PARASAL AKTARIM MEKANİZMALARININ İŞLEYİŞİNDE FİNANSAL KOŞULLARIN ÖNEMİ: TVP-VAR MODELLERİNDEN BULGULAR
Yıl: 2019 Cilt: 0 Sayı: 34 Sayfa Aralığı: 73 - 96 Metin Dili: Türkçe DOI: 10.30794/pausbed.421112 İndeks Tarihi: 05-11-2021
PARASAL AKTARIM MEKANİZMALARININ İŞLEYİŞİNDE FİNANSAL KOŞULLARIN ÖNEMİ: TVP-VAR MODELLERİNDEN BULGULAR
Öz: Bu makalede Türkiye’de parasal aktarım mekanizmalarındaki değişimin finansal koşulların rolü dikkate alınarak incelenmesiamaçlanmaktadır. Bu çerçevede, parasal değişkenler ve finansal koşulların fiyatlar ve iktisadi aktivite üzerindeki etkileri zamanladeğişen parametreli vektör otoregresif (TVP-VAR) modellerin tahmininden elde edilen etki-tepki fonksiyonları ile analizedilmiştir. Sonuçlar aktarım mekanizmalarının işleyişinin zaman içinde önemli ölçüde değiştiğini göstermektedir. Fiyatlarınfaiz oranı şoklarına 2006 yılından sonra negatif ve anlamlı tepki vermesi; faiz oranı kanalının açık enflasyon hedeflemesinegeçiş ile birlikte etkin bir şekilde çalıştığını ima etmektedir. Finansal koşullar endeksine verilen şoklar özellikle finansal krizdönemlerinde iktisadi aktivite üzerinde pozitif ve anlamlı etkilere sahiptir. Bu nedenle söz konusu değişken iktisadi aktiviteniniyi bir öngörücüsü olarak dikkate alınabilir.
Anahtar Kelime: THE IMPORTANCE OF FINANCIAL CONDITIONS ON THE FUNCTIONNING OF MONETARY TRANSMISSION MECHANISMS: EVIDENCES FROM TVP-VAR MODELS
Öz: This article aims to investigate the evolution of monetary transmission channels in Turkey by taking into account the role of financial conditions. In this context, the impacts of monetary variables and financial conditions on the prices and economic activity have been analyzed through impulse-response functions obtained from the estimation of time-varying vector autoregressive (TVP-VAR) models. The results suggest that the functioning of transmission channels has changed remarkably over time. The evidence on the negative and significant impact of interest rate shocks on the prices after 2006 indicates that interest rate channel is functioning efficiently with the adoption of explicit inflation targeting policy. The shocks in financial conditions index have a positive and significant impact on economic activity especially during the periods of financial crises. Therefore this measure can be considered as a good predictor of economic activity.
Anahtar Kelime: Belge Türü: Makale Makale Türü: Araştırma Makalesi Erişim Türü: Erişime Açık
- Akdeniz,! C.! ve Çatık,! A.! N.! (2017), “Türkiye! İçin! Finansal! Koşulların! Bir! Analizi:! Faktör! ve! VAR! Modellerinden! Bulgular”,!Eskişehir)Osmangazi)Üniversitesi)İktisadi)ve)İdari)Bilimler)Dergisi,!C.!12,!S.!1,!99C120.
- Aleem,!A.!(2010), “Transmission!mechanism!of!monetary!policy!in!India”,!Journal)of)Asian)Economics,!21,!186C 197.
- Başçı,!E.,!Özel,!Ö.!ve!Sarıkaya,!Ç.!(2007), “The!Monetary!Transmission!Mechanism!in!Turkey:!New!Devolopments”,! Türkiye)Cumhuriyet)Merkez)Bankası)Çalışma)Tebliği, 07/04,!1C28.
- Bernanke, B.!S.!(2007), “Globalization!and!Monetary!Policy”,!Speech)at)the)Fourth)Economic)Summit,)Stanford) Institute) for) Economic) Policy) Research,! Standford,! California,! March! 2007,! No:! 262,! https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/bernanke20070302a.htm.
- Bernanke, B.!S.!ve!Blinder,!A.!S.!(1988), “Credit,!Money,!and!Aggregate!Demand”,!The)American)Economic)Review,! 78(2),!435C439.
- Bernanke, B.!S.!ve!Blinder,!A.!S.!(1992), “The!Federal!Funds!Rate!and!the!Channels!of!Monetary!Transmission”,! The)American)Economic)Review,!82!(4),!901C921.
- Bernanke,!B.!S.!ve!Gertler,!M.!(1995), “Inside!the!Black!Box:!The!Credit!Channel!of!Monetary!Policy!Transmission”,! Journal)of)Economic)Perspectives,!9(4),!27C48.
- Bredin,!D.!ve!O’Reilly,!G.!P.!(2004), “An!Analysis!of!The!Transmission!Mechanism!of!Monetary!Policy!in!Ireland”,! Applied)Economics,!36(1),!49C58.!
- Camarero,!M.,!Ordónez,!J.!ve!Tamarit,!C.!R.!(2002), “Monetary!Transmission!in!Spain:!A!Structural!Cointegrated! VAR!Approach”,!Applied)Economics,!34(17),!2201C2212.
- Carlin,!B.!P. ve!Chib,!S.!(1995), “Bayesian!Model!Choice!via!Markov!Chain!Monte!Carlo!Methods”,!Journal)of the) Royal)Statistical)Society,!Series!B,!57(3),!473C484.
- Chib,! S.! (2001), “Markov! Chain! Monte! Carlo! Methods:! Computation! and! Inference”,! (Ed.),! Heckman,! J.J.! ve! Leamer,!E.!E.,!Handbook)of)Econometrics,!5(57),!3569C3649.
- Çatık,!A.!N.!ve!Karaçuka, M.!(2012), “The!Bank!Lending!Channel!in!Turkey:!Has!It!Changed!After!The!Low!Inflation! Regime?”,!Applied)Economics)Letters,!19(13),!1237C1242.!
- Çatık,!A.!N.!ve!Martin, C.!(2012), “Macroeconomic!Transitions!and!the!Transmission!Mechanism:!Evidence!from! Turkey”,!Economic)Modelling,!29(4),!1440C1449.
- Çiçek,!M.!(2005), “Türkiye’de!Parasal!Aktarım!Mekanizması:!VAR!(Vektör!Otoregresyonu)!Yaklaşımıyla!Analizi”,! İktisat)İşletme)ve)Finans)Dergisi,!20(233),!82C105.
- Çevik,! S.! ve! Teksöz,! K.! (2012),! “The! Effectiveness! of! Monetary! Policy! Transmission! Channels! in! the! GCC! Countries”, IMF)Working)Paper,!No:!12/191.
- Franta,!M.,!Horvath,!R.!ve!Rusnak,!M.!(2014), “Evaluating!changes!in!the!monetary!transmission!mechanism!in! the!Czech!Republic”, Empirical)Economics, 46:!827C842.
- Goodhart,! C.! ve! Hofmann, B.! (2001), “Asset! Prices,! Financial! Conditions! and! the! Transmission! of! Monetary! Policy”,!Paper)prepared)for)the)conference)on)Asset)Prices,)Exchange)Rates,)and)Monetary)Policy,!Stanford! University.!
- Güloğlu,!B. ve!Orhan,!S.!(2008), “Türkiye’de!Parasal!Aktarım!Mekanizmalarının!Makroekonomik!Etkileri”,!İktisat,) İşletme)ve)Finans,!23(268),!94C118.
- Karasoy,!A.,!Kunter,!K.!ve!Us,!V.!(2005), “Monetary!Transmission!Mechanism!in!Turkey!Under!Free!Float!Using!a! SmallCScale!Macroeconomic!Model”, Economic)Modelling,!22(6),!1064C1073.
- Koop,!G.,!LeonCGonzalez,!R.!ve!Strachan,!R.!W.!(2009), “On!The!Evolution!of!the!Monetary!Policy!Transmission! Mechanism”,!Journal)of)Economic)Dynamics)and)Control,!33(4),!997C1017.
- Koop,!G.!(2012), “Using!VARs!and!TVPCVARs!with!Many!Macroeconomic!Variables”,!Central)European)Journal)of) Economic)Modelling)and)Econometrics,)CEJEME,!4(3),!143C167.!
- Koop,!G.!ve!Korobils,!D.!(2013), “Large!TimeCvarying!Parameter!VARs”,)Journal)of)Econometrics,!177(2),!185C198. Mishkin,!F.!S. (1995), “Symposium!on!the!Monetary!Transmission!Mechanism”, Journal)of)Economic)Perspectives,! 9(4),!3C10.
- Mishkin,!F.!S.!(2004), “The!Economics!of!Money,!Banking,!and!Financial!Markets”,!The!AddisonCWesley!Series!in! Economics,!7th!Edition,!Pearson!Addison!Wesley.!
- Nagayasu,!J.!(2007), “Empirical!Analysis!of!the!Exchange!Rate!Channel!in!Japan”,!Journal)of)International)Money) and)Finance,!26(6),!887C904.
- Nakajima,!J. (2011), “TimeCVarying!Parameter!VAR!Model!with!Stochastic!Volatility:!An!Overview!of!Methodology! and!Empirical!Applications”,!Monetary)and)Economic)Studies,!29,!107C142.
- Nakajima,!J.!ve!Watanabe,!T.!(2011), “Bayesian!Analysis!of!TimeCVarying!Parameter!Vector!Autoregressive!Model! with! the! Ordering! of! Variables! for! the! Japanese! Economy! and! Monetary! Policy”,! Global) COE) HiUStat) Discussion)Paper)Series,!No:!196,!Institute!of!Economic!Research,!Hitotsubashi!University.
- Örnek,!İ.!(2009), “Türkiye’de!Parasal!Aktarım!Mekanizması!Kanallarının!İşleyişi”,!Maliye)Dergisi,!156,!104C125.
- Primiceri,! G.! E.! (2005), “Time! Varying! Structural! Vector! Autoregressions! and! Monetary! Policy”,! Review) of) Economic)Studies,!72(3):!821C852.
- Rapach,! D.! E.! (2001), “The! longCrun! relationship! between! inflation! and! real! stock! prices”,! Journal) of) Macroeconomics,!24: 331C351.
- Saraç,! T.! B.! ve! Uçan,! O.! (2013), “The! Interest! Rate! Channel! in! Turkey:! An! Investigation! with! Kalman! Filter! Approach”,!International)Journal)of)Economics)and)Financial)Issues,!3(4):!874C884.
- SimoCKengne,!B.! D.,!Miller! S. M., Gupta,! R.! ve! Aye,!G.! C.! (2015), “TimeCVarying!Effects! of! Housing! and! Stock! Returns!on!U.S.!Consumption”,!The)Journal)of)Real)Estate)Finance)and)Economics,!50(3),!339C354.
- Sims,!C.!A.!(1980), “Macroeconomics!and!Reality”,!Econometrica,#48(1),!1C48.
- Sims, C. A. (1992), “Interpreting the macroeconomic time series facts: the effects of monetary policy”, European Economic Review, 36(5), 975C1000.
- Suzuki,!T.! (2004), “Is! the!Lending! Channel! of!Monetary! Policy!Dominant!in!Australia?”,!The)Economic)Record,! 80(249), 145C156.
- Suzuki,!T.! (2008), “International! Credit! Channel! of!Monetary! Policy:!An!Empirical!Note”,!Australian)Economic) Papers,!47(4),!396C407.
- Taylor,! J.!B.! (1995), “The!Monetary!Transmission!Mechanism:!An!Empirical!Framework”,!Journal)of)Economic) Perspectives,!9(4),!11C26.
| APA | Akdeniz C, Çatık A (2019). PARASAL AKTARIM MEKANİZMALARININ İŞLEYİŞİNDE FİNANSAL KOŞULLARIN ÖNEMİ: TVP-VAR MODELLERİNDEN BULGULAR. , 73 - 96. 10.30794/pausbed.421112 |
| Chicago | Akdeniz Coskun,Çatık Abdurrahman Nazif PARASAL AKTARIM MEKANİZMALARININ İŞLEYİŞİNDE FİNANSAL KOŞULLARIN ÖNEMİ: TVP-VAR MODELLERİNDEN BULGULAR. (2019): 73 - 96. 10.30794/pausbed.421112 |
| MLA | Akdeniz Coskun,Çatık Abdurrahman Nazif PARASAL AKTARIM MEKANİZMALARININ İŞLEYİŞİNDE FİNANSAL KOŞULLARIN ÖNEMİ: TVP-VAR MODELLERİNDEN BULGULAR. , 2019, ss.73 - 96. 10.30794/pausbed.421112 |
| AMA | Akdeniz C,Çatık A PARASAL AKTARIM MEKANİZMALARININ İŞLEYİŞİNDE FİNANSAL KOŞULLARIN ÖNEMİ: TVP-VAR MODELLERİNDEN BULGULAR. . 2019; 73 - 96. 10.30794/pausbed.421112 |
| Vancouver | Akdeniz C,Çatık A PARASAL AKTARIM MEKANİZMALARININ İŞLEYİŞİNDE FİNANSAL KOŞULLARIN ÖNEMİ: TVP-VAR MODELLERİNDEN BULGULAR. . 2019; 73 - 96. 10.30794/pausbed.421112 |
| IEEE | Akdeniz C,Çatık A "PARASAL AKTARIM MEKANİZMALARININ İŞLEYİŞİNDE FİNANSAL KOŞULLARIN ÖNEMİ: TVP-VAR MODELLERİNDEN BULGULAR." , ss.73 - 96, 2019. 10.30794/pausbed.421112 |
| ISNAD | Akdeniz, Coskun - Çatık, Abdurrahman Nazif. "PARASAL AKTARIM MEKANİZMALARININ İŞLEYİŞİNDE FİNANSAL KOŞULLARIN ÖNEMİ: TVP-VAR MODELLERİNDEN BULGULAR". (2019), 73-96. https://doi.org/10.30794/pausbed.421112 |
| APA | Akdeniz C, Çatık A (2019). PARASAL AKTARIM MEKANİZMALARININ İŞLEYİŞİNDE FİNANSAL KOŞULLARIN ÖNEMİ: TVP-VAR MODELLERİNDEN BULGULAR. Pamukkale Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 0(34), 73 - 96. 10.30794/pausbed.421112 |
| Chicago | Akdeniz Coskun,Çatık Abdurrahman Nazif PARASAL AKTARIM MEKANİZMALARININ İŞLEYİŞİNDE FİNANSAL KOŞULLARIN ÖNEMİ: TVP-VAR MODELLERİNDEN BULGULAR. Pamukkale Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi 0, no.34 (2019): 73 - 96. 10.30794/pausbed.421112 |
| MLA | Akdeniz Coskun,Çatık Abdurrahman Nazif PARASAL AKTARIM MEKANİZMALARININ İŞLEYİŞİNDE FİNANSAL KOŞULLARIN ÖNEMİ: TVP-VAR MODELLERİNDEN BULGULAR. Pamukkale Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, vol.0, no.34, 2019, ss.73 - 96. 10.30794/pausbed.421112 |
| AMA | Akdeniz C,Çatık A PARASAL AKTARIM MEKANİZMALARININ İŞLEYİŞİNDE FİNANSAL KOŞULLARIN ÖNEMİ: TVP-VAR MODELLERİNDEN BULGULAR. Pamukkale Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi. 2019; 0(34): 73 - 96. 10.30794/pausbed.421112 |
| Vancouver | Akdeniz C,Çatık A PARASAL AKTARIM MEKANİZMALARININ İŞLEYİŞİNDE FİNANSAL KOŞULLARIN ÖNEMİ: TVP-VAR MODELLERİNDEN BULGULAR. Pamukkale Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi. 2019; 0(34): 73 - 96. 10.30794/pausbed.421112 |
| IEEE | Akdeniz C,Çatık A "PARASAL AKTARIM MEKANİZMALARININ İŞLEYİŞİNDE FİNANSAL KOŞULLARIN ÖNEMİ: TVP-VAR MODELLERİNDEN BULGULAR." Pamukkale Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 0, ss.73 - 96, 2019. 10.30794/pausbed.421112 |
| ISNAD | Akdeniz, Coskun - Çatık, Abdurrahman Nazif. "PARASAL AKTARIM MEKANİZMALARININ İŞLEYİŞİNDE FİNANSAL KOŞULLARIN ÖNEMİ: TVP-VAR MODELLERİNDEN BULGULAR". Pamukkale Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi 34 (2019), 73-96. https://doi.org/10.30794/pausbed.421112 |
