YABANCI PORTFÖY YATIRIMLARIYLA HİSSE SENEDİ FİYATLARI ARASINDAKİ İLİŞKİ: ZAMANLA DEĞİŞEN ASİMETRİK NEDENSELLİK ANALİZİ

Mustafa UYSAL (Artvin Çoruh Üniversitesi, Uygulamalı Bilimler Yüksekokulu, Artvin, Türkiye)
KAFKAS ÜNİVERSİTESİ İKTİSADİ ve İDARİ BİLİMLER FAKÜLTESİ DERGİSİ
0 0
Yıl: 2020 Cilt: 11 Sayı: 22 Sayfa Aralığı: 544 - 561 Metin Dili: Türkçe DOI: 10.36543/kauiibfd.2020.024 İndeks Tarihi: 11-05-2021

YABANCI PORTFÖY YATIRIMLARIYLA HİSSE SENEDİ FİYATLARI ARASINDAKİ İLİŞKİ: ZAMANLA DEĞİŞEN ASİMETRİK NEDENSELLİK ANALİZİ

Öz:
Hisse senedi piyasaları için fiyatlar genel seviyesinin belirlenmesinde yabancı portföy yatırımları önemli etkenlerden biri olmaktadır. Bu çalışmada Borsa İstanbul (BIST 100)ve Katılım endeksi (KTLM 30) fiyatlargenel seviyesi ile yabancı portföy yatırımları arasındaki nedensellik ilişkisi incelenmesi amaçlanmıştır. Öncelikle yatırımcıların pozitif ve negatif şoklara farklı tepkiler vereceği varsayımına dayanarak Hatemi-J (2012) asimetrik nedensellik analizi yapılmıştır. Daha sonra elde edilen nedensellik ilişkilerinin zamana bağlı olarak değişip değişmediğini belirlemek amacıyla zamanla değişen asimetrik nedensellik analizi yapılmıştır. Ocak 2011-Ekim 2019 dönemini kapsayan çalışmada 106 adet aylık veri analizlere dahil edilmiştir. Elde edilen bulgularda BIST 100 ve KTLM 30 endeksinden yabancı portföy yatırımlarına doğru negatif şoklar için tek yönlü bir nedensellik ilişkisinin bulunduğu dolayısıyla her iki endekste meydana gelecek düşüşlerin yabancı sermaye yatırımlarında azalmaya neden olacağı ifade edilmektedir. Ayrıca her iki endeks ile yabancı portföy yatırımları arasında elde edilen nedensellik ilişkisinin süreklilik arz ettiği görülmektedir.
Anahtar Kelime:

RELATIONSHIP BETWEEN FOREIGN PORTFOLIO INVESTMENTS AND SHARE PRICES: TIME VARYING ASYMMETRIC CAUSALITY ANALYSIS

Öz:
Foreign portfolio investments are one of the important factors in determining the general price level for stock markets. This study aims to analyze the causal relationship between the general price levels for the Borsa Istanbul (BIST 100) Index and Participation Index (KTLM 30) and foreign portfolio investments. Firstly, depending on the assumption that investors would react differently to positive and negative shocks, the Hatemi-J (2012) asymmetric causality analysis is performed. Later on, to determine whether or not the obtained causal relationships change over time, a time-varying asymmetric causality analysis is conducted. In the study covering the period January 2011-October 2019, 106 monthly data are included in the analysis. The obtained findings revealed the existence of a unilateral causal relationship regarding negative shocks running from BIST 100 and KTLM 30 indexes towards foreign portfolio investments, thus decreases in both indexes would lead to a decrease in foreign capital investments. Furthermore, the causal relationship obtained between both indexes and foreign portfolio investments is seen to be sustainable.
Anahtar Kelime:

Belge Türü: Makale Makale Türü: Araştırma Makalesi Erişim Türü: Erişime Açık
  • Adabag, Murat, C. & Ornelas, Jose,R. H. (2005). Behavior and effects of foreign investors on Istanbul stock Exchange. 3 Aralık 2019 tarihinde https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfmabstract_id=656442&downloadyes adresinden erişildi.
  • Akkuş, T., H., & Zeren, F. (2019). Tüketici güven endeksi ve katılım-30 islami hisse senedi endeksi arasındaki saklı ilişkinin araştırılması: Türkiye örneği. Üçüncü Sektör Sosyal Ekonomi Dergisi, 54(1), 53-70.
  • Albeni, M.,& Demir, Y. (2005). Makroekonomik göstergelerin mali sektör hisse senedi fiyatlarına etkisi (İMKB Uygulamalı). Muğla Üniversitesi SBE Dergisi, 14,1- 18.
  • Anayochukwu, B., O. (2012). The impact of stock market returns on foreign portfolio investments in Nigeria. IOSR Journal of Business and Management, 2(4), 10-19.
  • Arouri, M., Ben Ameur, H., & Jawadi, N., (2013). Are Islamic finance innovations enough for investors to escape from a financial downturn? Further evidence from portfolio simulations. Applied Economics, 45 (24), 3412-3420.
  • Avcı, Ö., B. (2015). Effect of foreign investor transactions on stock market returns. Hacettepe Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 33(4), 29-38.
  • Bekaert, G.,& Harvey, C., R. (1998). Capital flows and the behavior of emerging market equity return. NBER WorkingPaper, No: 6669.
  • Baydaş, Y., & Polat, M. (2018). Doğrudan yabancı sermaye yatırımlarının borsa İstanbul’a etkisinin belirlenmesi. Bingöl Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 2(2), 37- 46.
  • Clark, J.,& Berko, E. (1997). Foreign investment fluctuations and emerging market stock returns: the case of Mexico. FRB of New York Research Paper No:9635.
  • Colombo, J., A., Loncan, T., R., & Caldeira, J., F. (2018). Do foreign portfolio capital flows affect domestic investment? Evidence from Brazil. International Journal of Financial Economic, 24 (2), 855-883.
  • Çevik, Z., & Zeren, F. (2014). Tarım kredilerinin finansal gelişim üzerindeki etkisinin asimetrik nedensellik testi ile incelenmesi. Yönetim ve Ekonomi Araştırmaları Dergisi, 24, 197-208.
  • Dahlquist, M.,& Robertsson, G. (2004). A note on foreigners’ trading and price effects across firms. Journal of Banking& Finance, 28, 615-632.
  • Demireli, E.,& Hepkorucu, A. (2014). Yabancı yatırımcıların sermaye piyasası algısı: borsa İstanbul üzerine bir uygulama. Akademik Araştırmalar ve Çalışmalar Dergisi (AKAD),6(10),2-22.
  • Doğukanlı, H.,& Çetenak, E., H.(2008). Yabancı portföy yatırımları ile hisse senedi getirisi arasındaki ilişki: İmkb’de sınama. Çukurova Üniversitesi İİBF Dergisi, 12(2), 37-57.
  • Dolado, J.,J., & Lütkepohl, H. (1996). Making wald tests work for cointegrated var systems. Econometric Theory, 15(4), 369-386.
  • Dua, P.,& Garg, R. (2013). Foreign portfolio investment flows to India: determinants and analysis. Centre for Development Economics Working Paper, No: 225.
  • Froot, K.,A., O’Connell, P., G., & Seasholes, M., S. (2001). The portfolio flows of international investors. Journal of Financial Economics, 59(2), 151-193.
  • Granger, C., W., J. (1969). Investigating casual relations by econometric models and crosss pectral methods. Econometrica, 37(3), 424-438.
  • Granger, C.,W., J., & Yoon, G. (2002). Hidden cointegration. Department of Economics Working Paper University of California, No:2002-02.
  • Griffin, J., M., Nardari, F., & Stulz, M. R. (2002). Daily cross-border equity flows: pushed or pulled?. NBER Working Paper, No:9000.
  • Hacker, R., S., & Hatemi-j, A. (2006). Test for causality between integrated variables using asymptotic and bootstrap distributions: theory and application. Applied Economics, 38, 1489-1500.
  • Hamurcu, Ç. (2019). Borsa endeksinin yabancı yatırım oranına etkisi. Fscongress 2019-2 Fiscaoeconomia Internatıonal Congress on Social Sciences bildiriler kitabı içinde (ss.27-35), Ankara.
  • Hatemi-J, A. (2003). A new method to choose optimal lag order in stable and unstable var models. Applied Economics Letters, 10(3), 135-137.
  • Hatemi-J, A. (2012). Asymmetric causality tests with an application. Empirical Economics, 43 (1), 447-456.
  • Hsu, C.,P., & Huang, C., W. (2010). How foreign portfolio investment affects stock markets in the host country: an empirical study of Taiwan. The Proceeding of the Northeast Business & Economics Association, Ekim, 298-302.
  • Ikezam, N., D. (2018). Foreign portfolio investment and performance of the Nigerian capital market. Australian Finance & Banking Review, 2(1), 11-25.
  • Jawadi, F., Jawadi, N. & Louhichi, W. (2014). Conventional and islamic stock price performance: an empirical investigation. International Economics, 137, 73 – 87.
  • Koy, A. & Kaaraca, S. S. (2018). Daralma ve genişleme dönemlerinde uluslararası portföy yatırımları nasıl etkileniyor?. Marmara Üniversitesi Öneri Dergisi, 13(50), 90-105.
  • Merton, R., C. (1987). A simple model of capital market equilibrium with incomplete information. The Journal of Finance, 42(3), 483-510.
  • Olugbenga, A.,A., & Grace, O.,O. (2015). Impact of foreign direct investment on Nigerian capital market development. International Journal of Academic Research in Accounting, Finance and Management Sciences, 5(1), 103-108.
  • Pal, P. (1998). Foreign portfolio investment in Indian equity markets: has the economy benefited. Economic and Political Weekly, 33(11), 589-598.
  • Q Jeon, J.,& Moffett, C., M. (2010). Herding by foreign investor and emerging market equity return: evidence from Korea. International Review of Economics and Finance, 19, 698-710.
  • Sims, C., A. (1972). Money, income and casuality. The American Economic Revview, 62 (4),540-552.
  • Şit, A., Telek, C. & Danacı, M. C. (2020). Yabancı portföy yatırımlarının borsa üzerine etkisi: Türkiye örneği. Kilis 7 Aralık Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, 10(19), 164-178.
  • Toda, H., Y., & Yamamoto, T. (1995). Statistical inference in vector autoregression with possibly integrated processes. Journal of Econometrics, 66 (1-2), 225-250.
  • Tuna, G.,& Kundakçıoğlu, S. (2016). Investigation of relation between foreign portfolio investments and stock prices: time varying asymmetric causality analysis. Theoretical and Applied Economics, 23(2), 127-134.
  • Yılancı, V.,& Bozoklu, Ş. (2014). Türk sermaye piyasasında fiyat ve işlem hacmi ilişkisi: zamanla değişen asimetrik nedensellik analizi. Ege Academic Review, 14(2), 211-220.
APA UYSAL M (2020). YABANCI PORTFÖY YATIRIMLARIYLA HİSSE SENEDİ FİYATLARI ARASINDAKİ İLİŞKİ: ZAMANLA DEĞİŞEN ASİMETRİK NEDENSELLİK ANALİZİ. , 544 - 561. 10.36543/kauiibfd.2020.024
Chicago UYSAL MUSTAFA YABANCI PORTFÖY YATIRIMLARIYLA HİSSE SENEDİ FİYATLARI ARASINDAKİ İLİŞKİ: ZAMANLA DEĞİŞEN ASİMETRİK NEDENSELLİK ANALİZİ. (2020): 544 - 561. 10.36543/kauiibfd.2020.024
MLA UYSAL MUSTAFA YABANCI PORTFÖY YATIRIMLARIYLA HİSSE SENEDİ FİYATLARI ARASINDAKİ İLİŞKİ: ZAMANLA DEĞİŞEN ASİMETRİK NEDENSELLİK ANALİZİ. , 2020, ss.544 - 561. 10.36543/kauiibfd.2020.024
AMA UYSAL M YABANCI PORTFÖY YATIRIMLARIYLA HİSSE SENEDİ FİYATLARI ARASINDAKİ İLİŞKİ: ZAMANLA DEĞİŞEN ASİMETRİK NEDENSELLİK ANALİZİ. . 2020; 544 - 561. 10.36543/kauiibfd.2020.024
Vancouver UYSAL M YABANCI PORTFÖY YATIRIMLARIYLA HİSSE SENEDİ FİYATLARI ARASINDAKİ İLİŞKİ: ZAMANLA DEĞİŞEN ASİMETRİK NEDENSELLİK ANALİZİ. . 2020; 544 - 561. 10.36543/kauiibfd.2020.024
IEEE UYSAL M "YABANCI PORTFÖY YATIRIMLARIYLA HİSSE SENEDİ FİYATLARI ARASINDAKİ İLİŞKİ: ZAMANLA DEĞİŞEN ASİMETRİK NEDENSELLİK ANALİZİ." , ss.544 - 561, 2020. 10.36543/kauiibfd.2020.024
ISNAD UYSAL, MUSTAFA. "YABANCI PORTFÖY YATIRIMLARIYLA HİSSE SENEDİ FİYATLARI ARASINDAKİ İLİŞKİ: ZAMANLA DEĞİŞEN ASİMETRİK NEDENSELLİK ANALİZİ". (2020), 544-561. https://doi.org/10.36543/kauiibfd.2020.024
APA UYSAL M (2020). YABANCI PORTFÖY YATIRIMLARIYLA HİSSE SENEDİ FİYATLARI ARASINDAKİ İLİŞKİ: ZAMANLA DEĞİŞEN ASİMETRİK NEDENSELLİK ANALİZİ. KAFKAS ÜNİVERSİTESİ İKTİSADİ ve İDARİ BİLİMLER FAKÜLTESİ DERGİSİ , 11(22), 544 - 561. 10.36543/kauiibfd.2020.024
Chicago UYSAL MUSTAFA YABANCI PORTFÖY YATIRIMLARIYLA HİSSE SENEDİ FİYATLARI ARASINDAKİ İLİŞKİ: ZAMANLA DEĞİŞEN ASİMETRİK NEDENSELLİK ANALİZİ. KAFKAS ÜNİVERSİTESİ İKTİSADİ ve İDARİ BİLİMLER FAKÜLTESİ DERGİSİ 11, no.22 (2020): 544 - 561. 10.36543/kauiibfd.2020.024
MLA UYSAL MUSTAFA YABANCI PORTFÖY YATIRIMLARIYLA HİSSE SENEDİ FİYATLARI ARASINDAKİ İLİŞKİ: ZAMANLA DEĞİŞEN ASİMETRİK NEDENSELLİK ANALİZİ. KAFKAS ÜNİVERSİTESİ İKTİSADİ ve İDARİ BİLİMLER FAKÜLTESİ DERGİSİ , vol.11, no.22, 2020, ss.544 - 561. 10.36543/kauiibfd.2020.024
AMA UYSAL M YABANCI PORTFÖY YATIRIMLARIYLA HİSSE SENEDİ FİYATLARI ARASINDAKİ İLİŞKİ: ZAMANLA DEĞİŞEN ASİMETRİK NEDENSELLİK ANALİZİ. KAFKAS ÜNİVERSİTESİ İKTİSADİ ve İDARİ BİLİMLER FAKÜLTESİ DERGİSİ . 2020; 11(22): 544 - 561. 10.36543/kauiibfd.2020.024
Vancouver UYSAL M YABANCI PORTFÖY YATIRIMLARIYLA HİSSE SENEDİ FİYATLARI ARASINDAKİ İLİŞKİ: ZAMANLA DEĞİŞEN ASİMETRİK NEDENSELLİK ANALİZİ. KAFKAS ÜNİVERSİTESİ İKTİSADİ ve İDARİ BİLİMLER FAKÜLTESİ DERGİSİ . 2020; 11(22): 544 - 561. 10.36543/kauiibfd.2020.024
IEEE UYSAL M "YABANCI PORTFÖY YATIRIMLARIYLA HİSSE SENEDİ FİYATLARI ARASINDAKİ İLİŞKİ: ZAMANLA DEĞİŞEN ASİMETRİK NEDENSELLİK ANALİZİ." KAFKAS ÜNİVERSİTESİ İKTİSADİ ve İDARİ BİLİMLER FAKÜLTESİ DERGİSİ , 11, ss.544 - 561, 2020. 10.36543/kauiibfd.2020.024
ISNAD UYSAL, MUSTAFA. "YABANCI PORTFÖY YATIRIMLARIYLA HİSSE SENEDİ FİYATLARI ARASINDAKİ İLİŞKİ: ZAMANLA DEĞİŞEN ASİMETRİK NEDENSELLİK ANALİZİ". KAFKAS ÜNİVERSİTESİ İKTİSADİ ve İDARİ BİLİMLER FAKÜLTESİ DERGİSİ 11/22 (2020), 544-561. https://doi.org/10.36543/kauiibfd.2020.024
Sayfa Oluşturulma Tarihi
17-04-2024 19:22

İLETİŞİM

TÜBİTAK ULAKBİM TR Dizin

Yüzüncüyıl, İşçi Blokları Mahallesi

Muhsin Yazıcıoğlu Caddesi No:51/C

06530 Çankaya / ANKARA +90 (312) 298 92 00

trdizin@tubitak.gov.tr

TÜBİTAK ULAKBİM Ulusal Akademik Ağ ve Bilgi Merkezi Cahit Arf Bilgi Merkezi © Tüm Hakları Saklıdır. Gizlilik Politikası Kullanım Şartları