Hisse Senedi Fiyatları ve Döviz Kuru Arasındaki Nedensellik İlişkisi: YTL/USD, İMKB 100 ve S&P 500 Üzerine Bir Uygulama

BAYRAMOĞLU, Fatih M.; Pekkaya, Mehmet

Hisse Senedi Fiyatları ve Döviz Kuru Arasındaki Nedensellik İlişkisi: YTL/USD, İMKB 100 ve S&P 500 Üzerine Bir Uygulama

Mehmet PEKKAYA, (Zonguldak Karaelmas Üniversitesi, İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi, Zonguldak, Türkiye)

Fatih M. BAYRAMOĞLU (Marmara Üniversitesi, Sosyal Bilimler Enstitüsü, İstanbul, Türkiye)

Muhasebe ve Finansman Dergisi (. e-Muhasebe ve Finansman Dergisi)

3 0

Yıl: 2008 Cilt: 0 Sayı: 38 Sayfa Aralığı: 163 - 176 Metin Dili: Türkçe İndeks Tarihi: 29-07-2022

Hisse Senedi Fiyatları ve Döviz Kuru Arasındaki Nedensellik İlişkisi: YTL/USD, İMKB 100 ve S&P 500 Üzerine Bir Uygulama

Öz:

Türkiye, 1997 Asya krizi ve 1994 ve 2001 yerel para krizlerinden etkilenmiştir. Bu çalışmada, 1990-2007 arasındaki YTL/USD döviz kuru, İMKB 100 endeks ve S&P 500 endeks verileri kullanılarak, aralarındaki nedensellik ilişkileri araştırılmıştır. 1990-2007 döneminde, İMKB 100 ve S&P 500 endekslerinden döviz kuruna Granger nedenselliği bulunmuştur. Hatta döviz kuru ile İMKB 100 endeksi arasında çift yönlü Granger nedensellik ilişkisi vardır. S&P 500 endeksi, tek yönlü olarak döviz kuru ve İMKB 100 endeksini etkilemekte ve bu değişkenlerden etkilenmemektedir. 1994 krizi hariç, kriz dönemleri ve diğer dönemlerde genelde temel etkileyici S&P 500 endeksi olurken kendisi etkilenmemektedir. Granger nedensellik testinin kriz dönemleri sonrası sonuçlarına göre, S&P 500 endeksi genel etkileyici, döviz kuru ise endekslerden etkilenen konuma geldiği gözlenmiştir

Anahtar Kelime:

Konular: Tarih İşletme İktisat

Causality Test Between Exchange Rate and Stock Prices: An Analysis on USD/YTL, ISE 100 and S&P 500

Öz:

Türkiye was influenced 1994 and 2001 currency and 1997 Asian crisis. In this study, we focused on granger causality relation between YTL/USD exchange rate, ISE 100 index and S&P 500 index by using 1990-2007 data for each instrument. There is Granger cause from ISE 100 and S&P 500 indexes to exchange rate for the period of 1990-2007. Bidirectional Granger cause has exists between exchange rate and ISE 100 index. S&P 500 index has unidirectional Granger cause of ISE 100 index and exchange rate. However, only S&P 500 index is usually common effective without being effected during all periods and crises except 1994 crises. According to Granger causality tests after the crises period, S&P 500 index common effective and exchange rate is affected by the indexes.

Anahtar Kelime:

Konular: Tarih İşletme İktisat

Belge Türü: Makale Makale Türü: Araştırma Makalesi Erişim Türü: Erişime Açık

Ajayi, Richard A., Joseph Friedman ve Seyed M. Mehdian (1998), “On the Relationship between Stock Returns and Exchange Rates: Tests Of Granger Causality”, Global Finance Journal, 9(2), s. 241-251.
Analiz.com Web Sitesi, www.analiz.com, 03.04.2007.
Benninga, Simon (2000), Financial Modelling, Second Edition, The MIT Pres, Massachusetts.
Choi, In ve Daekeun Park (2007), “Causal Relation between Interest and Exchange Rates in the Asian Currency Crisis”, Japan and the World Economy (basımda), http://www. sciencedirect.com, 05.04.2007.
Çekerol, Kamil, Hüseyin Gürbüz (T.Y.), “Reel Döviz Kuru Değişimleri ile Sektörel Dış Ticaret Fiyatları Arasındaki Uzun Dönem İlişki”, http://www.econturk.org/Turkiyeekonomisi/ odtu_kamil.pdf, 10.04.2007.
Dimitrova, D. (2005), “The Relationship between Exchange Rates and Stock Prices: Studied in a Multivariate Model”, Issues in Political Economy, Vol. 14, http://org.elon. edu/ipe/Dimitrova%20final .pdf, 10.04.2007.
Dufour, Jean-Marie ve David Tessier (2006), “Short-run and Long-run Causality between Monetary Policy Variables and Stock Prices”, http://economics.ca/2006/papers/0424.pdf, 10.04.2007.
Granger, Clive W.J. Bwo-Nung Huang ve Chin-Wei Yang (2000), “A Bivariate Causality Between Stock Prices And Exchange Rates: Evidence From Recent Asian Flu”, The Quarterly Review of Economics and Finance 40, s. 337–354.
Gujarati N. Damodar (2004), Basic Econometrics, Fourth Edition, McGraw-Hill, Inc., USA.
Gupta, Jyoti P., Alain Chevalier ve Fran Sayekt (T.Y.), “The Causality between Interest Rate, Exchange Rate and Stock Price in Emerging Markets: The Case of the Jakarta Stock Exchange”, http://papers.ssrn.com/sol3/papers. cfm?abstract_id=251253#PaperDownload, 10.04.2007.
İnandım, Şeyda (2005), “Kısa Vadeli Sermaye Hareketleri İle Reel Döviz Kuru Etkileşimi: Türkiye Örneği”, TCMB Uzmanlık Yeterlilik Tezi, http://www.tcmb.gov.tr/kutuphane/ TURKCE/tezler/seydainandim.pdf, 10.04.2007.
Johansson, Anders C. (2007), “An Examination of the Relationship between Exchange Rates and Stock Prices by Timescale Decomposition”, http://www.hgu.gu.se/files/national ekonomi/sem/070109%20johansson.pdf, 10.04.2007.
Kasman, Saadet (2003), “The Relationship between Exchange Rates and Stock Prices: A Causality Analysis”, http://www.sbe.deu.edu. tr/Yayinlar/dergi/2003sayi2PDF/kasman.pdf, 10.04.2007.
Kwon, Chung S., Tai S. Shin (1999), “Cointegration And Causality Between Macroeconomic Variables And Stock Market Returns”, Global Finance Journal, 10:1, s. 71–81.
Lean, Hooi H., Paresh Narayan ve Russell Smyth (2006), “Exchange Rate and Stock Price Interaction in Major Asian Markets: Evidence for Individual Countries and Panels Allowing for Structural Breaks”, http://www.buseco. monash.edu.au/units/aberu/papers/Working Papers2006/2506HooiGranger.pdf, 10.04.2007.
MacKinnon, James G. (1996), "Numerical Distribution Functions for Unit Root and Cointegration Tests," Journal of Applied Econometrics, 11, 601-618.
Mester, Loretta J. (2004), “Challenges and Opportunities in a Global Economy: Perspectives on Outsourcing, Exchange Rates, and Free Trade”, 2004 yılı Philadelphia Fed Politikası Forumu özeti, http://www.sciencedirect.com, 05.04.2007.
Muhammad, N. (T.Y.), “Stock Prices and Exchange Rates: Are they Related? Evidence from South Asian Countries”, http://www.pide.org.pk /pdf/psde%2018AGM/Stock%20Prices%20and% 20Exchange%20Rates.pdf, 10.04.2007.
Pan, Ming-Shiun, Robert Chi-Wing Fok ve Y. Angela Liu (2006), “Dynamic Linkages between Exchange Rates and Stock Prices: Evidence From East Asian Markets”, International Review of Economics and Finance (basımda), http://www. sciencedirect. com, 05.04.2007.
Parales, Norma A.H. (T.Y.), “The Relationships between Mexican Stock Market Returns and Real, Monetary and Economic Variables”, http://egade.itesm.mx/investigacion/documentos/documentos/13egade_normahdz.pdf, 10.04.2007.
Phylaktis, Kate ve Fabiola Ravazzolo (2005), “Stock Prices and Exchange Rate Dynamics”, Journal of International Money and Finance 24, s. 1031-1053, http://www. sciencedirect.com, 05.04.2007.
Sevüktekin, Mustafa ve Mehmet Nargeleçekenler (2005), Zaman Serileri Analiz, Nobel Yayın Dağ., Ankara.
Sulku, Seher Nur (2004, 2007), “Causality Relation between Real Exchange Series and Emerging Stock Markets: Panel Common Factor Analysis”, http://people.bu.edu/sehernur/ third_paper.pdf, 10.04.2007.
Tabak, B.M. (2006), “The Dynamic Realationship Between Stock Prices and Exchnage Rates: Evidence for Brasil”, Bank of Brasil Working Paper Series 124, http:// www.bcb.gov.br/pec/ wps/ ingl/wps124.pdf, 10.04.2007.
Tarı, Recep (2005), Ekonometri, 3. Baskı, Koceli Üniversitesi Yayınları, İzmit. TCMB Web Sitesi, www.tcmb.gov.tr, 03.04.2007.
Vygodina, Anna V. (2006), “Effects of Size and International Exposure of the US Firms on the Relationship between Stock Prices and Exchange Rates”, Global Finance Journal 17, s. 214–223.
Yahoo Web Sitesi, www.yahoo.com, 03.04.2007. Yamak, Rahmi Abdurrahman Korkmaz (T.Y.), “Reel Döviz Kuru Ve Dış Ticaret Dengesi İlişkisi: Kritik Elastikiyetler (Marshall-Lerner) Şartı”, http://www.ekonometridernegi.org/bildiriler/o21s3. pdf, 10.04.2007.
Yau, Hwey-Yun ve Chien-Chung Nieh (2006), “Interrelationships among Stock Prices of Taiwan and Japan and NTD/Yen Exchange Rate”, Journal of Asian Economics 17, s. 535–552.
Yay, Gülsün Gürkan (T.Y.), 1990'lı Yıllardaki Finansal Krizler ve Türkiye Krizi, http://gulsunyay.com/portal/documents/files/yeniturkiye2.pdf, 10.04.2007

APA	Pekkaya M, BAYRAMOĞLU F (2008). Hisse Senedi Fiyatları ve Döviz Kuru Arasındaki Nedensellik İlişkisi: YTL/USD, İMKB 100 ve S&P 500 Üzerine Bir Uygulama. , 163 - 176.
Chicago	Pekkaya Mehmet,BAYRAMOĞLU Fatih M. Hisse Senedi Fiyatları ve Döviz Kuru Arasındaki Nedensellik İlişkisi: YTL/USD, İMKB 100 ve S&P 500 Üzerine Bir Uygulama. (2008): 163 - 176.
MLA	Pekkaya Mehmet,BAYRAMOĞLU Fatih M. Hisse Senedi Fiyatları ve Döviz Kuru Arasındaki Nedensellik İlişkisi: YTL/USD, İMKB 100 ve S&P 500 Üzerine Bir Uygulama. , 2008, ss.163 - 176.
AMA	Pekkaya M,BAYRAMOĞLU F Hisse Senedi Fiyatları ve Döviz Kuru Arasındaki Nedensellik İlişkisi: YTL/USD, İMKB 100 ve S&P 500 Üzerine Bir Uygulama. . 2008; 163 - 176.
Vancouver	Pekkaya M,BAYRAMOĞLU F Hisse Senedi Fiyatları ve Döviz Kuru Arasındaki Nedensellik İlişkisi: YTL/USD, İMKB 100 ve S&P 500 Üzerine Bir Uygulama. . 2008; 163 - 176.
IEEE	Pekkaya M,BAYRAMOĞLU F "Hisse Senedi Fiyatları ve Döviz Kuru Arasındaki Nedensellik İlişkisi: YTL/USD, İMKB 100 ve S&P 500 Üzerine Bir Uygulama." , ss.163 - 176, 2008.
ISNAD	Pekkaya, Mehmet - BAYRAMOĞLU, Fatih M.. "Hisse Senedi Fiyatları ve Döviz Kuru Arasındaki Nedensellik İlişkisi: YTL/USD, İMKB 100 ve S&P 500 Üzerine Bir Uygulama". (2008), 163-176.

APA	Pekkaya M, BAYRAMOĞLU F (2008). Hisse Senedi Fiyatları ve Döviz Kuru Arasındaki Nedensellik İlişkisi: YTL/USD, İMKB 100 ve S&P 500 Üzerine Bir Uygulama. Muhasebe ve Finansman Dergisi (. e-Muhasebe ve Finansman Dergisi), 0(38), 163 - 176.
Chicago	Pekkaya Mehmet,BAYRAMOĞLU Fatih M. Hisse Senedi Fiyatları ve Döviz Kuru Arasındaki Nedensellik İlişkisi: YTL/USD, İMKB 100 ve S&P 500 Üzerine Bir Uygulama. Muhasebe ve Finansman Dergisi (. e-Muhasebe ve Finansman Dergisi) 0, no.38 (2008): 163 - 176.
MLA	Pekkaya Mehmet,BAYRAMOĞLU Fatih M. Hisse Senedi Fiyatları ve Döviz Kuru Arasındaki Nedensellik İlişkisi: YTL/USD, İMKB 100 ve S&P 500 Üzerine Bir Uygulama. Muhasebe ve Finansman Dergisi (. e-Muhasebe ve Finansman Dergisi), vol.0, no.38, 2008, ss.163 - 176.
AMA	Pekkaya M,BAYRAMOĞLU F Hisse Senedi Fiyatları ve Döviz Kuru Arasındaki Nedensellik İlişkisi: YTL/USD, İMKB 100 ve S&P 500 Üzerine Bir Uygulama. Muhasebe ve Finansman Dergisi (. e-Muhasebe ve Finansman Dergisi). 2008; 0(38): 163 - 176.
Vancouver	Pekkaya M,BAYRAMOĞLU F Hisse Senedi Fiyatları ve Döviz Kuru Arasındaki Nedensellik İlişkisi: YTL/USD, İMKB 100 ve S&P 500 Üzerine Bir Uygulama. Muhasebe ve Finansman Dergisi (. e-Muhasebe ve Finansman Dergisi). 2008; 0(38): 163 - 176.
IEEE	Pekkaya M,BAYRAMOĞLU F "Hisse Senedi Fiyatları ve Döviz Kuru Arasındaki Nedensellik İlişkisi: YTL/USD, İMKB 100 ve S&P 500 Üzerine Bir Uygulama." Muhasebe ve Finansman Dergisi (. e-Muhasebe ve Finansman Dergisi), 0, ss.163 - 176, 2008.
ISNAD	Pekkaya, Mehmet - BAYRAMOĞLU, Fatih M.. "Hisse Senedi Fiyatları ve Döviz Kuru Arasındaki Nedensellik İlişkisi: YTL/USD, İMKB 100 ve S&P 500 Üzerine Bir Uygulama". Muhasebe ve Finansman Dergisi (. e-Muhasebe ve Finansman Dergisi) 38 (2008), 163-176.