Finansal Esnekliğin Yatırım Ve Kâr Dağıtım Politikası Üzerindeki Etkisi: Borsa İstanbul’da Finans Dışı Firmalar Üzerinde Bir Uygulama

Fahrettin SÖKER, (Kahramanmaraş Sütçü İmam Üniversitesi, Sağlık Hizmetleri Meslek Yüksekokulu, Kahramanmaraş, Türkiye)
Mehmet CİHANGİR (Osmaniye Korkut Ata Üniversitesi, İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi, İşletme Bölümü, Osmaniye, Türkiye)
Muhasebe ve Finansman Dergisi
16 1
Yıl: 2022 Cilt: 0 Sayı: 94 Sayfa Aralığı: 1 - 30 Metin Dili: Türkçe DOI: 10.25095/mufad.1032868 İndeks Tarihi: 07-06-2022

Finansal Esnekliğin Yatırım Ve Kâr Dağıtım Politikası Üzerindeki Etkisi: Borsa İstanbul’da Finans Dışı Firmalar Üzerinde Bir Uygulama

Öz:
Bu çalışmanın amacı Borsa İstanbul’da finans dışı sektörlerde faaliyette bulunan firmaların finansal esneklik durumunun belirlenmesi, finansal esnekliğin sermaye yatırımı ve kâr dağıtım politikası üzerindeki etkisinin incelenmesidir. Çalışmada Borsa İstanbul’da 2005-2019 döneminde aktif olarak işlem gören 128 firmanın verileriyle panel veri analizleri yapılmış, firmaların finansal esnekliği yedek borç kapasiteleriyle belirlenmiş ayrıca finansal esneklik endeksiyle değer hesaplaması yapılmıştır. Analizler sonucunda Borsa İstanbul’da finans dışı sektörlerde faaliyette bulunan 128 firmanın yaklaşık %52’sinin en az bir dönem yedek borç kapasiteleriyle finansal esnekliğe sahip olduğu belirlenmiştir. Bununla birlikte firmaların finansal esnekliğe sahip olduklar ı dönemlerde yatırımlarını yedek borç kapasiteleri ile finanse ederek artırabildiği, yatırımlarını daha verimli hale getirebildiği, nakit kâr payı ödemelerini artırarak pay geri alımlarını da tercih edebildiği tespit edilmiştir. Ayrıca finansal esneklik değeri yüksek olan firmaların da yatırımlarını artırıp daha verimli hale getirebildiği belirlenmiştir. Çalışmada yapılan analizlerle birlikte Borsa İstanbul’da faaliyette bulunan firmaların finansal esneklik durumunun belirlenmesiyle literatüre katkı sağlanmıştır Bu çalışmaın amacı Borsa İstanbul’da finans dışı sektörlerde faaliyette bulunan firmaların finansal esneklik durumunun belirlenmesi, finansal esnekliğin sermaye yatırımı ve kâr dağıtım politikası üzerindeki etkisinin incelenmesidir. Çalışmada Borsa İstanbul’da 2005-2019 döneminde aktif olarak işlem gören 128 firmanın verileriyle panel veri analizleri yapılmış, firmaların finansal esnekliği yedek borç kapasiteleriyle belirlenmiş ayrıca finansal esneklik endeksiyle değer hesaplaması yapılmıştır. Analizler sonucunda Borsa İstanbul’da finans dışı sektörlerde faaliyette bulunan 128 firmanın yaklaşık %52’sinin en az bir dönem yedek borç kapasiteleriyle finansal esnekliğe sahip olduğu belirlenmiştir. Bununla birlikte firmaların finansal esnekliğe sahip olduklar ı dönemlerde yatırımlarını yedek borç kapasiteleri ile finanse ederek artırabildiği, yatırımlarını daha verimli hale getirebildiği, nakit kâr payı ödemelerini artırarak pay geri alımlarını da tercih edebildiği tespit edilmiştir. Ayrıca finansal esneklik değeri yüksek olan firmaların da yatırımlarını artırıp daha verimli hale getirebildiği belirlenmiştir. Çalışmada yapılan analizlerle birlikte Borsa İstanbul’da faaliyette bulunan firmaların finansal esneklik durumunun belirlenmesiyle literatüre katkı sağlanmıştır.
Anahtar Kelime:

Effect of Financial Flexibility on Investment and Dividend Policy: A Research on Non-Financial Companies in Stock Market Istanbul

Öz:
The aim of this study is to determine the financial flexibility of companies traded in non-financial sectors in Stock Market Istanbul, to examine the effect of financial flexibility on capital investment and dividend policy. In the study, panel data analyzes were made with data of 128 companies that were actively traded in Stock Market Istanbul between 2005-2019, the financial flexibility of the companies was determined by their reserve debt capacities, and the value was calculated with the financial flexibility index. As a result of the analysis, it has been determined that approximately 52% of 128 companies traded in non -financial sectors in Stock Market Istanbul have financial flexibility with at least one term reserve debt capacity. In addition, it has been determined that companies can increase their investments by financing with their reserve debt capacities, make their investme nts more efficient, and prefer share repurchases by increasing their cash dividend payments during periods when they have financial flexibility. In addition, it has been determined that companies with high financial flexibility can increase their investment s and make them more efficient. With the analyzes made in the study, a contribution to the literature has been made by determining the financial flexibility status of the companies traded in Stock Market Istanbul.
Anahtar Kelime:

Belge Türü: Makale Makale Türü: Araştırma Makalesi Erişim Türü: Erişime Açık
  • Abdioğlu, Nida - Aytekin, Sinan (2016), “Finansal Esneklik Ve Sermaye Yatırımları Arasındaki İlişkinin İncelenmesi”, Aksaray Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 8(1), ss.11-19.
  • Aydın, Nurhan - Başar, Mehmet - Coşkun, Metin (2017), Finansal Yönetim (5. Baskı), Detay Yayıncılık, Ankara.
  • Altman, Edward I. (1968), “Ratios, Discriminant Analysis And The Prediction of Corporate Bankruptcy”, The Journal of Finance, 23(4), pp.589-609.
  • Arellano, Manuel - Bond, Stephen (1991), “Some Tests of Specification for Panel Data: Monte Carlo Evidence And An Application To Employment Equations”, The Review of Economic Studies, 58(2), pp.277-297.
  • Arslan-Ayaydin, Özgür - Florackis, Chris - Ozkan, Aydin (2014), “Financial flexibility, corporate investment and performance: evidence from financial crises”, Review of Quantitative Finance and Accounting, 42(2), pp.211-250.
  • Baltagi, Badi H. - Wu, Ping X. (1999). “Unequally spaced Panel Data Regressions With AR (1) Disturbances”, Econometric Theory, 15(6), pp.814-823.
  • Bhargava, A. - Franzini, L. - Narendranathan, W. (1982). “Serial Correlation And The Fixed Effects Model”, The Review of Economic Studies, 49(4), pp.533-549.
  • Blundell, Richard - Bond, Stephen (1998), “Initial conditions and moment restrictions in dynamic panel data models”, Journal of Econometrics, 87(1), pp.115-143.
  • Bonaimê, Alice Adams - Hankins, Kristine Watson - Harford, Jarrad (2014), “Financial flexibility, risk management and payout choice”, The Review of Financial Studies, 27(4), pp.1074-1101.
  • Brigham, Eugene F. (1999a), Finansal Yönetimin Temelleri (Özdemir Akmut- Halil Sarıarslan, Çev., Cilt 1), Ankara Üniversitesi Rektörlüğü Yayınları, Ankara.
  • Brigham, Eugene F. (1999b), Finansal Yönetimin Temelleri (Özdemir Akmut- Halil Sarıarslan, Çev., Cilt 2), Ankara Üniversitesi Rektörlüğü Yayınları, Ankara.
  • Chang, Heng-Yu - Ma, Chun-Ai (2019), “Financial Flexibility, Managerial Efficiency And Firm Life Cycle On Firm Performance An Empirical Analysis Of Chinese Listed Firms”, Journal of Advances in Management Research, 16(2), pp.168-180.
  • Cherkasova, Victoria - Kuzmin, Evgeny (2018), “Financial Flexibility As An İnvestment Efficiency Factor İn Asian Companies”, Gadjah Mada International Journal of Business, 20(2), pp.137-164.
  • Çağlayan Akay, Ebru (2015), Panel nitel tercih modelleri. Selahattin Güriş (Ed.), Stata ile Panel Veri Modelleri içinde (ss.175-192), Der Yayınları, İstanbul.
  • Denis, David J. (2011), “Financial flexibility and corporate liquidity”. Journal of Corporate Finance, 17, pp.667–674.
  • Frank, Murray Z. - Goyal, Vidhan K. (2007), “Capital Structure Decisions: Which Factors Are Reliably Important?”, SSRN, pp.1-59. https://ssrn.com/abstract=567650, (Erişim tarihi: 20.09.2020).
  • Gamba, Andrea - Triantis, Alexander (2008), “The Value Of Financial Flexibility”, The Journal of Finance, 63(5), pp.2263-2296.
  • Güriş, Selahattin (Ed.) (2015), Panel Veri Ve Panel Veri Modelleri, Stata ile Panel Veri Modelleri içinde (ss.1-38), Der Yayınları, İstanbul.
  • Hausman, J. A. (1978), “Specification Tests in Econometrics”, Econometrica, 46(6), pp.1251- 1271.
  • Hansen, Lars Peter (1982), “Large Sample Properties of Generalized Method of Moments Estimators”, Econometrica, 50(4), pp.1029-1054.
  • Jagannathan, Murali - Stephens, Clifford P. - Weisbach, Michael S. (2000), “Financial Flexibility And The Choice Between Dividends And Stock Repurchases”, Journal of Financial Economics, 57, pp.355-384.
  • Lie, Erik (2005), “Financial Flexibility, Performance And The Corporate Payout Choice”, The Journal of Business, 78(6), pp.2179-2202.
  • Ma, Chun-Ai - Jin, Yanbo (2016), “What Drives The Relationship Between Financial Flexibility And Firm Performance: Investment Scale Or İnvestment Efficiency? Evidence from China”, Emerging Markets Finance and Trade, 52(9), pp.2043–2055.
  • Marchica, Maria-Teresa - Mura, Roberto (2010), “Financial Flexibility, İnvestment Ability And Firm Value: Evidence From Firms With Spare Debt Capacity”, Financial Management, 39(4), pp.1339-1365.
  • Parlour, Christine A. - Stanton, Richard - Walden, Johan (2012), “Financial flexibility, Bank Capital Flows And Asset Prices”, The Journal of Finance, 67(5), pp.1685-1722.
  • Pesaran, M. Hashem (2004), “General Diagnostic Tests for Cross Section Dependence in Panels”, Discussion Paper (No. 1240), University of Cambridge. https://ftp.iza.org/dp1240.pdf,( Erişim tarihi: 05.10.2021).
  • Rahimi, Kazem - Mosavi, Alireza (2016), “Value of Financial Flexibility And Firm’s Financial Policies: Empirical Evidence From The Firms Listed in Tehran Stock Exchange”, International Journal of Economics and Finance, 8(4), pp.207-215.
  • Rapp, Marc Steffen - Schmid, Thomas - Urban, Daniel (2014), “The value of Financial Flexibility And Corporate Financial Policy”, Journal of Corporate Finance, 29, pp.288-302.
  • Richardson, Scott (2006), “Over-investment of Free Cash Flow”, Rev Acc Stud, 11, pp.159- 189.
  • Sargan, J. D. (1958), “The estimation of economic relationships using instrumental variables”. Econometrica, 26(3), pp.393-415.
  • Tobin, James - William C. Brainard (1976), “Asset Markets And The Cost Of Capital”, Cowles Foundation Discussion Papers (No. 427), Yale University. https://cowles.yale.edu/sites/default/files/files/pub/d04/d0427.pdf, (Erişim tarihi: 05.10.2021)
  • White, Halbert (1980), “A heteroskedasticity-Consistent Covariance Matrix And A Direct Test For Heteroskedasticity”, Econometrica, 48(4), pp.817–838.
  • Yerdelen Tatoğlu, Ferda (2020a), Panel Veri Ekonometrisi (5. Baskı). Beta Yayınları, İstanbul.
  • Yerdelen Tatoğlu, Ferda (2020b), İleri Panel Veri Analizi (4. Baskı). Beta Yayınları, İstanbul. Yıkılmaz Erkol, Aslı (2018), “Finansal Esneklik Ve Finansal Esneklik Değerinin Finansal Kararlara Etkisi: Borsa İstanbul 100 Endeksindeki Firmalar Üzerine Uygulama”, (Doktora Tezi). Mersin Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü, Mersin.
  • Yıkılmaz Erkol, Aslı - Korkmaz, Turhan (2019), “Finansal Esneklik Değeri Ve Sermaye Yapısı Kararları: Borsa İstanbul İşletmeleri Üzerine Bir Araştırma”, Eskişehir Osmangazi Üniversitesi İİBF Dergisi, 14(3), ss.831-854.
  • Yung, Kenneth - Li, DeQing Diane - Jian, Yi (2015), “The value Of Corporate Financial Flexibility İn Emerging Countries”, Journal of Multinational Financial Management, 32(33), pp.25-41.
APA SOKER F, CIHANGIR M (2022). Finansal Esnekliğin Yatırım Ve Kâr Dağıtım Politikası Üzerindeki Etkisi: Borsa İstanbul’da Finans Dışı Firmalar Üzerinde Bir Uygulama. , 1 - 30. 10.25095/mufad.1032868
Chicago SOKER FAHRETTIN,CIHANGIR MEHMET Finansal Esnekliğin Yatırım Ve Kâr Dağıtım Politikası Üzerindeki Etkisi: Borsa İstanbul’da Finans Dışı Firmalar Üzerinde Bir Uygulama. (2022): 1 - 30. 10.25095/mufad.1032868
MLA SOKER FAHRETTIN,CIHANGIR MEHMET Finansal Esnekliğin Yatırım Ve Kâr Dağıtım Politikası Üzerindeki Etkisi: Borsa İstanbul’da Finans Dışı Firmalar Üzerinde Bir Uygulama. , 2022, ss.1 - 30. 10.25095/mufad.1032868
AMA SOKER F,CIHANGIR M Finansal Esnekliğin Yatırım Ve Kâr Dağıtım Politikası Üzerindeki Etkisi: Borsa İstanbul’da Finans Dışı Firmalar Üzerinde Bir Uygulama. . 2022; 1 - 30. 10.25095/mufad.1032868
Vancouver SOKER F,CIHANGIR M Finansal Esnekliğin Yatırım Ve Kâr Dağıtım Politikası Üzerindeki Etkisi: Borsa İstanbul’da Finans Dışı Firmalar Üzerinde Bir Uygulama. . 2022; 1 - 30. 10.25095/mufad.1032868
IEEE SOKER F,CIHANGIR M "Finansal Esnekliğin Yatırım Ve Kâr Dağıtım Politikası Üzerindeki Etkisi: Borsa İstanbul’da Finans Dışı Firmalar Üzerinde Bir Uygulama." , ss.1 - 30, 2022. 10.25095/mufad.1032868
ISNAD SOKER, FAHRETTIN - CIHANGIR, MEHMET. "Finansal Esnekliğin Yatırım Ve Kâr Dağıtım Politikası Üzerindeki Etkisi: Borsa İstanbul’da Finans Dışı Firmalar Üzerinde Bir Uygulama". (2022), 1-30. https://doi.org/10.25095/mufad.1032868
APA SOKER F, CIHANGIR M (2022). Finansal Esnekliğin Yatırım Ve Kâr Dağıtım Politikası Üzerindeki Etkisi: Borsa İstanbul’da Finans Dışı Firmalar Üzerinde Bir Uygulama. Muhasebe ve Finansman Dergisi, 0(94), 1 - 30. 10.25095/mufad.1032868
Chicago SOKER FAHRETTIN,CIHANGIR MEHMET Finansal Esnekliğin Yatırım Ve Kâr Dağıtım Politikası Üzerindeki Etkisi: Borsa İstanbul’da Finans Dışı Firmalar Üzerinde Bir Uygulama. Muhasebe ve Finansman Dergisi 0, no.94 (2022): 1 - 30. 10.25095/mufad.1032868
MLA SOKER FAHRETTIN,CIHANGIR MEHMET Finansal Esnekliğin Yatırım Ve Kâr Dağıtım Politikası Üzerindeki Etkisi: Borsa İstanbul’da Finans Dışı Firmalar Üzerinde Bir Uygulama. Muhasebe ve Finansman Dergisi, vol.0, no.94, 2022, ss.1 - 30. 10.25095/mufad.1032868
AMA SOKER F,CIHANGIR M Finansal Esnekliğin Yatırım Ve Kâr Dağıtım Politikası Üzerindeki Etkisi: Borsa İstanbul’da Finans Dışı Firmalar Üzerinde Bir Uygulama. Muhasebe ve Finansman Dergisi. 2022; 0(94): 1 - 30. 10.25095/mufad.1032868
Vancouver SOKER F,CIHANGIR M Finansal Esnekliğin Yatırım Ve Kâr Dağıtım Politikası Üzerindeki Etkisi: Borsa İstanbul’da Finans Dışı Firmalar Üzerinde Bir Uygulama. Muhasebe ve Finansman Dergisi. 2022; 0(94): 1 - 30. 10.25095/mufad.1032868
IEEE SOKER F,CIHANGIR M "Finansal Esnekliğin Yatırım Ve Kâr Dağıtım Politikası Üzerindeki Etkisi: Borsa İstanbul’da Finans Dışı Firmalar Üzerinde Bir Uygulama." Muhasebe ve Finansman Dergisi, 0, ss.1 - 30, 2022. 10.25095/mufad.1032868
ISNAD SOKER, FAHRETTIN - CIHANGIR, MEHMET. "Finansal Esnekliğin Yatırım Ve Kâr Dağıtım Politikası Üzerindeki Etkisi: Borsa İstanbul’da Finans Dışı Firmalar Üzerinde Bir Uygulama". Muhasebe ve Finansman Dergisi 94 (2022), 1-30. https://doi.org/10.25095/mufad.1032868
Sayfa Oluşturulma Tarihi
23-04-2024 22:55

İLETİŞİM

TÜBİTAK ULAKBİM TR Dizin

Yüzüncüyıl, İşçi Blokları Mahallesi

Muhsin Yazıcıoğlu Caddesi No:51/C

06530 Çankaya / ANKARA +90 (312) 298 92 00

trdizin@tubitak.gov.tr

TÜBİTAK ULAKBİM Ulusal Akademik Ağ ve Bilgi Merkezi Cahit Arf Bilgi Merkezi © Tüm Hakları Saklıdır. Gizlilik Politikası Kullanım Şartları