CARRY TRADE YATIRIMLARININ KAZANÇ VE RİSK UNSURLARINA DUYARLILIĞI: TÜRKİYE İÇİN ARDL SINIR TESTİ UYGULAMASI

Aslı GÜLER (Ordu Üniversitesi, Ünye İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi, İktisat Bölümü,Ordu,Türkiye)
Yönetim ve Ekonomi Araştırmaları Dergisi
1 0
Yıl: 2019 Cilt: 17 Sayı: 1 Sayfa Aralığı: 201 - 221 Metin Dili: Türkçe DOI: http://dx.doi.org/10.11611/yead.524100 İndeks Tarihi: 04-05-2021

CARRY TRADE YATIRIMLARININ KAZANÇ VE RİSK UNSURLARINA DUYARLILIĞI: TÜRKİYE İÇİN ARDL SINIR TESTİ UYGULAMASI

Öz:
Düşük faizli para biriminden borçlanıp yüksek faizli para birimi cinsinden kısa vadeli finansal yatırım yapılmasına dayanan“Carry trade”son yılların en çok kullanılan yatırım stratejilerinden bir tanesidir.Bilindiği gibi kısa vadeli sermaye hareketleri sıcak para akımı meydana getirerek finansal sistemin kırılganlığının artmasına ve dayanıklılığının azalmasına neden olmaktadır. Bu çalışmanın amacı,spekülatif özelliği ağır basan carry tradeyatırımlarının doğurabileceği istikrarsızlıklara karşı politikaoluşturulurken takip edilmesi gereken değişkenlerin belirlenmesidir.Bu amaçlaçalışmadakazanç ve risk unsurlarını temsil eden değişkenler kullanılarak,ARDL sınır testi yaklaşımı ile Türkiye’de 2014 Ocak-2018 Mayıs döneminde carry trade yatırım stratejisininampirikbelirleyicileritest edilmiştir.Elde edilen bulgulara göre, ele alınan dönemde Türkiye’ye yönelik carry trade yatırımlarınınülkeler arasındaki faiz farkına duyarlıolmadığı tespit edilmiştir. Buna karşındöviz kuru oynaklığı ve getiri seviyesinin ise ilgili dönemdecarry trade yatırımlarının önemli belirleyicileri arasında olduğu çalışmadan elde edilen diğer bulgulardır. Ayrıca yabancı yatırımcı için önemli bir risk göstergesi olan küresel volatilite seviyesinin carry trade yatırımları için önemli ölçüde caydırıcı olduğu sonucuna ulaşılmıştır. Bu sonuçlar TCMB’nin politika faizini yükseltmesinin carry trade yatırımlarını daha cazip kılarak yabancı sermaye girişine neden olmayacağına işaret etmektedir. Bu nedenle politika faizinin sık sık değiştirildiği aktivist para politikaları yerine döviz kurlarının istikrarının sağlanmasına yönelik politikalara odaklanılması, carry trade yatırımlarının istikrar bozucu etkilerini önlenmesi adına uygun görünmektedir.
Anahtar Kelime:

SENSITIVITY OF THE CARRY TRADE INVESTMENTS TO EARNING AND RISK FACTORS: ARDL BOUND TESTING APPROACH FOR TURKEY

Öz:
arry trade which is based on short-term financial investment by borrowing money in a currency with low interest rates and making portfolio investments in a currency with higher interest currency, is one of the most used investment strategies of recent years.As is known, short-term speculative capital movements cause the fragility of the financial system to increase and its durability decreases. The aim of this study is to determine which variables should be followed by the policies for the prevention of instability which may arise due to carry trade investments. For this purpose, using variables that represent earnings and risk factors, empirical determinants of carry trade investment strategy in Turkey were tested by ARDL bounds testing approach for 2014January -2018 May period. According to the findings, carry trade investments in Turkey is not sensitive tointerest rate differential between countries. On the other hand, exchange rate volatility and return level are important determinants of carry trade investments. In addition, it was concluded that the global volatility level, which is an important risk indicator for foreign investors, is a significant deterrent for carry trade investments. These results suggest that the CBRT's policy rate increasewill not cause foreign capital inflow by making the carry trade investments more attractive. For this reason, focusing on policies to ensure the stability of exchange rates instead of activist monetary policies where policy rate is frequently changed, seems to be appropriate to prevent the unstabilizing effects of carry trade investments.
Anahtar Kelime:

Belge Türü: Makale Makale Türü: Araştırma Makalesi Erişim Türü: Erişime Açık
  • Al-Ali, M. (2015) “The Profitability of Carry Trade: A GCC Perspective”, Unpublished Doctoral Thesis, School of Economics, Finance, and Marketing College of Business RMIT University.
  • Aydın, F. ve Us, V. (2007) “Carry Trade: Gelişmeler ve Riskler”, TİSK Akademi Dergisi, 2(3): 175- 185.
  • Badurlar, İ. Ö. (2009) “Türkiye’de Carry Trade Yatırım Stratejisi ve Belirleyicileri Arasındaki İlişki: 2001-2007”, Eskişehir Osmangazi Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, 10(1) : 53-74.
  • Bollerslev, T. (1986). Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity. Journal of Econometrics, 31(3): 307-327.
  • Brunnermeier, M. K., Nagel, S., ve Pedersen, L. H. (2008) “Carry Trades and Currency Crashes”, NBER Macroeconomics Annual, 23(1): 313-348.
  • Burnside, C. (2011) “Carry Trades and Risk”, National Bureau of Economic Research, No. w17278.
  • Cavallo, M. (2006) “Interest Rates, Carry Trades and, Exchange Rate Movements”. FRBSF Economic Letters 2006-31: 1-3.
  • Dickey, D.A. ve W.A. Fuller (1981) “Distribution of the Estimators for Autoregressive Time Series with a Unit Root”, Econometrica, 49: 1057-72.
  • Engle, R. F. ve Granger, C. W. (1987) “Co-integration and “Error Correction: Representation, Estimation, and Testing”, Econometrica: Journal of the Econometric Society, 55 (2): 251-276.
  • Evans, M. D., ve Rime, D. (2017) “Exchange Rates, Interest Rates and the Global Carry Trade”, Norges Bank Working Paper No:14/2017.
  • Falconio, A. (2016) “Carry Trades and Monetary Conditions”, European Central Bank (ECB) Working Paper Series, No:1968.
  • Fama, E. F., (1984) “Forward and Spot Exchange Rates”, Journal of Monetary Economics, 14 (3): 319–338.
  • Finnsson, S., A. (2007) “Carry Trade and the ISK”, Kaupthing Bank Report, http://www.bonds.is/assets/files/carry%20trade%20and%20the%20isk.pdf Erişim Tarihi (06.06.2018).
  • Galati, G., Heath, A. ve McGuire, P. (2007) “Evidence of Carry Trade Activity”, BIS Quarterly Review, September.
  • Gyntelberg, J. Ve Remolona, E. (2007) “Risk in Carry Trades: A Look at Target Currencies in Asia and The Pacific”, BIS Quarterly Review, December.
  • Johansen S. (1991) “Estimation and Hypothesis Testing of Cointegrating Vectors in Gaussian Vector Autoregressive Models”, Econometrica, 59: 1551–1580
  • Johansen S. (1995) “Likelihood-Based Inference in Cointegrated Vector Autoregressive Models”, Oxford University Press: Oxford.
  • Kim, S. J. (2015) “Australian Dollar Carry Trades: Time Varying Probabilities and Determinants”, International Review of Financial Analysis, 40: 64-75.
  • Menkhoff, L., Sarno, L., Schmeling, M. ve Schrimpf, A. (2012) “Carry Trades and Global Foreign Exchange Volatility”, The Journal of Finance, 67(2): 681-718.
  • Narayan, P.K. ve Smyth, R. (2006) “What Determines Migration Flows from Low Income to High Income Countries? An Empirical Investigation of Fiji-US Migration 1972-2001”, Contemporary Economic Policy, 24(2): 332-342.
  • Nishigaki, H. (2007) “Relationship Between the Yen Carry Trade and the Related Financial Variables”, Economics Bulletin, 13 (2): 1-7.
  • Park, J. Y. (1990) “Testing for Unit Roots by Variable Addition”. Advances in Econometrics: Cointegration, Spurious Regressions and Unit Roots, eds. TB Fomby and RF Rhodes, JAI Press, Greenwich.
  • Pesaran, M. H., Shin, Y. ve Smith, R. J. (2001) “Bounds Testing Approaches to The Analysis of Level Relationships”, Journal of Applied Econometrics, 16(3): 289-326.
  • Phillips, P. C. ve Perron, P (1988) “Testing for a Unit Root in Time Series Regression”, Biometrika, 75: 335-346.
  • Ouliaris S. (1990) “Asymptotic Properties of Residual Based Tests for Cointegration”, Econometrica 58: 165–193.
  • Sakarya, B. ve Ateş, F. (2016) “Carry Trade (Ara Kazanç) Strateji ve Belirleyicileri Üzerine Bir Çalışma”,https://www.academia.edu/31056386/Carry_Trade_Ara_Kazan%C3%A7_Strateji_ve_Belirleyicileri_%C3%9Czerine_Bir_%C3%87al%C4%B1%C5%9Fma, Erişim Tarihi (08.06.2018).
  • Shin Y. (1994) “A Residual-Based Test of The Null of Cointegration Against The Alternative of No Cointegration”, Econometric Theory, 10: 91–115.
  • Stock J., Watson M W. (1988) “Testing for Common Trends”, Journal of The American Statistical Association”, 83: 1097–1107.
APA GÜLER A (2019). CARRY TRADE YATIRIMLARININ KAZANÇ VE RİSK UNSURLARINA DUYARLILIĞI: TÜRKİYE İÇİN ARDL SINIR TESTİ UYGULAMASI. , 201 - 221. http://dx.doi.org/10.11611/yead.524100
Chicago GÜLER ASLI CARRY TRADE YATIRIMLARININ KAZANÇ VE RİSK UNSURLARINA DUYARLILIĞI: TÜRKİYE İÇİN ARDL SINIR TESTİ UYGULAMASI. (2019): 201 - 221. http://dx.doi.org/10.11611/yead.524100
MLA GÜLER ASLI CARRY TRADE YATIRIMLARININ KAZANÇ VE RİSK UNSURLARINA DUYARLILIĞI: TÜRKİYE İÇİN ARDL SINIR TESTİ UYGULAMASI. , 2019, ss.201 - 221. http://dx.doi.org/10.11611/yead.524100
AMA GÜLER A CARRY TRADE YATIRIMLARININ KAZANÇ VE RİSK UNSURLARINA DUYARLILIĞI: TÜRKİYE İÇİN ARDL SINIR TESTİ UYGULAMASI. . 2019; 201 - 221. http://dx.doi.org/10.11611/yead.524100
Vancouver GÜLER A CARRY TRADE YATIRIMLARININ KAZANÇ VE RİSK UNSURLARINA DUYARLILIĞI: TÜRKİYE İÇİN ARDL SINIR TESTİ UYGULAMASI. . 2019; 201 - 221. http://dx.doi.org/10.11611/yead.524100
IEEE GÜLER A "CARRY TRADE YATIRIMLARININ KAZANÇ VE RİSK UNSURLARINA DUYARLILIĞI: TÜRKİYE İÇİN ARDL SINIR TESTİ UYGULAMASI." , ss.201 - 221, 2019. http://dx.doi.org/10.11611/yead.524100
ISNAD GÜLER, ASLI. "CARRY TRADE YATIRIMLARININ KAZANÇ VE RİSK UNSURLARINA DUYARLILIĞI: TÜRKİYE İÇİN ARDL SINIR TESTİ UYGULAMASI". (2019), 201-221. https://doi.org/http://dx.doi.org/10.11611/yead.524100
APA GÜLER A (2019). CARRY TRADE YATIRIMLARININ KAZANÇ VE RİSK UNSURLARINA DUYARLILIĞI: TÜRKİYE İÇİN ARDL SINIR TESTİ UYGULAMASI. Yönetim ve Ekonomi Araştırmaları Dergisi, 17(1), 201 - 221. http://dx.doi.org/10.11611/yead.524100
Chicago GÜLER ASLI CARRY TRADE YATIRIMLARININ KAZANÇ VE RİSK UNSURLARINA DUYARLILIĞI: TÜRKİYE İÇİN ARDL SINIR TESTİ UYGULAMASI. Yönetim ve Ekonomi Araştırmaları Dergisi 17, no.1 (2019): 201 - 221. http://dx.doi.org/10.11611/yead.524100
MLA GÜLER ASLI CARRY TRADE YATIRIMLARININ KAZANÇ VE RİSK UNSURLARINA DUYARLILIĞI: TÜRKİYE İÇİN ARDL SINIR TESTİ UYGULAMASI. Yönetim ve Ekonomi Araştırmaları Dergisi, vol.17, no.1, 2019, ss.201 - 221. http://dx.doi.org/10.11611/yead.524100
AMA GÜLER A CARRY TRADE YATIRIMLARININ KAZANÇ VE RİSK UNSURLARINA DUYARLILIĞI: TÜRKİYE İÇİN ARDL SINIR TESTİ UYGULAMASI. Yönetim ve Ekonomi Araştırmaları Dergisi. 2019; 17(1): 201 - 221. http://dx.doi.org/10.11611/yead.524100
Vancouver GÜLER A CARRY TRADE YATIRIMLARININ KAZANÇ VE RİSK UNSURLARINA DUYARLILIĞI: TÜRKİYE İÇİN ARDL SINIR TESTİ UYGULAMASI. Yönetim ve Ekonomi Araştırmaları Dergisi. 2019; 17(1): 201 - 221. http://dx.doi.org/10.11611/yead.524100
IEEE GÜLER A "CARRY TRADE YATIRIMLARININ KAZANÇ VE RİSK UNSURLARINA DUYARLILIĞI: TÜRKİYE İÇİN ARDL SINIR TESTİ UYGULAMASI." Yönetim ve Ekonomi Araştırmaları Dergisi, 17, ss.201 - 221, 2019. http://dx.doi.org/10.11611/yead.524100
ISNAD GÜLER, ASLI. "CARRY TRADE YATIRIMLARININ KAZANÇ VE RİSK UNSURLARINA DUYARLILIĞI: TÜRKİYE İÇİN ARDL SINIR TESTİ UYGULAMASI". Yönetim ve Ekonomi Araştırmaları Dergisi 17/1 (2019), 201-221. https://doi.org/http://dx.doi.org/10.11611/yead.524100
Sayfa Oluşturulma Tarihi
23-04-2024 17:25

İLETİŞİM

TÜBİTAK ULAKBİM TR Dizin

Yüzüncüyıl, İşçi Blokları Mahallesi

Muhsin Yazıcıoğlu Caddesi No:51/C

06530 Çankaya / ANKARA +90 (312) 298 92 00

trdizin@tubitak.gov.tr

TÜBİTAK ULAKBİM Ulusal Akademik Ağ ve Bilgi Merkezi Cahit Arf Bilgi Merkezi © Tüm Hakları Saklıdır. Gizlilik Politikası Kullanım Şartları