quo Vadis?. A. Arı (Ed.), Bir duayen ile iktisat ve finansı çok boyutlu düşünmek: Prof. Dr. İlker Parasız’a armağan kitabı içinde (s. 187-236). Ankara: Efil Yayınevi.
- Pereira da Silva, L. A. (2016). Towards and integrated inflation targeting framework in middle-income countries: A research agenda. 2nd ECBN Policy Research Conference on Macroprudential Instruments and Financial Cycles, Ljubljana, 29 September.
- Popoyan, L. (2016). Macroprudential policy: A blessing or a curse?, LEM Working Paper Series, 21.
- Smets, F. (2014). Financial stability and monetary policy: How closely interlinked?. International Journal of Central Banking, 10(2), 263-300.
- Spencer, G. (2014). Coordination of monetary policy and macro-prudential policy. the Credit Suisse Asian Investment Conference, Hong Kong, 27 March.
- Strohsal, T., Proano, C. R. ve Wolters, J. (2015). Characterizing the financial cycle: Evidence from a frequency domain analysis. Deutsche Bundesbank Discussion Paper, 22.
- Svensson, L. E. O. (2012). Comment on Michael Woodford: Inflation targeting and financial stability. Sveriges Riksbank Economic Review, 1, ss. 33-39.
- Tinbergen, J. (1952). On the theory of economic policy. Amsterdam: North-Holland Publishing Company.
- Yeldan, A. E., Ünüvar, B. (2016). An assessment of the Turkish economy in the AKP era. Research and Policy on Turkey, 1 (1), 11-28.
| APA | İLHAN A (2019). TÜRKİYE’DE PARA POLİTİKASI VE MAKRO İHTİYATİ POLİTİKANIN KARŞILIKLI ETKİLEŞİMİ. , 43 - 71. 10.30626/tesamakademi.584282 |
| Chicago | İLHAN ALİ TÜRKİYE’DE PARA POLİTİKASI VE MAKRO İHTİYATİ POLİTİKANIN KARŞILIKLI ETKİLEŞİMİ. (2019): 43 - 71. 10.30626/tesamakademi.584282 |
| MLA | İLHAN ALİ TÜRKİYE’DE PARA POLİTİKASI VE MAKRO İHTİYATİ POLİTİKANIN KARŞILIKLI ETKİLEŞİMİ. , 2019, ss.43 - 71. 10.30626/tesamakademi.584282 |
| AMA | İLHAN A TÜRKİYE’DE PARA POLİTİKASI VE MAKRO İHTİYATİ POLİTİKANIN KARŞILIKLI ETKİLEŞİMİ. . 2019; 43 - 71. 10.30626/tesamakademi.584282 |
| Vancouver | İLHAN A TÜRKİYE’DE PARA POLİTİKASI VE MAKRO İHTİYATİ POLİTİKANIN KARŞILIKLI ETKİLEŞİMİ. . 2019; 43 - 71. 10.30626/tesamakademi.584282 |
| IEEE | İLHAN A "TÜRKİYE’DE PARA POLİTİKASI VE MAKRO İHTİYATİ POLİTİKANIN KARŞILIKLI ETKİLEŞİMİ." , ss.43 - 71, 2019. 10.30626/tesamakademi.584282 |
| ISNAD | İLHAN, ALİ. "TÜRKİYE’DE PARA POLİTİKASI VE MAKRO İHTİYATİ POLİTİKANIN KARŞILIKLI ETKİLEŞİMİ". (2019), 43-71. https://doi.org/10.30626/tesamakademi.584282 |
| APA | İLHAN A (2019). TÜRKİYE’DE PARA POLİTİKASI VE MAKRO İHTİYATİ POLİTİKANIN KARŞILIKLI ETKİLEŞİMİ. TESAM AKADEMİ, 6(Özel Sayı), 43 - 71. 10.30626/tesamakademi.584282 |
| Chicago | İLHAN ALİ TÜRKİYE’DE PARA POLİTİKASI VE MAKRO İHTİYATİ POLİTİKANIN KARŞILIKLI ETKİLEŞİMİ. TESAM AKADEMİ 6, no.Özel Sayı (2019): 43 - 71. 10.30626/tesamakademi.584282 |
| MLA | İLHAN ALİ TÜRKİYE’DE PARA POLİTİKASI VE MAKRO İHTİYATİ POLİTİKANIN KARŞILIKLI ETKİLEŞİMİ. TESAM AKADEMİ, vol.6, no.Özel Sayı, 2019, ss.43 - 71. 10.30626/tesamakademi.584282 |
| AMA | İLHAN A TÜRKİYE’DE PARA POLİTİKASI VE MAKRO İHTİYATİ POLİTİKANIN KARŞILIKLI ETKİLEŞİMİ. TESAM AKADEMİ. 2019; 6(Özel Sayı): 43 - 71. 10.30626/tesamakademi.584282 |
| Vancouver | İLHAN A TÜRKİYE’DE PARA POLİTİKASI VE MAKRO İHTİYATİ POLİTİKANIN KARŞILIKLI ETKİLEŞİMİ. TESAM AKADEMİ. 2019; 6(Özel Sayı): 43 - 71. 10.30626/tesamakademi.584282 |
| IEEE | İLHAN A "TÜRKİYE’DE PARA POLİTİKASI VE MAKRO İHTİYATİ POLİTİKANIN KARŞILIKLI ETKİLEŞİMİ." TESAM AKADEMİ, 6, ss.43 - 71, 2019. 10.30626/tesamakademi.584282 |
| ISNAD | İLHAN, ALİ. "TÜRKİYE’DE PARA POLİTİKASI VE MAKRO İHTİYATİ POLİTİKANIN KARŞILIKLI ETKİLEŞİMİ". TESAM AKADEMİ 6/Özel Sayı (2019), 43-71. https://doi.org/10.30626/tesamakademi.584282 |
