EMEKLİLİK YATIRIM FONLARINA ETKİ EDEN MAKROEKONOMİKFAKTÖRLERİN EN KÜÇÜK KARELER VE VAR YÖNTEMİ İLEANALİZİ: TÜRKİYE VE SEÇİLMİŞ ÜLKELER
Yıl: 2021 Cilt: 76 Sayı: 1 Sayfa Aralığı: 65 - 102 Metin Dili: Türkçe DOI: 10.33630/ausbf.652149 İndeks Tarihi: 26-05-2021
EMEKLİLİK YATIRIM FONLARINA ETKİ EDEN MAKROEKONOMİKFAKTÖRLERİN EN KÜÇÜK KARELER VE VAR YÖNTEMİ İLEANALİZİ: TÜRKİYE VE SEÇİLMİŞ ÜLKELER
Öz: Bu çalışmanın amacı, gelişmiş ve gelişmekte olan emeklilik fon pazarına sahip ülkelerin borsa endeksi, döviz sepeti, enflasyon ve faiz oranı verilerinin emeklilik yatırım fonlarının performansına olan etkilerini en küçük kareler yöntemi ve VAR analizi yardımıyla incelemektir. Analiz Ocak 2005 – Mart 2019 dönemi verileri kullanılarak başta Türkiye olmak üzere seçilmiş Asya ve Kuzey Amerika ülkelerini kapsamaktadır. Emeklilik yatırım fonları ile makroekonomik değişkenler arasındaki ilişki regresyon analizi yöntemiyle en küçük kareler metoduyla açıklanmıştır. VAR yöntemi yardımıyla etki tepki ve varyans ayrıştırma analizleri yapılmıştır. Çalışmanın ampirik kanıtlarına göre Türkiye ve analiz edilen diğer ülkelerde emeklilik yatırım fonlarının performansı ile borsa endeksi arasında güçlü bir ilişkinin olduğu bulgusuna ulaşılmıştır. Ayrıca elde edilen sonuçlar doğrultusunda analize dahil olan ülkelerde borsa endeksinin emeklilik yatırım fonlarını açıklayan en önemli değişken olduğu ifade edilebilir.
Anahtar Kelime: Analysis of Macroeconomic Factors Influencing of Pension Investment Funds By Least Squares and VAR Method: Turkey and Selected Countries
Öz: The aim of this study is to investigate the effects of share indices, currency basket, inflation andinterest rate data on the performance of pension investment funds in developed and developing countries'pension fund market by means of least squares method and VAR model. Analysis involves the data fromJanuary 2005 to March 2019 primarily in Turkey, selected Asia and North America. The relationship betweenpension investment funds and macroeconomic factors will be explained by using regression analysis. Withthe help of VAR method, the impulse-response and variance decomposition analyses were conducted.According to the empirical evidence of the study, it was found that there was a strong relationship betweenthe performance of pension investment funds and the share indices in Turkey and other countries analyzed.Furthermore, according to the obtained results it can be stated that the share indices is the most importantvariable explaining the pension investment funds in the countries included in the analysis.
Anahtar Kelime: Belge Türü: Makale Makale Türü: Araştırma Makalesi Erişim Türü: Erişime Açık
- Alda, Mercedes (2017), “The Relationship Between Pension Funds and The Stock Market: Does The Aging Population of Europe Affect It?”, International Review of Financial Analysis, 49(2017), 83- 97.
- Algüner, Ayhan (2006), “Kurumsal Yatırımcılar Finansal Piyasalara Etkileri ve Türkiye Örneği”, Ankara: Sermaye Piyasası Kurulu, 1. Baskı, İstanbul.
- Akgıray, Vedat., Peksevim, Seda. ve Şener, Emrah (2016), “Emeklilik Fonları ve Finansal İstikrar: Şili ve Türkiye Örneklerinden Dersler”, Finans ve Bankacılık Çalışmaları Dergisi, 5(2), 1- 20.
- Aras, Güler ve Müslümov, Alovsat (2005), “Institutional Investors and Stock Market Development: A Causality Study”, ISE Reviews, 29, 1-14.
- Athukorola, Prema- C. ve Sen, Kunal (2004), “The Determinants of Private Saving in India”, World Development, 32(3), 491-503.
- Bali, Azad Singh (2014). “The Political Economy of Pension Reforms in India”, Public Administration and Development, 34(4), 294-304.
- Barışık, Salih ve Kesikoğlu, Ferdi (2006), “Türkiye’de Bütçe Açıklarının Temel Makro-ekonomik Değişkenler Üzerine Etkisi (1987-2003 VAR, Etki – Tepki Analizi, Varyans Ayrıştırması)”, Ankara Üniversitesi Siyasal Bilgiler Fakültesi Dergisi, 61(4), 59-82.
- Benninga, Simon (2000), Financial modeling. The MIT Press Cambridge, Massachusetts London, England, Second Edition.
- Beland, Daniel ve Shinkawa, Toshimitsu (2007), “Public and Private Policy Change: Pension Reform in Four Countries”, The Policy Studies Journal, 35(3), 349-371.
- Bitinas, Audriud (2012), “Pension System In Japan: Issues For Reform”, Jurisprudencija,. 19(1), 269-292.
- Bükey, Abdullah Miraç ve Çetin, Başak Işıl (2017), “Türkiye’de Gelir Dağılımına Etki Eden Faktörlerin En Küçük Kareler Yöntemi İle Analizi”, Maliye Araştırmaları Dergisi, 3(1), 103- 117.
- Catalan, Mario Impavido, Gregorio, Musalem, Alberto R. (2000), “Contractual savings or stock market development: Which leads?” (Publication No: 2421). World Bank Policy Research Working Paper. doi: https://doi.org/10.1596/1813-9450-2421
- Celasun, Merih ve Tansel, Aysit (1993), “Distributional Effects and Saving Investment Behaviour in Liberalizing Economy: The Case of Turkey”, Middle East Technical University Studies in Development, 20(3), 269-298.
- Chia, Ngee Choon, Kitamura, Y. ve Tsui, Albert K.C. (2005), “The Pension System in Japan and Retirement Needs of The Japanese Elderly”, .https://www.researchgate.net/publication/ 267362752_The_Pension_System_in_Japan_and_Retirement_Needs_of_the_Japanes e_Elderly Erişim Tarihi: 20.10.2017.
- Çakmak, Erol, Aksu, Hayati ve Başar, Selim (2002), “Fisher Hipotezi’nin Türkiye Açısından Değerlendirilmesi: 1989-2001”, İktisadi ve İdari Bilimler Dergisi, 16(3-4), 31-40.
- Enache, Cosmin, Milos, Laura.,R. ve Milos, Marius Cristian (2015), “Pension Reform and Capital Market Development in Central and Eastern European Countries”, Economic Research, 28(1), 78-84.
- Global Pension Assets Study 2017, Willis Towers Watson. https://www.willistowerswatson.com/ en/ insights/2017/01/global-pensions-asset-study-2017 Erişim Tarihi: 20.10.2017.
- Global Pension Assets Study 2019, Willis Towers Watson. https://www.willistowerswatson.com/ en/ insights/2017/01/global-pensions-asset-study-2017 Erişim Tarihi: 30.07.2019.
- Granger, Clive W.J. (1969). “Investigating Causal Relations by Econometric Models and Cross – spectral Methods”, Econometrica, 37(3), 424-438.
- Grigoli, Francesco, Herman, Alexander ve Schmidt-Hebbel, Klaus ( Kasım 2014), “The World Saving”, IMF Çalışma Tebliği, 1-55.
- Gujarati, Damodar N. ve Porter, Dawn C. (2012), Temel Ekonometri, (Çev: Ü. Şenesen ve G. G. Şenesen), Literatür Yayınları, Beşinci Basımdan Çeviri.
- Gupta, Ramesh (2003), “Pension Reforms in India: Unresolved Issues and Policy Choices. Vikalpa: The Journal for Decision Makers, 28(1), s.11-16.
- Güriş, Selahattin, Akay, Ebru Ç. ve Güriş, Burak (2017), EViews İle Temel Ekonometri, Der Yayınları, Üçüncü Basım, İstanbul.
- Hendry, D., & Juselius, K. (2000), “Explaning cointegration analysis: Part II”, The Energy Journal, 22(1), 1-34. doi: 10.2307/41322908 .
- Hondroyiannis, George (2006), “Private Saving Determinants in European Countries: A Panel Cointegration Approach”, The Social Science Journal, No:43, 553-569.
- Horioka, Charles ve Wan, Junmin (2007), “The Determinants of Household Saving in China: A Dynamic Panel Analysis of Provincial Data” Journal of Money, Credit and Banking, 39(8), 2077-2096.
- Hryckiewicz, Aneta (2009), “Pension Reform, Institutional Investors’ Growth and Stock Market Development in The Developing Countries: Does It Function?”, National Bank of Poland Working Paper. No:67, 1-35.
- Impavido, Gregorio ve Musalem, Alberto R. (2000), “Contractual Savings, Stock and Asset Markets”, World Bank Poicy Research Working Paper 2490, http://documents.worldbank.org/curated/en/ 911881468765874315/pdf/multi-page.pdf. Erişim Tarihi: 16.12.2017.
- Impavido, Gregorio, Musalem Alberto R. ve Tressel, Thierry (2003), “The Impact of Contractual Savings Institutions on Securities Markets”, World Bank Policy ResearchWorkingPaper2948, Retrieved http://documents.worldbank.org/curated/en/358571468778194284/pdf/multi0page.pdf.9. (16.12.2017).
- Katos, Anastasios, Lawler, Kevin ve Seddighi, Hamid (2000), Econometrics: A Practical Approach, December, London: Taylor and Francis Group, Routledge.
- Kim, H.,S. (2010), “Spillover Effects of Pension Funds on Capital Markets – The Mechanism and Preconditions”, Retrieved http://growthinstitutions.ec.unipi.it/pages/Pension_system/ spillover.pdf. (16.12.2017).
- Korkmaz, Esfender (2007), “Sosyal Güvenlikte Yeni Yaklaşım: Bireysel Emeklilik”, İstanbul Ticaret Odası.
- Lindbeck, Assar ve Persson, Mats (2003), “The Gains from Pension Reform”, Journal of Economic Literatüre. Vol: XII, s.74-112.
- Loayza, Norman, Schmidt-Hebbel, Klaus ve Serven, Luis (2000), “Saving in Developing Countries: An Overview”, The World Bank, 14(3), 393-414.
- Menard, Jean- Claude (2010), “Measuring The Sustainability of National Social Insurance Plans: The Case of The Canada Pension Plan”, Rotman International Journal of Pension Management,: 3(2), 66-74.
- Meng, Channarith ve Pfau, Wade D. (2010), “The role of pension funds in capital market development” Discussion paper 10-17, GRIPS Policy Research Centre, Tokyo. Retrieved https://ideas.repec.org/p/ngi/dpaper/10-17.html (16.12.2017).
- Niggemann, Taro ve Rocholl, Jörg (2010), “Pension Funding and Capital Market Development”, Retrieved https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=1571126 (16.12.2017).
- OECD, Pension Markets in Focus, Newsletter, 2018, Issue: 15. https://www.oecd.org/pensions/private-pensions/pensionmarketsinfocus.htm, (16.12.2018).
- Özcan, Kıvılcım Metin, Günay, Aslı ve Ertaç, Seda (2003), “Determinants of Private Savings Behaviour in Turkey”, Applied Economics, 35, 1405-1416.
- Sermaye Piyasası Kurulu (SPK), Aylık İstatistik Bülteni, Nisan 2019.https://www.spk.gov.tr/SiteApps/Yayin/AylikIstatistikBultenleri. (16.12.2017).
- Sims, Christopher A. (1980), “Macroeconomics and Reality”, Econometrica, 48(1), 1-48.
- Stock, James-H. ve Watson, Mark-W. (2001), “Vector Auturegressions”, Journal of Economic Perspectives, 15(4), 101-115.
- Walker, Eduardo ve Lefort, Fernando (2002), “Pension Reform and Capital Markets: Are There Any (Hard) Links?” Abante, 5(2), 77-149.
- Weaver, R. Kent (2004), “Pension Reform in Canada”, Lessons for The United States, Ohia St. L.J., Vol:65, s.45-74.
| APA | DEMIRKALE O, ÖZKAN M (2021). EMEKLİLİK YATIRIM FONLARINA ETKİ EDEN MAKROEKONOMİKFAKTÖRLERİN EN KÜÇÜK KARELER VE VAR YÖNTEMİ İLEANALİZİ: TÜRKİYE VE SEÇİLMİŞ ÜLKELER. , 65 - 102. 10.33630/ausbf.652149 |
| Chicago | DEMIRKALE OZGE,ÖZKAN Muhammed Turgut Alper EMEKLİLİK YATIRIM FONLARINA ETKİ EDEN MAKROEKONOMİKFAKTÖRLERİN EN KÜÇÜK KARELER VE VAR YÖNTEMİ İLEANALİZİ: TÜRKİYE VE SEÇİLMİŞ ÜLKELER. (2021): 65 - 102. 10.33630/ausbf.652149 |
| MLA | DEMIRKALE OZGE,ÖZKAN Muhammed Turgut Alper EMEKLİLİK YATIRIM FONLARINA ETKİ EDEN MAKROEKONOMİKFAKTÖRLERİN EN KÜÇÜK KARELER VE VAR YÖNTEMİ İLEANALİZİ: TÜRKİYE VE SEÇİLMİŞ ÜLKELER. , 2021, ss.65 - 102. 10.33630/ausbf.652149 |
| AMA | DEMIRKALE O,ÖZKAN M EMEKLİLİK YATIRIM FONLARINA ETKİ EDEN MAKROEKONOMİKFAKTÖRLERİN EN KÜÇÜK KARELER VE VAR YÖNTEMİ İLEANALİZİ: TÜRKİYE VE SEÇİLMİŞ ÜLKELER. . 2021; 65 - 102. 10.33630/ausbf.652149 |
| Vancouver | DEMIRKALE O,ÖZKAN M EMEKLİLİK YATIRIM FONLARINA ETKİ EDEN MAKROEKONOMİKFAKTÖRLERİN EN KÜÇÜK KARELER VE VAR YÖNTEMİ İLEANALİZİ: TÜRKİYE VE SEÇİLMİŞ ÜLKELER. . 2021; 65 - 102. 10.33630/ausbf.652149 |
| IEEE | DEMIRKALE O,ÖZKAN M "EMEKLİLİK YATIRIM FONLARINA ETKİ EDEN MAKROEKONOMİKFAKTÖRLERİN EN KÜÇÜK KARELER VE VAR YÖNTEMİ İLEANALİZİ: TÜRKİYE VE SEÇİLMİŞ ÜLKELER." , ss.65 - 102, 2021. 10.33630/ausbf.652149 |
| ISNAD | DEMIRKALE, OZGE - ÖZKAN, Muhammed Turgut Alper. "EMEKLİLİK YATIRIM FONLARINA ETKİ EDEN MAKROEKONOMİKFAKTÖRLERİN EN KÜÇÜK KARELER VE VAR YÖNTEMİ İLEANALİZİ: TÜRKİYE VE SEÇİLMİŞ ÜLKELER". (2021), 65-102. https://doi.org/10.33630/ausbf.652149 |
| APA | DEMIRKALE O, ÖZKAN M (2021). EMEKLİLİK YATIRIM FONLARINA ETKİ EDEN MAKROEKONOMİKFAKTÖRLERİN EN KÜÇÜK KARELER VE VAR YÖNTEMİ İLEANALİZİ: TÜRKİYE VE SEÇİLMİŞ ÜLKELER. Ankara Üniversitesi SBF Dergisi, 76(1), 65 - 102. 10.33630/ausbf.652149 |
| Chicago | DEMIRKALE OZGE,ÖZKAN Muhammed Turgut Alper EMEKLİLİK YATIRIM FONLARINA ETKİ EDEN MAKROEKONOMİKFAKTÖRLERİN EN KÜÇÜK KARELER VE VAR YÖNTEMİ İLEANALİZİ: TÜRKİYE VE SEÇİLMİŞ ÜLKELER. Ankara Üniversitesi SBF Dergisi 76, no.1 (2021): 65 - 102. 10.33630/ausbf.652149 |
| MLA | DEMIRKALE OZGE,ÖZKAN Muhammed Turgut Alper EMEKLİLİK YATIRIM FONLARINA ETKİ EDEN MAKROEKONOMİKFAKTÖRLERİN EN KÜÇÜK KARELER VE VAR YÖNTEMİ İLEANALİZİ: TÜRKİYE VE SEÇİLMİŞ ÜLKELER. Ankara Üniversitesi SBF Dergisi, vol.76, no.1, 2021, ss.65 - 102. 10.33630/ausbf.652149 |
| AMA | DEMIRKALE O,ÖZKAN M EMEKLİLİK YATIRIM FONLARINA ETKİ EDEN MAKROEKONOMİKFAKTÖRLERİN EN KÜÇÜK KARELER VE VAR YÖNTEMİ İLEANALİZİ: TÜRKİYE VE SEÇİLMİŞ ÜLKELER. Ankara Üniversitesi SBF Dergisi. 2021; 76(1): 65 - 102. 10.33630/ausbf.652149 |
| Vancouver | DEMIRKALE O,ÖZKAN M EMEKLİLİK YATIRIM FONLARINA ETKİ EDEN MAKROEKONOMİKFAKTÖRLERİN EN KÜÇÜK KARELER VE VAR YÖNTEMİ İLEANALİZİ: TÜRKİYE VE SEÇİLMİŞ ÜLKELER. Ankara Üniversitesi SBF Dergisi. 2021; 76(1): 65 - 102. 10.33630/ausbf.652149 |
| IEEE | DEMIRKALE O,ÖZKAN M "EMEKLİLİK YATIRIM FONLARINA ETKİ EDEN MAKROEKONOMİKFAKTÖRLERİN EN KÜÇÜK KARELER VE VAR YÖNTEMİ İLEANALİZİ: TÜRKİYE VE SEÇİLMİŞ ÜLKELER." Ankara Üniversitesi SBF Dergisi, 76, ss.65 - 102, 2021. 10.33630/ausbf.652149 |
| ISNAD | DEMIRKALE, OZGE - ÖZKAN, Muhammed Turgut Alper. "EMEKLİLİK YATIRIM FONLARINA ETKİ EDEN MAKROEKONOMİKFAKTÖRLERİN EN KÜÇÜK KARELER VE VAR YÖNTEMİ İLEANALİZİ: TÜRKİYE VE SEÇİLMİŞ ÜLKELER". Ankara Üniversitesi SBF Dergisi 76/1 (2021), 65-102. https://doi.org/10.33630/ausbf.652149 |
